通常情況下，當(dāng)正主出面辟謠時，事情便會就此打住。但這次情況特殊，大家似乎認(rèn)準(zhǔn)了一件事兒——君樂寶，早晚要上市。

“單飛”背后另有隱情？

2019年7月1日，蒙牛乳業(yè)發(fā)布公告稱，擬以40.11億元的價格向石家莊鵬海創(chuàng)業(yè)投資基金（以下簡稱“鵬?；?rdquo;）及石家莊君乾企業(yè)管理股份有限公司（以下簡稱“君乾管理”）出售所持有的君樂寶51%股份。

根據(jù)股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，鵬海基金、君乾管理分別以現(xiàn)金支付21億元及19.11億元的方式，收購君樂寶26.6994%及24.3006%的股權(quán)。該項交易完成后，蒙牛集團(tuán)將不再持有君樂寶股份。這也意味著君樂寶獲得“自由身”，公司控制權(quán)重回創(chuàng)始人魏立華手中。

君樂寶成為蒙牛子公司的事還得追溯至9年前。2010年11月，蒙牛乳業(yè)以4.69億的價格收購君樂寶51%的股權(quán)。蒙牛入股君樂寶之后，其一直保持獨(dú)立運(yùn)作，并保留自己的品牌。如此看來，蒙牛收購君樂寶更像一筆財務(wù)投資。

對蒙牛來說，這是一筆回報豐厚的股權(quán)投資。九年前以4.69億元購入，如今以40.11億元的價格出售，這一筆股權(quán)投資為蒙牛賺了約9倍，回報超過35億。

此外，在這九年時間里，君樂寶也為蒙牛的業(yè)績貢獻(xiàn)不少。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月31日，君樂寶凈利潤3.07億元。根據(jù)蒙牛集團(tuán)2018年年報，君樂寶為蒙牛貢獻(xiàn)的利潤占集團(tuán)凈利潤近10%。

然而即便如此，當(dāng)決定“分手”時，蒙牛的態(tài)度依然堅決：9年來雙方的協(xié)同效應(yīng)有限，今后蒙牛將集中發(fā)力核心業(yè)務(wù)以及利潤高的高端品牌。

這樣說法似乎有些矛盾，但實際情況可能更加復(fù)雜。

因為不管是營收也好，利潤也罷，君樂寶之于蒙牛都是一塊肥肉，想讓企業(yè)割肉，哪有這么簡單？

收購方有政府背景

知情人士透露，“蒙牛其實不愿意放手君樂寶，但三鹿事件后，河北省政府考慮到當(dāng)?shù)匦枰患移髽I(yè)承擔(dān)乳業(yè)復(fù)興的使命，君樂寶隸屬于蒙牛，不夠獨(dú)立。最早從2014年就開始談了，但是2016年開始正面談這個事情，談了三輪。”

據(jù)了解，君樂寶的接手方之一，鵬?；鹩泻颖闭尘啊ＹY料顯示，石家莊鵬海創(chuàng)業(yè)投資基金（有限合伙）2017年10月成立，股東之一是河北建投創(chuàng)發(fā)基金管理有限公司，后者由茂天資本有限責(zé)任公司100%持股。茂天資本由河北建設(shè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司100%持股，后者是河北國資委授權(quán)的國有資本運(yùn)營機(jī)構(gòu)和政策性投資機(jī)構(gòu)。

這樣一來，似乎就解釋得通了。在三鹿倒下后，河北省急需扶持另一家乳制品企業(yè)，考慮到君樂寶是河北唯一一家規(guī)模較大的乳制品企業(yè)，把蒙牛所持股份拿回，君樂寶才真正算是河北的乳企。

2019年4月，河北省奶業(yè)振興工作領(lǐng)導(dǎo)小組在《2019年河北省奶業(yè)振興工作方案》中，就曾多次提及君樂寶乳業(yè)，表示要培育乳品加工領(lǐng)軍企業(yè)，做大做強(qiáng)龍頭企業(yè)，同時該方案明確指出，“支持君樂寶乳業(yè)集團(tuán)主板上市，拓展融資渠道（河北證監(jiān)局負(fù)責(zé)）。”

先單飛，再上市，一切似乎都水到渠成。

今年兩次股權(quán)變更

值得留意的是，今年以來，君樂寶發(fā)生了兩次股權(quán)變更。

工商資料顯示，今年6月19日，石家莊鵬海創(chuàng)業(yè)投資基金（有限合伙）從君樂寶股東中退出。后者新增股東天津市平安消費(fèi)科技投資合伙企業(yè)（有限合伙）、秋實興德（天津）投資中心（有限合伙）、上海巴貿(mào)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、春華韶景（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。

與此同時，君樂寶創(chuàng)始人、董事長魏立華持股比例從40.93%變更為44.62%。

對于該次股權(quán)變更，君樂寶回應(yīng)稱這是股東正常的市場行為，“春華、平安均為業(yè)界優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)，他們對君樂寶未來充滿信心，必將助力君樂寶更好的發(fā)展。”

而在更早的3月16日，石家莊君樂寶乳業(yè)有限公司的出資人信息也發(fā)生過一次變更，新引入了珠海高瓴遠(yuǎn)盈股權(quán)投資合伙企業(yè)、寧波探智企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)、寧波持重投資合伙企業(yè)和石家莊鵬皓創(chuàng)業(yè)投資基金四個新股東。當(dāng)時君樂寶方面同樣回應(yīng)稱屬于正常的股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為。

在上述四名新股東中，出現(xiàn)了高瓴資本和紅杉資本的身影。紅杉資本曾對外宣布，以15.26%的持股比例成為石家莊君樂寶乳業(yè)有限公司最大的機(jī)構(gòu)股東，投資額超過12億元。

從某種意義上說，這也為君樂寶未來上市掃清了障礙。

君樂寶上市要等多久？

公開資料顯示，君樂寶此前的業(yè)務(wù)以酸奶為主，目前則涵蓋酸奶、奶粉等產(chǎn)品。集團(tuán)董事長魏立華在今年年初的公司戰(zhàn)略發(fā)布會上對外透露，該公司2019年集團(tuán)銷售收入同比增長25%，營收達(dá)162.5億元；其中奶粉產(chǎn)銷量達(dá)7.5萬噸，同比增長62%，而奶粉在集團(tuán)業(yè)務(wù)板塊中的份額達(dá)到40%，2020年的目標(biāo)是奶粉產(chǎn)銷量突破10萬噸。

目前，中國乳業(yè)正來到一個分化節(jié)點，隨著競爭加劇，強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱，如一些區(qū)域性乳企表現(xiàn)不盡如人意。進(jìn)入資本市場，通過募集資金等方式，可以增強(qiáng)自身護(hù)城河、提升綜合實力，IPO很明顯是最有利的工具。

自2019年以來，沖刺上市的乳品企業(yè)扎堆，如飛鶴、紅星美羚、李子園、一鳴食品、菊樂食品、均瑤大健康等，完達(dá)山也有上市傳聞流出。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前政策利好，三四線市場整合并沒有完全到位，君樂寶有機(jī)會崛起，成為繼伊利、蒙牛之后的三甲企業(yè)。因此，君樂寶需要把握時間窗口，整合多方資源，搶占市場。

不過話說回來，由于去年君樂寶的實際控制人變更，要三年后才能申報在內(nèi)地A股上市。因此，君樂寶在A股上市至少是2023年或以后的事了。