你好，我是張斌，歡迎來到《商界讀書會》。今天要和你一起精讀的書是《金融的本質(zhì)》。

美聯(lián)儲在2008年的金融危機的表現(xiàn)成為全體公眾的關(guān)注的焦點。眾所周知，美聯(lián)儲的存在就是為了對付金融危機，但在金融危機爆發(fā)之前，美聯(lián)儲未能預(yù)判到，金融危機爆發(fā)后，美聯(lián)儲未能及時出臺相應(yīng)的政策，被后人所詬病。你可能好奇了，美聯(lián)儲和金融危機有什么聯(lián)系，擔(dān)負(fù)什么樣的職責(zé)呢？要回答這些問題，恐怕沒有人比美聯(lián)儲主席的看法更具有說服力了。我們一起來看看吧。

2006年伯南克就任美聯(lián)儲主席，然而就在2007年夏，美國爆發(fā)了金融危機，經(jīng)濟學(xué)者出身的伯南克一上任就要面對來勢洶洶的局勢，真可謂是時勢造英雄。但是伯南克也不是普通的角色，他在學(xué)術(shù)研究上很有建樹，主要研究經(jīng)濟危機和政策，當(dāng)危機來臨之際，他果斷采取措施，出臺有效的政策，進一步遏制了金融危機的蔓延。

2012年金融危機基本結(jié)束，經(jīng)濟形式好轉(zhuǎn)，伯南克把美聯(lián)儲和金融危機之間的聯(lián)系做系統(tǒng)性地思考和總結(jié)，把他對于這次金融危機的理解匯聚一起，就寫成了這本《金融的本質(zhì)》。當(dāng)下的世界每天都在日新月異，經(jīng)濟危機已經(jīng)遠去，經(jīng)濟發(fā)展蒸蒸日上，但是，我們更渴望從那場金融浩劫中汲取經(jīng)驗，建立更加有序的經(jīng)濟發(fā)展軌跡。所以這本《金融的本質(zhì)》，對我們依舊具有借鑒意義。

接下來，讓我們一起走進這本《金融的本質(zhì)》，一起尋找金融世界的秘密吧。

說到金融危機這個詞，我們都不陌生。但是現(xiàn)在問你，什么是金融危機？恐怕你一時半會兒還真說不太清楚。首先，我們一起來看看金融危機和美聯(lián)儲的關(guān)系，揭開他們之間不為人知的面紗。

說到金融危機，大家都是會想到什么我們高中課本中，農(nóng)場主傾倒牛奶，人們失業(yè)在家，股市暴跌，銀行倒閉之類的。但是股市、債市大跌就是金融危機么？這可不一定。金融危機并不代表著股市暴跌，股市的漲幅受到很多因素的影響，可能一個大新聞就可能導(dǎo)致股市的變化。

那金融機構(gòu)倒閉重整就是金融危機么？也不一定。金融機構(gòu)的倒閉和整合可能是很多因素疊加的結(jié)果，例如，企業(yè)經(jīng)營不善或者違法亂紀(jì)等，所以，金融機構(gòu)的倒閉和整合并不代表金融危機。

那金融危機到底是什么？伯南克曾對金融危機做了概括，他認(rèn)為金融危機就是信心危機。人們對金融機構(gòu)失去信心，這樣的情況就極易引起危機。為什么這么說呢？

銀行對于大家都很熟悉，因為我們平時都把錢存在銀行，但是存在銀行的錢并不流動，那么銀行怎么支付存戶的利息呢？銀行會用這些存款貸給急需用錢的人，以賺一個存貸利息差。利息差是銀行最基本的收入來源。

銀行在吸引存款和放貸款的過程中，有一個特點叫做“期限錯配，金額錯配”。換一句話就是存款和放貸款的期限和金額不能一一對應(yīng)。這一過程和信心有很大的關(guān)系。正是因為儲戶相信銀行不會倒閉，所以儲戶愿意把錢存在銀行，因此，銀行可以運用儲戶的錢按照錯配體系放貸款。

如果新聞報道哪家銀行出現(xiàn)大問題，很有可能倒閉。儲戶會趕緊把錢取出來，但是銀行的錢通過錯配放貸出，短時間無法回籠資金。銀行的錢無法應(yīng)對儲戶的取款行為，銀行不得不打折變現(xiàn)貸款，變賣資產(chǎn)以應(yīng)對突發(fā)情況。

銀行一旦變賣資產(chǎn)，就會引起儲戶對銀行的不信任，儲戶可能瘋狂地取錢，如此一來，一個經(jīng)營良好的銀行就可能倒閉。而且，這樣不信任極易廣泛傳播，一旦一家銀行倒閉，很容易產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，讓大眾對其他的銀行失去信心，使金融體系陷入更大的恐慌之中，如果政府不能及時有效的管控金融體系，那么整個社會就會陷入金融危機之中。

因此說金融危機就是一種信心危機，簡單來說，就是每一個人都想收回自己的錢，而造成“擠兌”的危機。

由此可知，處理金融危機的關(guān)鍵在于幫助人們重建信心。只要儲戶能從銀行里取到錢，慢慢的公眾就會相信銀行不會倒閉，“擠兌”的危機就渡過了，信心就得以重建了。

然而，銀行的及時兌付并不是很容易，這需要銀行有充足的資金作為保障，一般來說，每當(dāng)銀行遭遇“擠兌”危機的時候，中央銀行就會及時為銀行提供貸款。中央銀行只要大量放款，恢復(fù)金融秩序，信心得以重建，金融危機就會渡過。這個著名的論斷最早是英國經(jīng)濟學(xué)家白芝浩提出來的，這就是著名的“白芝浩原則”。

而美國的中央銀行就是美聯(lián)儲。美聯(lián)儲未誕生之前，美國的金融體系并不復(fù)雜，美國歷史也發(fā)生過很多次金融危機，一般情況下，銀行之間相互幫忙就可以渡過危機。但19世紀(jì)末美國金融危機越演越烈，為了應(yīng)對日益嚴(yán)重的金融危機，誕生了美聯(lián)儲。

從時間上來看，美聯(lián)儲成立的時間也不長，從1913年至今也才100多年，但是從他誕生那一刻起，就擔(dān)負(fù)維護美國金融秩序平穩(wěn)發(fā)展的重?fù)?dān)。

上面的內(nèi)容中，我們了解了金融危機的實質(zhì)，知道了美聯(lián)儲是為了應(yīng)對金融危機而建立的。美聯(lián)儲建立后，在一段時間內(nèi)，媒體們對于它總是有過度地推崇，認(rèn)為它能夠應(yīng)對各種金融問題，包治百病。可事實真的如此嗎？咱們接著往下看。

1913年美聯(lián)儲成立不久之后。1929年，美國爆發(fā)了大規(guī)模金融危機。這場危機來勢兇猛，那么面對危機美聯(lián)儲的表現(xiàn)如何呢？答案是，基本上沒怎么發(fā)揮作用。你可能會想到“白芝浩原則”，美聯(lián)儲為什么沒有遵從這個原則，重建信心，以應(yīng)對金融危機呢？

媒體界有不少質(zhì)疑的聲音，美聯(lián)儲為什么沒有及時應(yīng)對金融危機，發(fā)揮好自己的職責(zé)呢？伯南克就在這部書中替美聯(lián)儲做出了解釋。

事實上，美聯(lián)儲并不是不作為，而是受到“金本位”制度的制約，因為每一塊美元都有法定“含金量”，美元與黃金等價，這就導(dǎo)致美聯(lián)儲提供資金總量受到黃金儲備總量的約束。換一句說，美聯(lián)儲能力有限，即使金融機構(gòu)瀕臨破產(chǎn)，它也不能隨意提供資金。

1933年羅斯福新政明確廢除金本位制度，打破了這種限制。在以后的金融危機中，美聯(lián)儲根據(jù)“白芝浩原則”向市場注入了大量資金，以遏止危機的蔓延。但是，在2008年這次金融危機中，媒體界出現(xiàn)了一些質(zhì)疑美聯(lián)儲的聲音。比如，美聯(lián)儲對于金融機構(gòu)太過于慷慨，寵壞了這些金融機構(gòu)。

一些新聞媒體認(rèn)為美聯(lián)儲就是利用納稅人的錢，肆意助長這些金融機構(gòu)的氣焰，他們自己闖出禍就應(yīng)該他們自己承擔(dān)。該破產(chǎn)破產(chǎn)，該清算清算。

對于這個問題，伯南克也做了澄清。2008年的金融危機和以前的金融危機相比有很大的不同。以前的危機中，社會公眾是銀行“擠兌”的主要參與者。然而2008年的金融危機主要是金融機構(gòu)之間相互拆借，所引發(fā)的一系列的連鎖反應(yīng)。如果此時讓這些企業(yè)倒閉，那么災(zāi)難就會更加嚴(yán)重。

因此，美聯(lián)儲在面對質(zhì)疑的聲音，也依然對于這些金融機構(gòu)提供資金援助。為什么要向這些機構(gòu)提供資金援助，正是因為這些機構(gòu)的主要問題是“錯配”，只要提供足夠的資金，他們就能渡過這個危機，重整旗鼓。

正是因為金融危機的突發(fā)性，所以必須要有美聯(lián)儲這個“中央銀行”來應(yīng)對，維護金融市場的穩(wěn)定，促進市場的繁榮。而我們以為的，美聯(lián)儲真正在經(jīng)濟危機來臨之時的不作為，還真的是冤枉了它。因為當(dāng)時美聯(lián)儲要不就是手里的儲備太少，根本不夠解決危機，要不就是為了避免連鎖反應(yīng)，只能選擇救一部分企業(yè)。正所謂“巧婦難為無米之炊”??！

金融危機不是經(jīng)常發(fā)生，但美聯(lián)儲卻是常設(shè)機構(gòu)。那美聯(lián)儲平時做什么呢？接下來的內(nèi)容，我們一起來看看美聯(lián)儲的監(jiān)控職能，它是如何防止金融危機，保障經(jīng)濟發(fā)展的。

假如一個國家的經(jīng)濟是一個人，那么美聯(lián)儲就是一位醫(yī)生。它不僅要在緊急的時候負(fù)責(zé)應(yīng)對，而且還要在平時監(jiān)控它的健康狀況，在突發(fā)情況下，要適度干預(yù)。怎么干預(yù)呢？說到這里，就要說美聯(lián)儲的另外一個手段，那就是貨幣政策。

說到貨幣政策，大家可能都不會太陌生，因為我們經(jīng)常從電視，新聞里聽到寬松的、緊縮的、以及中性的貨幣政策等等。這里所說到的貨幣政策是指獲得資金的難易程度。如果政府出臺較為寬松的貨幣政策，這時候就容易獲得貸款，人們就愿意提前消費和投資，不存錢。如果政府出臺較為緊縮的貨幣政策，那么銀行的貸款就不會輕易獲得，人們更加傾向于儲蓄，減少支出。

那應(yīng)該如何控制這個貨幣政策呢？最重要的方法就是通過“調(diào)整聯(lián)邦基金利率”的高低。利率越高，獲得資金就越困難，貨幣政策就相對緊縮。如果利率低，融資容易，那么貨幣政策就比較寬松。

簡單舉個例子，美國的中央銀行—美聯(lián)儲就好比一臺大空調(diào)，而貨幣政策就是溫度控制器，當(dāng)經(jīng)濟運行較熱時，通過提高利率，就像空調(diào)降低溫度，讓經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。如果經(jīng)濟持續(xù)低迷，通過降低利率，就像空調(diào)提高溫度，讓經(jīng)濟恢復(fù)正常。這就是金融領(lǐng)域的“逆風(fēng)向”貨幣政策。其目的就是讓美國經(jīng)濟在一個平穩(wěn)、健康的環(huán)境中發(fā)展。

問題就出來了，對于經(jīng)濟運行是否有一定的標(biāo)準(zhǔn)，什么時候經(jīng)濟過熱，什么時候經(jīng)濟萎靡呢？這個溫度調(diào)控的效果如何，全看中央空調(diào)控制溫度的水平。

我們要在這里說一下通貨膨脹。大家對通貨膨脹并不陌生，因為它和我們的生活息息相關(guān)。比如今天的物價又漲了，蒜你狠、豆你玩、姜你軍、豬你漲。大家可能都不喜歡通貨膨脹，但是適度的通貨膨脹能夠促進經(jīng)濟的發(fā)展，增加就業(yè)崗位。通貨膨脹和貨幣政策，兩者之間有什么關(guān)系呢？

一般情況下，如果實行較為寬松的貨幣政策，通貨膨脹率就高一點，如果實行較為緊縮的貨幣政策，通貨膨脹率就低一點。而世界公認(rèn)的通貨膨脹率在2%左右，這是一個比較穩(wěn)定的貨幣環(huán)境。

伯南克在反思?xì)v次金融危機時，也總結(jié)了每次金融危機的教訓(xùn)，雖然貨幣政策是一個強有力的工具，但是它也解決不了所有的問題。金融市場的有序發(fā)展不僅僅要堅持“逆風(fēng)向”的原則，而且還要制定出合理、高效的貨幣政策，進一步加強對市場、金融機構(gòu)的監(jiān)管。例如規(guī)范市場上的交易行為，加強“灰色地帶”的監(jiān)管。對于金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍設(shè)定明確的邊界，使市場回歸理性發(fā)展軌道。對于一些不遵守規(guī)則的企業(yè)，必須制定更加嚴(yán)格的監(jiān)管措施等。

隨著金融環(huán)境復(fù)雜程度的加深，美聯(lián)儲必須運用更多的智慧處理復(fù)雜情況，承擔(dān)更多市場監(jiān)管責(zé)任，制定出更具前瞻性的政策。當(dāng)危機襲來之際，能夠?qū)p失降到最低，保證金融系統(tǒng)正常，平穩(wěn)運轉(zhuǎn)。

講到這里，這本《金融的本質(zhì)》的主要內(nèi)容就講完了，最后我們再總結(jié)一下。

第一，金融危機，其實就是一種信心危機，而美聯(lián)儲成立的任務(wù)就是維護金融環(huán)境穩(wěn)定，保持經(jīng)濟增長，是其不變的追求。

第二，美聯(lián)儲就是美國的中央銀行，其主要職能就是應(yīng)對金融危機，維護金融穩(wěn)定。

第三，美聯(lián)儲還有一個重要的職能，就是監(jiān)管金融機構(gòu)，以防止金融危機的發(fā)生，促進社會經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。

《金融的本質(zhì)》這本書匯集了前美聯(lián)儲主席伯南克應(yīng)對和處理金融危機的金融思想和理念。我們現(xiàn)在處于社會發(fā)展的變革時期，這一時期的科技、文化與金融都處于劇烈變革的時期，對于梳理金融的發(fā)展歷史，有利于進一步總結(jié)金融發(fā)展過程中不足，及時更正，讓我們認(rèn)識金融本質(zhì)和展望金融的未來。怎樣突破重重障礙，把握金融的本質(zhì)、規(guī)律和邏輯呢，這是所有金融人不懈追求的目標(biāo)。

在人類發(fā)展的歷史中，所有的生產(chǎn)和生活都離不開金融，隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，金融也將繼續(xù)蓬勃發(fā)展，推動人類社會進入一個更加嶄新的時代。

當(dāng)然，馬克思主義理論告訴我們，這個世界的任何事物都不是一成不變的，我們要適應(yīng)社會的變化，相信科技，推動金融業(yè)穩(wěn)步進步。當(dāng)然，隨著科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展，就像其他行業(yè)一樣，金融業(yè)也終將有一天消失，但是這一天距離我們還太遙遠。

好了，今天的分享就到這，如果覺得內(nèi)容不錯的話，歡迎邀請你的朋友加入《金融的本質(zhì)》，讓我們共讀百本好書，我是張斌，感謝你的聆聽，期待下次相見。