看了疑似長(zhǎng)生生物小股東們聚集在證監(jiān)會(huì)辦公樓對(duì)面的馬路上哭訴的視頻，場(chǎng)面確實(shí)令人動(dòng)容，都快趕上P2P維權(quán)了，大股東管理層們做了傷天害理的事情，18名高管被抓，卻讓18000名無(wú)辜的小股東“連坐”，刀鋒總覺(jué)得哪里不對(duì)！

小散們對(duì)“疫苗事件”事先并不知情，更沒(méi)有參與造假，持股卻要立即歸零，這飛來(lái)橫禍，找誰(shuí)說(shuō)理去？證券市場(chǎng)講求公開、公平、公正，退市導(dǎo)致的股民損失，也需要有一個(gè)賠償機(jī)制。領(lǐng)導(dǎo)們經(jīng)常掛在嘴邊的“保護(hù)中小投資者利益”，不能永遠(yuǎn)都是空頭支票啊？咱們不是還有一個(gè)投資者保護(hù)基金嗎？

證監(jiān)會(huì)連夜推出“新辦法”，讓長(zhǎng)生生物的退市成為定局，也讓整個(gè)A股市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳……市場(chǎng)猜測(cè)，此次“疫苗”事件，很可能會(huì)被管理層當(dāng)做一個(gè)契機(jī)，將“A股退市”常態(tài)化！因?yàn)?，疫苗事件天怒人怨，已引發(fā)全國(guó)各階層人民的集體聲討，在這種輿論環(huán)境下，普及“退市”的阻力最小，反對(duì)的聲音最無(wú)力！

這兩天很多人討論印度股市，孟買指數(shù)連續(xù)走了10年牛市，漲幅近4倍，把美股都秒殺了，更是把我們甩了N條街，人家為什么這么牛？一個(gè)很重要的原因就是“退市制度”！

數(shù)據(jù)顯示，2016年，印度股市共有336家公司退市，美國(guó)股市共有425家公司退市，而A股僅有1家公司退市。咱們?nèi)绻茉谝荒陜?nèi)剔掉幾十，幾百家垃圾公司，A股估計(jì)也能迎來(lái)長(zhǎng)牛。

……

宏觀政策重回“寬松+刺激”的軌道，引發(fā)了各種討論，尤其是姜超那篇《前事不忘，后事之師》的報(bào)告，回顧了這些年，我們放過(guò)的三次水，用最直接的數(shù)據(jù)向中央建言：放水不靠譜！不僅不能救經(jīng)濟(jì)，反而是毒藥。

報(bào)告分析稱，放水越來(lái)越多，債務(wù)必然越來(lái)越重，意味著債權(quán)索取的回報(bào)越來(lái)越高，與之相反股權(quán)的回報(bào)就會(huì)越來(lái)越低，體現(xiàn)為中國(guó)股市長(zhǎng)期低迷，牛短熊長(zhǎng)。A股全部上市公司一半以上的利潤(rùn)，都被銀行賺走了。

雖然放水也能帶來(lái)股市的短期反彈，比如08年放水以后上證綜指一度從1664漲至3478點(diǎn)，14、15年放水之后上證綜指一度漲至5178點(diǎn)，但目前的上證綜指不到2900點(diǎn)，比上一輪反彈高點(diǎn)，跌幅已經(jīng)接近一半。

如果從08年9月15日央行第一次降息開始測(cè)算，經(jīng)過(guò)十年放水之后，上證綜指的累積漲幅僅為38%，年化漲幅僅為3.3%，也就是和同期的銀行存款利率相似。

但另一方面，由于貨幣越來(lái)越多，房地產(chǎn)成為最大的受益者，房?jī)r(jià)越來(lái)越高，樓市泡沫越來(lái)越大，京滬深絕對(duì)房?jī)r(jià)問(wèn)鼎全球，六個(gè)錢包全部流向樓市，老百姓沒(méi)錢進(jìn)行其他消費(fèi)；“高房?jī)r(jià)”還嚴(yán)重?cái)D壓大家的工作積極性，在全社會(huì)鼓勵(lì)投機(jī)取巧，沒(méi)有人再愿意踏實(shí)工作和認(rèn)真搞研究。這半年我們被中興、疫苗、拼多多等刷屏，也就不足為怪了！

更重要的是，當(dāng)前我們放水的國(guó)際大環(huán)境，已發(fā)生翻天覆地的變化：歐美量化寬松結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)早已走上加息通道；特朗普對(duì)中國(guó)發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈，中國(guó)主要出口伙伴的美日歐有另起爐灶搞自由貿(mào)易區(qū)的趨勢(shì)……中國(guó)的出口以及外貿(mào)順差必將遭遇萎縮，從而給人民幣匯率帶來(lái)前所未有的壓力！

刀鋒認(rèn)為，“去杠桿”的初衷是好的，理論上應(yīng)該堅(jiān)持，但我們突然遭遇到了貿(mào)易戰(zhàn)，外需不行了，為了保增長(zhǎng)和保就業(yè)，必然要轉(zhuǎn)向“擴(kuò)大內(nèi)需”，國(guó)常會(huì)確定的“放水+基建”的刺激措施，跟2008年金融危機(jī)時(shí)的四萬(wàn)億，有些異曲同工，都是為了對(duì)沖外部風(fēng)險(xiǎn)。

鑒于“穩(wěn)定壓倒一切”是我們的基本國(guó)策，“防范與化解金融風(fēng)險(xiǎn)”還是今年的首要任務(wù)，“去杠桿”變突然變成“穩(wěn)杠桿”，也就很好理解了，領(lǐng)導(dǎo)們誰(shuí)都不敢承擔(dān)“泡沫破裂”的后果！

將風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限期拖后，在發(fā)展中解決問(wèn)題，是我們經(jīng)濟(jì)決策中屢試不爽的法寶。而發(fā)展靠什么？除了放水搞基建，理論上更重要的是改革，因?yàn)橹挥懈母锊拍芴嵘?。資金都很講政治，基建和國(guó)企改革板塊，近期成為市場(chǎng)主流。

……

而前文提到的房?jī)r(jià)和匯率問(wèn)題，刀鋒預(yù)測(cè)：中國(guó)很可能會(huì)走俄羅斯的模式：首先是千方百計(jì)保房?jī)r(jià)，比如高位凍結(jié)交易，很多城市5年不讓賣，因?yàn)闃鞘斜辣P了肯必然是經(jīng)濟(jì)危機(jī)，誰(shuí)都不敢動(dòng)戳破這個(gè)。

其次，千方百計(jì)保外儲(chǔ)，通過(guò)各種方式吸引外資（今天商務(wù)部縮短了外國(guó)投資者投資A股的鎖定時(shí)間），嚴(yán)格外匯管制。萬(wàn)達(dá)復(fù)興等大集團(tuán)已經(jīng)震懾住了，老百姓換匯也很容易卡住，有時(shí)候給銀行一個(gè)通知就夠了。

第三，可能會(huì)放任人民幣貶值，只要肉爛在鍋里，一切都好說(shuō)，可以隨時(shí)支持國(guó)家建設(shè)，導(dǎo)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，還有利于增加出口對(duì)沖貿(mào)易戰(zhàn)。

當(dāng)然，放水也會(huì)引發(fā)通貨膨脹，但這是在發(fā)展中解決問(wèn)題的必由之路！凍結(jié)房?jī)r(jià)，然后工資和其他商品慢慢漲，若干年后，也就不覺(jué)得房?jī)r(jià)有多高了。

馬云說(shuō)，8年后房?jī)r(jià)和蔥一個(gè)樣。現(xiàn)在，刀鋒有點(diǎn)兒明白這句話的意思了，8年后蔥價(jià)可能也不便宜！