導讀：如果愛奇藝的利益與百度的利益出現(xiàn)沖突，則一切優(yōu)先于百度的利益。

2月28日，愛奇藝向美國證券交易委員會(SEC)提交招股說明書，計劃通過IPO募集15億美元。

據(jù)招股書顯示，愛奇藝2015、2016年、2017年的總營收分別為53.186億元、112.374億元以及173.784億元，凈虧損分別為25.751億元、30.740億元和37.369億元。

付費會員數(shù)半年增長2000萬

此外，隨著招股書公布的，還有愛奇藝的多項核心數(shù)據(jù)。

據(jù)悉，截至2017年12月31日，愛奇藝付費會員數(shù)為5080萬。而在百度去年8月公布的2017Q2財報中，披露的愛奇藝付費會員數(shù)剛超過3000萬。

這意味著愛奇藝在半年內(nèi)，付費會員數(shù)增長了2000萬左右，這一數(shù)字已接近Netflix 2017年全年的新增會員數(shù)量。

通常來說，視頻網(wǎng)站會員增長無外乎兩個原因：

一是依靠優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，劇集是拉動付費會員增長的最主要因素;

二是市場、促銷等行為對用戶量的拉升。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“愛奇藝雖然在過去半年擁有如《中國有嘻哈》這樣的優(yōu)質(zhì)綜藝IP，但是以此拉動的付費會員增長數(shù)量很難達到千萬級。愛奇藝或在依靠市場行為，促使會員數(shù)量高速增長。”

但大幅增長的付費會員體量，確實給愛奇藝的營收也帶來了直接影響。根據(jù)招股書，愛奇藝2017年會員服務(wù)營收為人民幣65.360億元，較2016年的人民幣37.622億元增長73.7%，2015年為人民幣9.967億元。

招股書中，愛奇藝還提到其在中國市場面臨著主要來自騰訊視頻、優(yōu)酷土豆的激烈競爭。目前無法獲知騰訊視頻及優(yōu)酷土豆最新的付費會員數(shù)量，但根據(jù)此前的數(shù)據(jù)可以得知，騰訊視頻于去年9月宣布會員數(shù)突破4300萬，優(yōu)酷在2016年12月公布付費會員突破3000萬。

面對這兩個競爭對手，愛奇藝也坦言，“我們的一些競爭對手比我們有更長的運營歷史和更多的財務(wù)資源。如果我們的競爭對手比我們獲得更大的市場認可度，或者是能夠提供更具吸引力的視頻內(nèi)容，我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況和運營結(jié)果可能會受到重大不利影響。”

視頻行業(yè)是一個依靠優(yōu)質(zhì)內(nèi)容來驅(qū)動的行業(yè)，所以其燒錢的屬性已在業(yè)內(nèi)達成共識，愛奇藝、騰訊視頻、優(yōu)酷土豆均處于虧損狀態(tài)。但是，如愛奇藝在招股書中所言，騰訊視頻和優(yōu)酷土豆背靠騰訊和阿里，其在視頻業(yè)務(wù)的發(fā)展上能獲取到更多的財務(wù)資源，未來，愛奇藝能否長久的資源支持，將成為其在競爭中能否堅持下去的關(guān)鍵。

大股東百度

目前，愛奇藝的主要資源都來自于其大股東百度。據(jù)招股書披露，目前，百度持有愛奇藝69.6%股權(quán)，為愛奇藝最大股東。此外，小米科技旗下子公司小米投資持有8.4%股權(quán)，愛奇藝創(chuàng)始人、CEO龔宇持股為1.8%。

據(jù)悉，愛奇藝將采用雙股權(quán)架構(gòu)，IPO后公司流通股將包括A、B級普通股。每1股A級普通股含有1股表決權(quán)，每1股B級普通股則是10股表決權(quán)，并可轉(zhuǎn)換為A級普通股。

招股書中顯示，在愛奇藝IPO完成后，百度將持有全部的B級普通股，仍然是公司的控股股東。因此，愛奇藝也表示，百度對投票權(quán)的控制，可能會導致出現(xiàn)不利于美國存托憑證股東交易的出現(xiàn);也可能會通過阻止交易讓美國存托憑證股東受益。

目前，愛奇藝與百度之間已形成業(yè)務(wù)協(xié)同，主要是為用戶提供互補的內(nèi)容產(chǎn)品，以及對彼此服務(wù)的交叉銷售。其中，百度向愛奇藝提供了技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施和財務(wù)支持。雙方還在人工智能技術(shù)、用戶流量和基礎(chǔ)設(shè)施共享方面有著密切合作。

招股書顯示，隨著愛奇藝業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，在成為上市公司之后，愛奇藝預(yù)計將減少對百度資金支持的依賴，同時更多地依靠來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金，以及通過資本市場和商業(yè)銀行來滿足對流動性的需求。

但同時，在談到愛奇藝與百度可能出現(xiàn)的利益沖突時，愛奇藝表示，因為百度控制公司的所有權(quán)利益，所以其可能無法以有利于自身的條件解決類似的沖突。

愛奇藝還在招股書中列出了四點與百度潛在的利益沖突，具體包括：

1、我們的董事之間可能會產(chǎn)生利益沖突。我們的董事李彥宏、陸奇和余正鈞同時也是百度高管。當這些人面對著對百度和我們可能具有不同影響的決策時，這些關(guān)系可能產(chǎn)生或似乎產(chǎn)生利益沖突。

2、拋售我們公司的股票。百度可能決定將其持有的全部或部分股份出售給第三方，其中包括出售給我們的競爭對手，從而使第三方對我們的業(yè)務(wù)和事務(wù)產(chǎn)生實質(zhì)性影響。這種買賣可能與我們的雇員或其他股東的利益相沖突。

3、與百度的競爭對手發(fā)展業(yè)務(wù)。只要百度仍然是我們的控股股東，我們在與其競爭對手做業(yè)務(wù)的能力就可能受損。這可能會限制我們推銷服務(wù)，為公司和其他股東謀求最佳利益的能力。

4、商業(yè)機會的分配。我們和百度都會發(fā)現(xiàn)商機，這將有助于我們的業(yè)務(wù)。我們可能被阻止進入百度已進入的新商業(yè)機會。

從上述四點內(nèi)容可以看出，如果愛奇藝的利益與百度的利益出現(xiàn)沖突，則一切優(yōu)先于百度的利益。這對于愛奇藝未來的獨立發(fā)展，恐怕會埋下一顆定時炸彈。畢竟此前并非沒有先例，2015年，百度就曾作為大股東推動了去哪兒與攜程的合并。