如果要尋找到一個全世界對吃最有研究的國度，中國一定是其中一個。

我們既不必去從繁冗復(fù)雜的數(shù)據(jù)中去尋找數(shù)據(jù)，也不需要從統(tǒng)計學(xué)概率上分析中國人有多喜歡吃，我們只是光看看一些傳統(tǒng)的民諺就能理解吃之于中國人的意義。

比如丟了工作不叫丟工作，叫炒魷魚。比如有一份穩(wěn)定的工作不叫工作，叫鐵飯碗。

中國的食物講究五味調(diào)和，除了食材本身的味道之外，各種重要的調(diào)味品也是其中的關(guān)鍵要素。

所以，今天就來跟大家聊聊這個與吃有著息息相關(guān)的行業(yè)，這個看起來都是小產(chǎn)品，但卻是實實在在的大行業(yè)的行業(yè)。

這個行業(yè)中蘊藏著許多消費品行業(yè)的投資者曾經(jīng)未能看到的一些大機會。

1 中國調(diào)味品行業(yè)是如何分類的？

在講調(diào)味品行業(yè)的定義和分類之前，我們先來看看調(diào)味品行業(yè)的歷史。

中國人使用調(diào)味品的歷史可以往上追溯到數(shù)千年前，與現(xiàn)在如此紛繁復(fù)雜的調(diào)味品種類相比較，過去最重要的是兩種調(diào)味料。

一種是醬油，一種是醋，我們分別來看看這兩種產(chǎn)品的歷史。

中國人的食物講究的是五味的調(diào)和，酸甜苦辣咸既被用來形容五種味道，也被用來形容中國人命運的狀態(tài)。

而醋作為酸的味道的主要的來源之一，在中國調(diào)味品歷史中有著舉足輕重的地位。

歷史典籍中，并沒有醋這個產(chǎn)物的具體發(fā)明過程的記載，但是在編外歷史的傳說中，醋的發(fā)明者屬于我們知道的大名鼎鼎的釀酒始組杜康的兒子黑塔發(fā)明的。

據(jù)說杜康發(fā)明酒以后，他的兒子黑塔在作坊里提水、搬缸什么都做，慢慢在這個過程中學(xué)會了釀酒的技術(shù)。

在這個過程中，有著良好節(jié)約意識的黑塔覺得釀酒過程中的酒糟丟掉實在太可惜，就存放起來在缸里浸泡。

到了二十一日的酉時，一開缸，一股從來沒有聞過的香氣撲鼻而來。在濃郁的香味誘惑下，黑塔嘗了一口，酸甜兼?zhèn)?，味道很美，便貯藏著作為“調(diào)味漿”。

這種調(diào)味漿叫什么名字呢？黑塔把二十一日加“酉”字來命名這種調(diào)料叫“醋”。

這當然只是傳說了，事實上我國，是世界上谷物釀醋最早的國家，早在公元前8世紀就已有了醋的文字記載。春秋戰(zhàn)國時期，已有專門釀醋的作坊。

到漢代時，醋開始普遍生產(chǎn)。南北朝時，食醋的產(chǎn)量和銷量都已很大，其時的名著《齊民要術(shù)》曾系統(tǒng)地總結(jié)了我國勞動人民從上古到北魏時期的制醋經(jīng)驗和成就。

書中共收載了22種制醋方法，這也是我國現(xiàn)存史料中，對糧食釀造醋的最早記載。

到了近代以來，又逐漸形成了很多具有地域特色的醋的品類。比如被稱之為北方醋系的山西老陳醋、以及城市在南方但是釀造工藝被歸為北方醋的鎮(zhèn)江醋、四川保寧醋、北京龍門醋、天津獨流醋等。

這中間不得不提一個重要的城市，鎮(zhèn)江。就像吃小龍蝦就不得提起盱眙和潛江一樣，從南京這個六朝帝都出發(fā)，大概乘坐20分鐘高鐵就能到達鎮(zhèn)江。

這個被三國演義中孫權(quán)稱之為“天下第一江山”的城市除了因為金山寺和劉備招親出名，最重要的是一個著名的以醋而聞名于中國的城市，城市中的鎮(zhèn)江醋文化博物館，龍貓君曾經(jīng)漫步其中，感受過鎮(zhèn)江這個城市的醋文化。

說完了醋，我們再來看看醬油。醬油作為調(diào)味品中同樣舉足輕重的調(diào)味品，其產(chǎn)生的歷程與另外一種調(diào)味品醬有著很大的關(guān)系。

根據(jù)公開資料，醬油是一種在中國有著數(shù)千年釀造歷史的調(diào)料。醬油是一種用豆、麥、麩皮釀造的液體調(diào)味品，是根據(jù)醬演變而來的，最早期是用鮮肉腌制而成的產(chǎn)物。

很顯然，我國勞動人民早期是沒辦法使用肉這樣稀缺的物質(zhì)來釀造醬油的，所以在充分發(fā)揮我國勞動人民的智慧之后，我們發(fā)明了通過大豆這種更加大眾且廉價的方式來制造醬油，從此以后醬油的使用才開始了普及。

說完了調(diào)味品中比較重要的兩個兄弟以后，我們現(xiàn)在開始正式而隆重的講一講到底什么是調(diào)味品行業(yè)。

在官方解釋中，所謂調(diào)味品行業(yè)是指在飲食、烹飪和食品加工中廣泛應(yīng)用的，用于調(diào)和滋味、氣味并且有去腥、除膻、增香、增鮮等作用的產(chǎn)品。

根據(jù)中國調(diào)味品協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，我國每年調(diào)味品營業(yè)額約占食品工業(yè)額的百分之10左右，是典型的小產(chǎn)品、大市場。

最近10年，我國調(diào)味品每年平均增長幅度超過了15%，行業(yè)總產(chǎn)值超過1400億，總產(chǎn)量超過1000萬噸。

這么大的市場中，要林林總總細分成許多垂直的領(lǐng)域，總體而言，根據(jù)不同的分類方式，調(diào)味品有著完全不同的分類。

首先我們按終端產(chǎn)品的品類來進行分類：

醬油是其中的第一大品類。總體而言醬油可以分為釀造醬油、配置醬油、魚露蝦油。

這里需要重點說說釀造醬油，按照釀造技術(shù)的不同又可以細分為高鹽稀態(tài)發(fā)酵醬油和低鹽固態(tài)發(fā)酵醬油。

這里重點給大家解釋下什么叫高鹽稀態(tài)發(fā)酵醬油。所謂的高鹽稀態(tài)發(fā)酵醬油是指以大豆或者脫脂大豆、小麥為原料，以較高濃度（一般為18.5%-20.5%）的大量鹽水（總原料的2-2.5倍），以流動狀態(tài)醬醪經(jīng)過3-6月低溫發(fā)酵制作的醬油。

而低鹽固態(tài)發(fā)酵醬油是以脫脂大豆以及麩皮、小麥粉為原料，經(jīng)蒸制、制曲，并采用較低濃度鹽（大約為6-8%）固態(tài)發(fā)酵方法高溫發(fā)酵而成的醬油。這種醬油發(fā)酵溫度較高，制作周期比較短，1個月內(nèi)可以制作出成品。

通過上面的簡單的對比，前一種發(fā)酵方法時間更長，從醬油品質(zhì)上要遠比后一種略高。

同樣，作為調(diào)味品中重要品類的食醋分為釀造食醋和配制食醋，而釀造食醋又可以分為固態(tài)發(fā)酵食醋和液態(tài)食醋。這些醋按照品類細分又可以分為麩醋、香醋、陳醋、熏醋。

接下來說到第三個類別，那就是我們幾乎同樣每天都會接觸到的醬。這些醬料也依然可以被分為兩種，一種是釀造醬，一種是配置醬，這里面的分類有點復(fù)雜，龍貓君拆開來講。

首先是釀造醬會被分為三大類，依然是面醬、豆豉、豆醬。

然后配置醬主要有三大類，分別是黃豆醬、蠶豆醬、雜豆醬。而黃豆醬又被細分為大醬、黃醬、豆瓣醬。

接下來要說的一個大類就是腐乳了。也就是我們經(jīng)常俗稱的風(fēng)味臭豆腐，臭豆腐按照分類則可以分為青、紅、白、醬四大類別腐乳。

腐乳這個類別說完之后，我們需要來說說中國人偏愛的雞精。我們把這一類型的調(diào)味品統(tǒng)統(tǒng)稱呼為復(fù)合調(diào)味品。

這個領(lǐng)域就有很多讓大家耳熟能詳?shù)钠放屏?，比如大名鼎鼎的太太樂雞精，復(fù)合調(diào)味品主要是有三大類：固態(tài)、業(yè)態(tài)、半固態(tài)。

接下來就是料酒這個品類。依然是分為兩大類，就是釀造型料酒（黃酒、清酒、葡萄酒型料酒）和配置料酒了。

最后說說香辛料和鮮味劑這兩個類別。香辛料非常容易理解，主要大類就是胡椒和干辣椒。

而鮮味劑則是以味精為主要代表。當然除了上面的分類方法，行業(yè)里也還會一般采用如下分類的方法：

按照味覺系統(tǒng)進行細分可以分為：咸味、甜味、鮮味、酸味、辛辣味

按照成品形狀可以分為醬品類、醬油類、汁水類、味粉類、固體類

按照風(fēng)味還可以分為：川式、廣式、西式。

總之，中國調(diào)味品市場種類比較多，且分類方式比較多樣。

2 調(diào)味品行業(yè)的關(guān)鍵要素是什么？

想真正的了解一個行業(yè)，除了理解市場的來龍去脈，更重要的是需要是理解這個行業(yè)的最核心，最需要關(guān)注的要素點在哪里，下面龍貓君就為大家一條條梳理調(diào)味品行業(yè)的關(guān)鍵要素點。

要點1 為什么調(diào)味品行業(yè)是一個好行業(yè)？

所有想要開始關(guān)注，并且想要進入到一個行業(yè)的人，首先縈繞在腦海的一個問題是，這個行業(yè)是一個好行業(yè)，是一個值得投資的行業(yè)嗎？我到底該怎么判斷這個行業(yè)呢？

你學(xué)會的第一種方法，當然是看行業(yè)增長速度，這幾乎是人人都會的手法。

所以從數(shù)據(jù)對比看，調(diào)味品行業(yè)是一個好行業(yè)嗎？

我們先來看一組數(shù)據(jù)，然后再看看這個行業(yè)里行業(yè)龍頭數(shù)據(jù)的對比，通過兩組數(shù)據(jù)的對比，或許我們就可以得到一些結(jié)論了。

首先來看增長，最近10年，我國調(diào)味品行業(yè)每年平均增長幅度超過了15%，行業(yè)總產(chǎn)值超過1500億。從增長與市場規(guī)模來看，是一個不斷上升的行業(yè)。

尤其是遭遇到新一代消費者的消費升級的大潮流，從大市場來看沒有問題。

接下來看這個行業(yè)里的龍頭，著名的海天味業(yè)。

目前在A股市值1047。36億2013年、2014年、2015年公司的營收同比增長分別為18.84%16.85%、15.05%，凈利增長為33.03%、30.12%、20.06%。可以說實現(xiàn)了高速增長。

通過傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)指標，我們可以發(fā)現(xiàn)這個行業(yè)是一個依然在快速增長的市場，行業(yè)里已經(jīng)出現(xiàn)了巨無霸龍頭企業(yè)。

再從第二個角度來談?wù)勥@為什么會是一個好行業(yè)。

一個好行業(yè)除了要滿足高速度的增長，另外重要的一點是盡量少受到周期性影響。

消費品由于大多數(shù)與人們生活息息相關(guān)，所以跟經(jīng)濟水平，經(jīng)濟周期都有很大關(guān)聯(lián)性，比如汽車、珠寶等大宗型消費品會受到經(jīng)濟周期影響。

但是調(diào)味品不會，一方面是因為調(diào)味品屬于占據(jù)居民可支配收入中較少的一部分，另外一方面在于調(diào)味品在消費行為中屬于剛性需求，所以對于周期性影響非常小。

甚至跟季節(jié)變化也沒有關(guān)系，地域限制性上也比較小，所以調(diào)味品行業(yè)是一個高度的對周期性不敏感的行業(yè)。

這樣可以保證，一個調(diào)味品的品牌不會受到太多外部環(huán)境的影響，一旦穩(wěn)固了特定的市場后，除非遭遇到食品安全這樣的黑天鵝事件，營收規(guī)模不會遭遇突然下降。

最后是這個行業(yè)屬于一個高利潤行業(yè)。為什么幾塊錢調(diào)味品可以做到這么高利潤，龍貓君認為這是由于這個行業(yè)特性決定的。

與一般的日化類消費品需要投入大量資金體量打廣告不同，調(diào)味品行業(yè)由于很大一部分銷售收入來源于特殊渠道，也就是餐飲渠道。

這一渠道受到廣告影響比較小，所以從渠道費用來看會比一般消費品所需要的渠道費用少很多。

要點2 與產(chǎn)業(yè)上下游的關(guān)系

由于調(diào)味品行業(yè)是一個依靠于農(nóng)副食產(chǎn)品行業(yè)進行深度加工的行業(yè)，從產(chǎn)業(yè)的上下游關(guān)系來看，其上游屬于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，而下游屬于餐飲，食品加工業(yè)以及商超等流通產(chǎn)業(yè)。

上游方向來看，最大的影響，由于農(nóng)產(chǎn)品受到供需關(guān)系影響比較大，所以農(nóng)產(chǎn)品價格上游對調(diào)味品影響很大，如果農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，會直接影響到這個產(chǎn)業(yè)的價格。

而接下來下游對調(diào)味品這個產(chǎn)業(yè)影響更大，比如作為直接銷售通道的餐飲影響更大，如果餐飲業(yè)有規(guī)模增長，則調(diào)味品行業(yè)也會隨之上漲。

我們最終從這個強關(guān)聯(lián)中發(fā)現(xiàn)了一個規(guī)律，就是餐飲與調(diào)味品行業(yè)的強關(guān)聯(lián)性，屬于正相關(guān)性。

要點3 為什么這是一個高壁壘行業(yè)？

大家肯定在目前的認知中，會認為這個行業(yè)是一個低壁壘行業(yè)，如果進入到這個行業(yè)會比較難建立起行業(yè)壁壘，然而事實正好相反。

這個行業(yè)是一個壁壘非常高的行業(yè)，而且最重要的是一個重資產(chǎn)行業(yè)。

在這里先簡單說說一個消費品行業(yè)的三個階段，我們以調(diào)味品行業(yè)為例子。

一般而言，消費品行業(yè)第一步的起步階段，都是單品牌策略，切入市場的初期，由于資本體量比較小，抓住一款爆品占據(jù)用戶心智，在單品類里成為第一名，甚至形成心智壟斷非常重要。

這個策略在調(diào)味品行業(yè)非常明顯，甚至有的企業(yè)直接依靠一個產(chǎn)品就長盛不衰能夠賣好多年。

我們看看王守義13香，一款低價產(chǎn)品能賣到10億以上規(guī)模，也是一個奇跡，而且從不多元化，堅持在一個單品賣到極致，同樣的例子是老干媽，也是一個爆品賣很久。

堅持單品的好處龍貓君在前面很多文章都講過，就是可以形成心智壁壘和規(guī)模壁壘，在原材料采購上會有非常大的優(yōu)勢。

當然會有很多企業(yè)接下來進入到第二階段，就是利用品牌紅利和渠道優(yōu)勢，快速圍繞著同類型品類開發(fā)更多SKU占據(jù)貨架。

這個階段，由于品牌勢能強大，利用這個階段，品牌開始收割品牌紅利，表現(xiàn)為持續(xù)大量的賺錢，在品牌價值曲線上居于巔峰狀態(tài)。

最后一般品牌會自然進入到第三階段，就是進入到資源整合階段，這個階段的特點就是通過投資并購來延長自己的價值鏈。

這個時候會出現(xiàn)兩種思路，就是垂直一體化和縱向一體化。

所有的消費品基本會經(jīng)歷這三個周期，那么調(diào)味品行業(yè)的企業(yè)目前基本處于第二個階段，也就是品牌處于巔峰狀態(tài)。

這個階段，進入到這個行業(yè)最大的壁壘有幾個：

資本壁壘。調(diào)味品行業(yè)絕對屬于重資產(chǎn)行業(yè)，無論是廠房的投入建設(shè)還是后期的品牌與推廣都要重金支持，一般的小型創(chuàng)業(yè)者進入的機會并不會有太多。

技術(shù)壁壘。醬油、醋行業(yè)釀造技術(shù)以及發(fā)酵技術(shù)都是比較復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)，并沒有想象中那么容易。

渠道壁壘。這個行業(yè)是一個絕對對渠道依賴非常強的行業(yè)，在分銷上目前依賴電商銷售比重比較小。

大家主要是依賴于餐飲渠道和大分銷模式進行銷售，所以搭建起這樣的渠道需要非常長的時間差。

3 這個領(lǐng)域的機會有哪些？

前面兩部分簡單介紹了一些這個行業(yè)的競爭優(yōu)勢與壁壘，最后我們聊聊這個行業(yè)的一些消費升級下的新機會以及這個領(lǐng)域的隱形冠軍。

調(diào)味品行業(yè)作為一個高競爭、高壁壘行業(yè)，巨頭林立，里面的大部分玩家都已經(jīng)有著幾十年的歷史，輕易洞穿他們的市場并不容易，但是這里面還是有一些資本層面的機會：

區(qū)域龍頭的整合機會是歷史性的機遇。雖然這個市場有海天這樣的千億級別的巨頭，但是在四川等區(qū)域市場，存在著非常多的區(qū)域性的整合機會。

而且這一些品牌資產(chǎn)價值處于被低估狀態(tài)，現(xiàn)在從投資邏輯而言具備大量的投資機會。

高端醬油和高端調(diào)味品市場還處于藍海周期。這個市場是公認未來最具有增長潛力的市場。雖然有六月鮮以及部分日本品牌醬油在這個市場，但是依然還是很缺乏高端品牌，尤其是隨著新一代消費者的崛起，對調(diào)味品個性化需求更加強烈。

基于特定人群的品牌調(diào)味品。調(diào)味品除了調(diào)味，更重要的其實是營養(yǎng)價值，兒童、老年人對營養(yǎng)品的價值需求點是有不同差異的。

基于兒童和老年人的特定產(chǎn)品依然不夠細分，所以從這個維度去思考，這個領(lǐng)域還存在著比較大的開發(fā)空間。

渠道下沉的投資機會。中國品牌調(diào)味品向農(nóng)村廣闊的市場滲透不夠，這中間還有著巨大的投資機會。

某些品類中還有涌現(xiàn)產(chǎn)品品牌的機會。比如在干辣椒和辣椒醬領(lǐng)域其實存在著新的更新?lián)Q代產(chǎn)品升級機會。

雖然近些年來涌現(xiàn)了類似飯爺這樣的產(chǎn)品品牌，但是依然不夠，這個市場也是一個很久沒出現(xiàn)新爆品的市場機會，而調(diào)味品領(lǐng)域其實有這樣的新機會。

某些特定餐飲品類提供調(diào)味品產(chǎn)品的機會。比如為火鍋、西餐等特定產(chǎn)品開發(fā)新的品牌也會存在機會。

總之，圍繞著這些需求進行投資和尋找標的，這個領(lǐng)域還是有很大投資機會的。