據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，軍工領(lǐng)域的中國(guó)核燃料有限公司，涉足民航領(lǐng)域的中國(guó)國(guó)際貨運(yùn)航空有限公司、中航信移動(dòng)科技有限公司，電力行業(yè)的中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司，則有可能在第二批試點(diǎn)企業(yè)中榜上有名。

5月2日，市場(chǎng)傳聞第二批央企混改試點(diǎn)落地出現(xiàn)新進(jìn)展。

而市場(chǎng)對(duì)這一消息已有一定預(yù)期，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，早在今年4月13日，發(fā)改委便召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，宣布今年3月啟動(dòng)了第二批10家混改試點(diǎn)工作，并表示近期第二批混改試點(diǎn)將批復(fù)。不過(guò)，截至目前，央企混改的第二批名單尚未正式公開(kāi)發(fā)布。

對(duì)此，方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平在其近期發(fā)布的研究報(bào)告中也提及，2017年電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等七個(gè)領(lǐng)域的改革必須邁出實(shí)質(zhì)性步伐。其中，聯(lián)通是央企混改試點(diǎn)先鋒，其率先破題將帶動(dòng)其他關(guān)鍵性領(lǐng)域國(guó)企混改。

任澤平認(rèn)為，前兩批19家試點(diǎn)企業(yè)有三大特點(diǎn)：從行業(yè)代表性看，試點(diǎn)企業(yè)都是本行業(yè)的代表企業(yè)或領(lǐng)軍企業(yè)；從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，試點(diǎn)企業(yè)混改后股權(quán)結(jié)構(gòu)都將發(fā)生質(zhì)的變化；從混合模式看，包括民企入股國(guó)企、國(guó)企入股民企、中央企業(yè)與地方國(guó)企混合、國(guó)企與外資混合、PPP模式等。

部分企業(yè)已在推進(jìn)

雖然目前有關(guān)第二批混改名單尚未公布，但部分企業(yè)的混改進(jìn)程已經(jīng)在有關(guān)公開(kāi)信息中予以透露。

除了之前已經(jīng)率先破題的中國(guó)聯(lián)通外，中國(guó)中車集團(tuán)也在近期有混改舉措的動(dòng)向。

市場(chǎng)目前預(yù)期，軍工領(lǐng)域的中國(guó)核燃料有限公司，涉足民航領(lǐng)域的中國(guó)國(guó)際貨運(yùn)航空有限公司、中航信移動(dòng)科技有限公司，電力行業(yè)的中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司等有可能在第二批試點(diǎn)企業(yè)中榜上有名。

在其他領(lǐng)域中，中糧集團(tuán)此前已經(jīng)明確提出了混改目標(biāo)和路徑思路。

有國(guó)資改革研究人士也在近期表示：“隨著鹽業(yè)市場(chǎng)化體制改革加速，兼并重組、內(nèi)部資源整合以及混合所有制改革將成為國(guó)有鹽業(yè)企業(yè)的重要主題。”故中國(guó)鹽業(yè)總公司很有可能是第二批試點(diǎn)企業(yè)之一。

而在中國(guó)黃金集團(tuán)公司2017年工作會(huì)議提出，要加快混合所有制改革步伐。

“今年是混改加速實(shí)施之年，央企混改未來(lái)將在數(shù)量、層級(jí)、深度等方面尋求更大突破。” 5月2日，上海億信偉業(yè)股權(quán)投資基金管理有限公司董事長(zhǎng)郝丹對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，第二批央企混改標(biāo)的資產(chǎn)主要為集團(tuán)下非上市公司板塊，短期難以對(duì)上市公司形成業(yè)績(jī)提升，但中長(zhǎng)期對(duì)公司治理，股權(quán)結(jié)構(gòu)改善，增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)能力有積極意義。

“第二批混改也更加注重公司資產(chǎn)證券化和主體經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)化。其中，資產(chǎn)證券化旨在引入戰(zhàn)略投資者和員工持股計(jì)劃。而主體經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)化則重在提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、市占率，比如中車產(chǎn)業(yè)投資、湖南航天、中國(guó)鹽業(yè)；主營(yíng)業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)深度整合，比如中航信移動(dòng)科技；改善財(cái)務(wù)狀況，比如中國(guó)核燃料；構(gòu)建新的商業(yè)模式和盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，比如中國(guó)黃金珠寶。” 郝丹認(rèn)為。

作為中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司新設(shè)混合所有制配售電公司的緋聞主角，消息稱，三峽集團(tuán)擬聯(lián)合重慶市政府，將重慶兩江長(zhǎng)興電力有限公司（簡(jiǎn)稱長(zhǎng)興電力）、烏江實(shí)業(yè)、涪陵能源3家電網(wǎng)企業(yè)的電力資產(chǎn)進(jìn)行剝離整合，在重慶兩江新區(qū)、黔江區(qū)、涪陵區(qū)設(shè)立統(tǒng)一的配售電企業(yè)公司。

其中，長(zhǎng)興電力是三峽集團(tuán)控股子公司長(zhǎng)江電力（600900.SH）相對(duì)控股（占36%）的子公司，負(fù)責(zé)重慶兩江新區(qū)增量配售電業(yè)務(wù)。

對(duì)于上述傳聞，長(zhǎng)江電力證券部工作人員當(dāng)天回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱，“公司方面暫時(shí)沒(méi)有收到正式的消息，不能給予確認(rèn)。有進(jìn)一步消息需要作出披露的話，公司會(huì)發(fā)布相關(guān)公告。”

混改貫穿全年投資主題

“此前，國(guó)資委主任肖亞慶在今年兩會(huì)答記者問(wèn)曾經(jīng)提到今年在混合所有制改革上要進(jìn)一步推動(dòng)，數(shù)量上要擴(kuò)大，層級(jí)上要提升，更要有深度的進(jìn)一步拓展。” 5月2日盤后，華商基金一位投研人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，整體上今年試點(diǎn)企業(yè)逐步落實(shí)改革方案將是大概率事件，國(guó)企改革尤其是混改方向?qū)⑹秦灤┤甑闹匾顿Y主題之一。該投研人士認(rèn)為從前兩批的試點(diǎn)思路可以看到，混改的試點(diǎn)方案均是面向現(xiàn)有壟斷程度極高的行業(yè)，顯示出中央改革的決心，操作上圍繞現(xiàn)有國(guó)企上市公司平臺(tái)進(jìn)行資產(chǎn)整合或是圍繞集團(tuán)旗下非上市板塊進(jìn)行資產(chǎn)證券化均是可選的方案。從試點(diǎn)企業(yè)的分布去看，建議投資者重視軍工、電力、石化系等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

“可以關(guān)注所處行業(yè)改革方向明確且具備較大空間，同時(shí)也有較強(qiáng)內(nèi)生改革動(dòng)力的企業(yè)。”上海重陽(yáng)投資的一位分析師也坦言，第二批試點(diǎn)企業(yè)的行業(yè)涵蓋電力、鐵路、民航、電信、軍工以及商品等行業(yè)，相較于第一批試點(diǎn)企業(yè)所涉及的自然壟斷行業(yè)面更廣，而混改思路包括員工持股、引入戰(zhàn)略投資者等，在多元化股權(quán)、提升企業(yè)運(yùn)行效率等方面值得期待。

郝丹則表示，目前來(lái)看，第三批試點(diǎn)開(kāi)始著手啟動(dòng)遴選工作。從投資角度，可以從業(yè)績(jī)效率低下，內(nèi)生改革動(dòng)力較大，行業(yè)改革方向明確等思路去尋找相關(guān)投資機(jī)會(huì)。未來(lái)可以重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域有軍工、鐵路、民航。

【延伸閱讀】

第二批7家央企混改試點(diǎn)已獲批復(fù)

央企混合所有制改革的落地持續(xù)提速。中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，第二批試點(diǎn)共10家央企已批復(fù)7家，目前正在篩選第三批企業(yè)，未來(lái)各省市都要搞一批試點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年是混改加速實(shí)施年，央企混改未來(lái)將在數(shù)量、層級(jí)、深度等方面尋求更大突破，尤其是軍工、民航、通信三大行業(yè)推進(jìn)的力度和進(jìn)度存在超預(yù)期的可能。

試點(diǎn)央企動(dòng)作頻頻

4月以來(lái)，中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)國(guó)航等多家試點(diǎn)央企公布了混改進(jìn)展。

中國(guó)國(guó)航4月21日發(fā)布公告稱，收到控股股東中國(guó)航空集團(tuán)公司通知，國(guó)家發(fā)改委復(fù)函同意中航集團(tuán)公司進(jìn)行航空貨運(yùn)物流混合所有制改革。中航集團(tuán)公司將著手啟動(dòng)航空貨運(yùn)物流混合所有制改革。中國(guó)國(guó)航及其部分下屬公司經(jīng)營(yíng)航空貨運(yùn)物流業(yè)務(wù)，混合所有制改革的具體實(shí)施可能涉及公司及該等下屬公司。

中國(guó)聯(lián)通4月26日繼續(xù)停牌公告稱，本次重大事項(xiàng)仍在與有關(guān)政府部門咨詢意見(jiàn)的過(guò)程中。公司擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股份等方式引入戰(zhàn)略投資者，但具體實(shí)施方案涉及多個(gè)政府主管部門的事前審批程序，還存在不確定性。

中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司黨委書(shū)記、北京航空有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)樊澄1月在接受媒體采訪時(shí)表示，目前國(guó)航已有混改實(shí)質(zhì)性動(dòng)作，未來(lái)可能推動(dòng)航空與飛機(jī)維修、地勤等兩大方面進(jìn)行市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。

東航集團(tuán)旗下東航物流混改計(jì)劃迎來(lái)實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)。據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所19日披露的增資項(xiàng)目，混改完成后，原持有東航物流100%股份的東方航空產(chǎn)業(yè)投資有限公司將讓出絕對(duì)控股權(quán)，持股比例降低至45%。非國(guó)有戰(zhàn)略投資人和財(cái)務(wù)投資人合計(jì)持有45%股權(quán)，另10%股份將由核心員工持有。近日有媒體報(bào)道稱，中國(guó)東方航空物流混改考慮引入聯(lián)想、普洛斯、德邦和綠地，物流業(yè)務(wù)混改后估值將達(dá)約40億元。

此外，作為首批混改試點(diǎn)單位之一的中糧集團(tuán)近日啟動(dòng)旗下金融板塊中糧資本的混改項(xiàng)目，將通過(guò)“增資+轉(zhuǎn)股”引入社會(huì)資本和員工持股。據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所近日披露的中糧資本增資方案，中糧資本項(xiàng)目擬募資總額為80億元。其中，擬由不超過(guò)10名投資方增資60億元，擬引入不低于募資金額50%的非國(guó)有資本或社會(huì)資本。本次增資后，新股東持股比例合計(jì)不超過(guò)39%，其中員工持股比例約5%。此前，中糧集團(tuán)提出，到2018年?duì)幦?8家專業(yè)化公司全部混改，引入戰(zhàn)略投資者，實(shí)現(xiàn)上市發(fā)展。

“近段時(shí)間，關(guān)于混改的消息紛至沓來(lái)，其中東航等企業(yè)不乏實(shí)質(zhì)性步伐。今年國(guó)企混改正在提速。”中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李錦指出，目前電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域已有企業(yè)或項(xiàng)目進(jìn)行混改試點(diǎn)，一些企業(yè)已拿出改革方案，今年是混改的落地之年，攻堅(jiān)就在這兩年。

政策面大力推動(dòng)

改革提速得益于政策面大力推動(dòng)。

今年3月31日，發(fā)改委副主任劉鶴主持召開(kāi)的委內(nèi)改革專題會(huì)議指出，著力抓好混合所有制改革試點(diǎn)，盡快批復(fù)實(shí)施試點(diǎn)方案，形成一批典型案例，形成可復(fù)制推廣的經(jīng)驗(yàn)。要把握進(jìn)度，爭(zhēng)取做到5、6月份改革方案全部報(bào)出，黨的十九大之前出臺(tái)實(shí)施。

4月13日，發(fā)改委新聞發(fā)言人嚴(yán)鵬程表示，目前混合所有制改革第一批試點(diǎn)的9家企業(yè)方案已基本批復(fù)；第二批10家試點(diǎn)企業(yè)名單已經(jīng)確定，其中9家企業(yè)正式上報(bào)了試點(diǎn)方案，擬近期批復(fù)，預(yù)計(jì)年內(nèi)將取得階段性進(jìn)展；第三批試點(diǎn)也著手啟動(dòng)了遴選工作。石油、天然氣領(lǐng)域混改試點(diǎn)擬待油氣行業(yè)改革方案正式實(shí)施后，在第三批試點(diǎn)中統(tǒng)籌推進(jìn)。

除已公布的試點(diǎn)央企外，其他多家央企也正積極推進(jìn)落實(shí)混合所有制改革。

在軍工領(lǐng)域，中國(guó)兵裝已制訂軍工企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)初步方案，確定了4家試點(diǎn)單位。兵器工業(yè)集團(tuán)公司印發(fā)《關(guān)于發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》。中船重工、航天科技、中國(guó)電科等也在積極推進(jìn)混改工作。在電力裝備領(lǐng)域，中國(guó)電建集團(tuán)已制定混改方案，中國(guó)電投推進(jìn)資產(chǎn)上市。在民航領(lǐng)域，南方航空在年初年度工作會(huì)上提出三方面混改舉措，明確今年將重點(diǎn)研究通過(guò)引入先進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、與全球行業(yè)領(lǐng)先者交叉持股或聯(lián)合設(shè)立子公司等方式推動(dòng)混改。南方航空日前發(fā)布了引入美航的合作框架。在電信領(lǐng)域，中國(guó)電信表示，今年將率先從智慧家庭、互聯(lián)網(wǎng)金融、新興ICT和物聯(lián)網(wǎng)四領(lǐng)域進(jìn)行突破探索混改。此外，中國(guó)石化、中國(guó)石油、國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó)鐵總等央企也在部署推進(jìn)混改。

李錦認(rèn)為，央企混改下一步將按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和政府工作報(bào)告要求，進(jìn)一步完善工作機(jī)制，結(jié)合油氣等重點(diǎn)領(lǐng)域改革，擴(kuò)大試點(diǎn)規(guī)模，深化試點(diǎn)探索，形成多層次、多領(lǐng)域、多模式、可復(fù)制的制度性經(jīng)驗(yàn)成果。同時(shí)，在混改深度上下功夫，如優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善公司治理與市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)。

關(guān)注試點(diǎn)候選企業(yè)

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平認(rèn)為，今年國(guó)企重要領(lǐng)域?qū)嵸|(zhì)性改革步伐將大于去年，關(guān)注可能納入第二、三批試點(diǎn)的央企。

任澤平認(rèn)為，入選試點(diǎn)名單的央企將帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。綜合相關(guān)領(lǐng)域各大國(guó)企關(guān)于混改的舉措以及披露的混改信息，預(yù)計(jì)多家企業(yè)可能入選試點(diǎn)。例如，電力領(lǐng)域的國(guó)家電網(wǎng)公司、中國(guó)電力建設(shè)集團(tuán)很可能入選，東方電氣集團(tuán)也有很強(qiáng)的混改意愿；石油、天然氣領(lǐng)域的中國(guó)石油天然氣集團(tuán)和中國(guó)石油化工集團(tuán)正在做出調(diào)整，為混改做相應(yīng)的準(zhǔn)備；鐵路領(lǐng)域的中國(guó)鐵路總公司與中國(guó)中車集團(tuán)均有混改舉措；民航領(lǐng)域的中國(guó)航空集團(tuán)與南航集團(tuán)均在積極推進(jìn)混改；電信領(lǐng)域的中國(guó)電信集團(tuán)表示繼續(xù)推進(jìn)混改；軍工領(lǐng)域的中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)、中國(guó)兵器裝備集團(tuán)、中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)、中國(guó)船舶重工集團(tuán)、中國(guó)航天科技集團(tuán)正在積極制定混改方案。在其他領(lǐng)域，中國(guó)鹽業(yè)總公司、中國(guó)黃金集團(tuán)公司均可能進(jìn)入試點(diǎn)名單。同時(shí)，地方國(guó)企改革的熱點(diǎn)擴(kuò)散，可關(guān)注上海、山西、山東、海南、東北五大區(qū)域。