進(jìn)入2017年，時(shí)間好像過得更快了，新鮮事兒層出不窮，讓很多人在這快速變化的世界里疲于奔命。最近流傳甚廣，在朋友圈引起廣泛熱議的要數(shù)深圳某中產(chǎn)男中年危機(jī)的故事，題目是《年入50萬+深圳兩套房，38歲技術(shù)男的“中產(chǎn)危機(jī)”》。

故事背后一定程度代表了在中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會(huì)急劇轉(zhuǎn)型背景下，中國中產(chǎn)階級群體的集體焦慮和面臨的全方位的危機(jī)，因而具有深刻的現(xiàn)實(shí)意義。很值得探析究竟，找出中產(chǎn)階級中年危機(jī)的成因和不重蹈覆轍的對癥良方。

主人公在帖子最后發(fā)出了有中產(chǎn)階級代表性集體焦慮和詰問：“這么多年來，我時(shí)時(shí)鞭策自己，從來不敢懈怠，能加班就加班，能早去就早去，領(lǐng)導(dǎo)一點(diǎn)不滿，就緊張好多天，生怕丟了工作，可到頭來還是不得不離職，入不敷出。那是哪里出了問題呢？是我不努力么，是企業(yè)給我的待遇不好么，還是房價(jià)帶來太高生活成本？”

首先我們看看H的職業(yè)發(fā)展有什么問題。先說教育。H在2001年本科畢業(yè)，工作了兩年，然后跟風(fēng)去讀研究生，研究生畢業(yè)以應(yīng)屆生的新人身份重新進(jìn)入職場。相當(dāng)于中間五年在實(shí)踐中學(xué)習(xí)、加薪和常規(guī)晉升的機(jī)會(huì)都浪費(fèi)掉了，更不用說這五年是中國互聯(lián)網(wǎng)野蠻生長最黃金的一段時(shí)間。

等H從研究生畢業(yè)求職面試，估計(jì)會(huì)意外發(fā)現(xiàn)他的面試官和未來的主管竟然是他的本科同學(xué)，無論薪酬水平、股票、積蓄和職位都比H要好，還說不定已經(jīng)低位買房了。而且這五年，尤其是在他讀研究生期間，也正是深圳房價(jià)開始爬升的期間。等他畢業(yè)猛然發(fā)現(xiàn)已經(jīng)買不起房了，深圳平均房價(jià)從他2001年剛畢業(yè)時(shí)的5，531元/平米，漲到他2010年買房時(shí)的20，297元/平米。

圖1 深圳房價(jià)走勢圖（1981-2017），來源：根據(jù)公開數(shù)據(jù)整理

再說H為何中年遭遇職業(yè)危機(jī)，被逼宮勸退。H從事技術(shù)工作，具有很強(qiáng)的知識老化更新和被年輕人超越的趨勢，中年人學(xué)習(xí)新事物的能力、拼勁都下降了，但是工資卻是年輕人的幾倍，投入產(chǎn)出越來越低，老板自然是希望讓你走人。正如任正非在尼泊爾辦事處回應(yīng)網(wǎng)傳華為“清理老員工，不為不奮斗者埋單”時(shí)講的，“華為不可能為不奮斗者支付什么。30多歲年青力壯，不努力，光想躺在床上數(shù)錢，可能嗎？”

那么該如何應(yīng)對中年職業(yè)危機(jī)呢？我想，一來要關(guān)注世界潮流涌動(dòng)的趨勢，順勢而為，不能只顧低頭拉車，也要抬頭看路。僅舉一例，未來幾十年AI人工智能對低創(chuàng)新性、重復(fù)性的工作替代效應(yīng)很值得關(guān)注。根據(jù)麥肯錫報(bào)告《我們的未來：自動(dòng)化、就業(yè)與生產(chǎn)率》，以人工智能為代表的自動(dòng)化技術(shù)將影響中國3.94億人的飯碗和價(jià)值4.1萬億美元的收入所得。處于職場的我們都時(shí)刻要有危機(jī)意識，時(shí)常想一想自己的工作是否未來會(huì)被人工智能或自動(dòng)化的機(jī)器代替。

圖2 受自動(dòng)化技術(shù)影響的勞動(dòng)力數(shù)量，單位百萬人，來源：麥肯錫

二來，要將自己打造成一專多能的多面手。所謂一專，就是努力成為某個(gè)領(lǐng)域的專家。當(dāng)今是知識大爆炸的時(shí)代，分工越來越細(xì)，成為通才越來越難，工業(yè)4.0時(shí)代更崇尚匠人精神。多能就是跨界的能力。這是一個(gè)變化的世界，很可能一個(gè)很輝煌的行業(yè)和公司，瞬間就消失了，比如柯達(dá)、諾基亞、雅虎、雷曼兄弟。如果你只掌握一門技能，在快速變化的世界里長期來看就冒著很大的風(fēng)險(xiǎn)。

2000年，高盛在紐約總部的美國現(xiàn)金股票交易柜臺雇傭了600名交易員，但今天，這里只剩下兩名交易員“留守空房”。去年冬天香港高盛投行部的經(jīng)理剛?cè)ゼ~約參加完他負(fù)責(zé)的某快遞公司的上市敲鐘儀式，回到香港就被裁掉了。

現(xiàn)在美國華爾街的金融人才在大規(guī)模往西岸科技公司遷徙。LinkedIn的數(shù)據(jù)顯示，Google 4.75萬員工里，有1，200人曾經(jīng)在全球排名前十的投行工作；Apple至少有750名員工來自投行；Uber員工中有10%-15%來自金融行業(yè)，其中5%更是來自高盛。

美國金融巨擘摩根大通（JPMorgan Chase & Co．）專門設(shè)立了技術(shù)中心，聘用約4萬名技術(shù)工人員，專攻大數(shù)據(jù)，機(jī)器學(xué)習(xí)和云基礎(chǔ)設(shè)施，半年多前推出合約分析智能軟件COIN，可代替律師及信貸人員審查合約文件，將原本每年所耗費(fèi)的處理工時(shí)約 36 萬小時(shí)，縮至短短幾秒鐘內(nèi)就能完成。而且，不僅錯(cuò)誤率大大降低，它還不用放假。

圖3 摩根大通AI將36萬小時(shí)的工作縮至秒級，來源：北京新浪網(wǎng)

三來要保持持續(xù)學(xué)習(xí)的能力。《莊子·內(nèi)篇·養(yǎng)生主第三》開篇即提到，“吾生也有涯，而知也無涯。”在知識大爆炸和快速迭代的今天，人更要“活到老，學(xué)到老”。現(xiàn)在技術(shù)更新之快，基本畢業(yè)時(shí)學(xué)校學(xué)習(xí)的知識都過時(shí)了，走上工作崗位還得重新學(xué)習(xí)，持續(xù)充電。常在飛機(jī)或地鐵上看到老外看書，而中國乘客往往在睡覺、看視頻、打游戲或刷微信。

中國新聞出版研究院第十一次全國國民閱讀調(diào)查結(jié)果顯示：2013年中國國民人均紙質(zhì)圖書閱讀量為4.77本，電子書閱讀量為2.48本。同期韓國文化體育觀光部調(diào)查結(jié)果顯示，韓國成年人年平均閱讀量為9.2本，是中國的近兩倍，但在34個(gè)經(jīng)濟(jì)組織成員國（OECD）中位列下游，與日本的18本，美國的25本有很大差距。

說完了職業(yè)危機(jī)。我們接下來再看看本人的主人公H有什么理財(cái)危機(jī)。我們先來看看H的家庭資產(chǎn)負(fù)債表。H的資產(chǎn)由屬于非流動(dòng)資產(chǎn)的市值合計(jì)約550萬元的兩處房產(chǎn)，屬于流動(dòng)資產(chǎn)的價(jià)值70萬的公司虛擬股票組成，總負(fù)債本息合計(jì)約500萬（此處根據(jù)H自述采用經(jīng)濟(jì)學(xué)分析），資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)91%。

一般認(rèn)為，根據(jù)資產(chǎn)的流動(dòng)性和個(gè)人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%~60%。基于目前中國家庭大多被房產(chǎn)綁架，其中自住房是不能考慮出售的，家庭的資產(chǎn)負(fù)債水平最好控制在45%以下。從更重要的現(xiàn)金流角度來看，H家庭一年中大部分時(shí)間（扣除發(fā)獎(jiǎng)金的月份）的現(xiàn)金流是負(fù)的，相當(dāng)于在踩鋼絲。

而且H買兩套房子的時(shí)點(diǎn)均是房市的高點(diǎn)和拐點(diǎn)，加上房貸利息導(dǎo)致H投資房產(chǎn)的回報(bào)率不高。而且H買第二套房時(shí)采用的抵押貸方式屬于短貸長投，在資金操作上是非常不建議的，也是國家不允許的。放貸審批部門一般要求貸款人家庭的月現(xiàn)金流入要高于月供的兩倍以上，以維持正常的家庭生活開支安全邊際。而H家庭的三項(xiàng)月供總額已經(jīng)高達(dá)30，000元，而H家庭不算獎(jiǎng)金的正常月現(xiàn)金流入只有20，000元，已經(jīng)是嚴(yán)重入不敷出。

我們評估一個(gè)人或家庭的財(cái)務(wù)健康程度要看三個(gè)指標(biāo)：掙多少錢，能掙多長時(shí)間，承受多大風(fēng)險(xiǎn)。在H的案例中，H家庭的主要收入來源是非常單一的，只是H的個(gè)人的勞動(dòng)收入。

考慮H從事的技術(shù)工作性質(zhì)（知識淘汰很快）和公司文化（末位淘汰，清理34歲以上老員工，45歲以上強(qiáng)制退休）以及人到中年的現(xiàn)實(shí)（34歲<38歲<45歲），H的收入已經(jīng)接近職業(yè)頂峰，未來收入增長不可持續(xù)，甚至可能下降甚至沒有收入。H去市場上找工作遇到的殘酷現(xiàn)實(shí)證明了這一點(diǎn)。

H在2015年底買第二套房時(shí)還是夫妻兩個(gè)人工作，次年生了第二個(gè)孩子，H的妻子選擇辭職在家照顧兩個(gè)孩子，家庭收入銳減，而房貸月供加上二孩的支出卻都在增加，相當(dāng)于開流節(jié)源。根據(jù)網(wǎng)上一位家長的分享，在深圳生二孩需要的成本保守在100-200萬，而H并沒有新增收入來源。

而且可以預(yù)期的將來隨著兩個(gè)孩子的長大，父母和自己上了年紀(jì)，醫(yī)療和教育方面的支出也將大幅增加。所以H的財(cái)務(wù)狀況是不可持續(xù)的，面臨潛在的風(fēng)險(xiǎn)。而H的妻子要帶兩個(gè)年幼的孩子，無法出去工作。H家庭成員較多，新買的小學(xué)區(qū)房不適宜自住，可能也不適宜出租，如果出售如H所述也遭遇有價(jià)無市。

上面分析了H遭遇財(cái)務(wù)危機(jī)的成因，接下來我們探討一下H該如何理財(cái)才會(huì)更好呢？俗話說“你不理財(cái)，財(cái)不理你”?？墒秦?cái)該怎么理，無論是在中國的家庭教育、學(xué)校教育還是走上社會(huì)財(cái)商教育這一課都是缺席的。反觀美國從幼兒園、小學(xué)的課堂就開始財(cái)商教育了。

首先為什么要理財(cái)呢？不理財(cái)行不行？這里邊要理解隨時(shí)在偷偷吞噬我們財(cái)富的通貨膨脹率CPI的概念，如果你的收入增速（包括工資收入、經(jīng)營收入、財(cái)產(chǎn)收入及其他收入等）跑不贏CPI，你手里的錢其實(shí)就一直在貶值，通俗的講，就是同樣的錢買到的東西更少了。舉個(gè)例子，1978年全國平均月工資51元，可以養(yǎng)活一家人，今天51元只能喝西北風(fēng)了（北京2011年的低保線是430元/月）。

南方基金高級研究員萬曉西先生查詢了1978年北京、廣州、上海三大城市的主要單品價(jià)格，包括食品、醫(yī)療、衣服、交通、煙酒和居住等6大類，然后和2009的價(jià)格相比，估算出78年的51元的購買力，大概與09年北京3000元相當(dāng)。31年貶值了58倍，換算成通貨膨脹率的話，高達(dá)每年14%！

中國M2數(shù)據(jù)自1990年12月的1.53萬億，增長至2016年12月份的155萬億，26年增長超過一百倍，年均復(fù)合增長19.2%，尤其從2008年以來印鈔機(jī)更是加大馬力印鈔，隨著GDP增速的放緩，意味著通貨膨脹或更嚴(yán)重。同一期間，美國的M2僅增長了2.78倍。2016年末中國M2/GDP的比值超過208%，這已經(jīng)不是往酒里兌水，根本是往水里兌酒了。

圖4 中美GDP和M2走勢比較，來源：價(jià)值投資導(dǎo)航

80年代萬元戶還是富翁，到現(xiàn)在誰家里如果只有一萬元，跟赤貧也沒大區(qū)別了，財(cái)富就是這樣被消滅的。無論手里拿的是存款、保險(xiǎn)、債券甚至還有基金，只要是錢，在14%的通脹面前每5年就會(huì)損失過半。

市民能夠跑贏通脹的投資品，可能也只剩房地產(chǎn)了。有人說現(xiàn)在是負(fù)利率的時(shí)代，其實(shí)一直沒“正”過。在銀行存錢多的那個(gè)人一定不是富豪，富豪都是從銀行借錢的，如果能拿到6%的貸款，那么他已經(jīng)在“賺”錢了，看看是十年前買房的那些人，現(xiàn)在基本上都富了。這就是中國人攢點(diǎn)錢都拼命買房子的經(jīng)濟(jì)學(xué)原因。

圖5 民國末年百姓被通脹所苦的景象，來源：慢錢頭條

經(jīng)濟(jì)全球化的今天，除了考慮本國的通貨膨脹，我們還要考慮匯率因素。2014年以來人民幣面對主要國際貨幣持續(xù)貶值，在2015年11月到2016年11月的一年之內(nèi)，人民幣對美元就貶值了7.7%。人民幣仍在超發(fā)，購買力在下降，如果你的孩子在國外讀書，你就需要支付更多的人民幣交學(xué)費(fèi)和生活費(fèi)。這就是為什么大家拼命換美元以及在美國投資房產(chǎn)和股票的原因，本心都是為了抵御人民幣持續(xù)貶值的預(yù)期。

圖6 過去的一年內(nèi)人民幣對美元累積貶值7.7%，來源：中國人民銀行圖7 津巴布韋貨幣危機(jī)，來源：VOA

既然必須理財(cái)，首先要有財(cái)可理，其次要做好平衡。

先說收入，中國人的收入來源一直以來都非常單一，對工作和雇主依賴程度過高，“公司到底是不是家”的問題成為中國特色之問。據(jù)中國國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2012年在居民收入構(gòu)成中，城鎮(zhèn)居民財(cái)產(chǎn)性收入比重只有2.6%，主要為銀行利息。

中國人因?yàn)槿狈Π踩校桓彝顿Y，成為全球儲(chǔ)蓄率最高的國家，儲(chǔ)蓄率超過50%，總額高達(dá)43萬億元的儲(chǔ)蓄余額趴在銀行賬戶上（其中活期存款超過16萬億元，定期存款超過27萬億元），長期忍受“負(fù)利率”的侵蝕。

根據(jù)梁達(dá)2013年的對比研究，在發(fā)達(dá)國家中，財(cái)產(chǎn)性收入是居民家庭收入的重要組成部分。以美國為例，財(cái)產(chǎn)性收入所占比重達(dá)到40%，僅次于薪資收入，有90%以上的美國人擁有股票、基金等有價(jià)證券。

而在高凈值人群中，隨著富裕程度的升高，工資性收入在總收入中的占比越來越低，財(cái)產(chǎn)性收入所占比重卻越來越高，當(dāng)財(cái)產(chǎn)性收入超過工資性收入，一個(gè)人也就在理論上實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由了。

中國人不是不愿意有更多財(cái)產(chǎn)性收入，不是不愿意投資于股市，實(shí)在是中國股市太奇葩，傷害太深。中國股市的特點(diǎn)是牛短熊長，而且股市走勢與經(jīng)濟(jì)形勢可以無關(guān)。如果你不幸在2007年10月的股市高點(diǎn)進(jìn)入，那么將近十年后的今天，你依然被牢牢套住，虧損高達(dá)40%。

圖8 中國滬深300指數(shù)在2007年至今下跌40%，來源：谷歌財(cái)經(jīng)

說完收入，再說支出。我們首先要對支出進(jìn)行分類，可以粗略分為消費(fèi)性支出、保健性支出和投資性支出。消費(fèi)是損耗性支出，保健是維持掙錢能力，投資是未來能帶來預(yù)期增量收益的。

舉例來說買車就是消費(fèi)性支出，買房和教育深造就是投資性支出，醫(yī)療保險(xiǎn)就是保健性支出。在有余力的情況下，除這三項(xiàng)外還可以再加一項(xiàng)公益慈善支出。比如同樣在2005年左右，身在北京的你可以花40萬買倆好車，開出去很拉風(fēng)，也可以在北京海淀萬柳社區(qū)按揭買兩套可以上人大附小的學(xué)區(qū)房，每平米6000元。十年后的今天車已到報(bào)廢期殘值接近于零，而同樣的房產(chǎn)，今天已超過15萬一平米，翻了25倍。

理財(cái)具體操作可以參考標(biāo)準(zhǔn)普爾家庭資產(chǎn)配置模型。標(biāo)準(zhǔn)普爾為全球最具影響力的信用評級機(jī)構(gòu)，曾調(diào)研全球十萬個(gè)資產(chǎn)穩(wěn)健增長的家庭，分析總結(jié)出他們的家庭理財(cái)方式，從而得到標(biāo)準(zhǔn)普爾家庭資產(chǎn)象限圖。此圖被公認(rèn)為最合理穩(wěn)健的家庭資產(chǎn)分配方式。

標(biāo)準(zhǔn)普爾家庭資產(chǎn)象限圖把家庭資產(chǎn)分成四個(gè)賬戶，分別為日常開銷賬戶、保險(xiǎn)杠桿賬戶、一般投資收益賬戶和長期保本收益賬戶。這四個(gè)賬戶作用不同，所以資金的投資渠道也各不相同。只有擁有這四個(gè)賬戶，并且按照固定合理的比例進(jìn)行分配才能保證家庭資產(chǎn)長期、持續(xù)、穩(wěn)健的增長。

圖9 標(biāo)準(zhǔn)普爾家庭資產(chǎn)配置，來源：壹讀

這四個(gè)賬戶就像桌子的四條腿，關(guān)鍵在于平衡，少了任何一個(gè)就隨時(shí)有倒下的危險(xiǎn)。如果發(fā)現(xiàn)缺少哪個(gè)賬戶就趕緊補(bǔ)上，如果發(fā)現(xiàn)不平衡，就想辦法平衡。開篇案例中提到的H遇到的財(cái)務(wù)危機(jī)，就是因?yàn)镠把收入的幾乎全部都投到房產(chǎn)投資上，沒有做好其他象限生活、保險(xiǎn)和教育養(yǎng)老賬戶的平衡。

上升到哲學(xué)層面，關(guān)鍵是要知足知己。老子說過：禍莫大于不知足；咎莫大于欲得。故知足之足，常足矣。最大的禍害是不知足，最大的過失是貪得的欲望。我們對投資收益應(yīng)該知足，不少人動(dòng)輒要求年化50%以上，制定很高的投資目標(biāo)。

其實(shí)，市場有其自身運(yùn)作的規(guī)律，“天地不仁以萬物為芻狗”，是不以個(gè)人意志轉(zhuǎn)移的。越保守、要求的越低，追求不虧損、控制好風(fēng)險(xiǎn)，時(shí)間長了，在復(fù)利效應(yīng)下，收益反而會(huì)是最高的那個(gè)。

老子也說過：知不知，尚矣；不知知，病也。知道自己有所不知，是很明智的，所謂自知者明。不知道卻自以為知道，就很糟糕。這句話和巴菲特“能力圈”概念不謀而合。不懂的就不觸碰，我們的能力有多大并不重要，關(guān)鍵知道是不是在自己能力范圍內(nèi)很重要。

投資中切忌對自己認(rèn)知不足，對小道消息捕風(fēng)捉影又或受媒體蠱惑或盲目從眾。下面這幅圖展示了散戶的經(jīng)典心理，教訓(xùn)不可謂不深刻。股海深深，深似海，便縱有千種孤獨(dú)，更與何人說。

圖10 經(jīng)典散戶心理圖，來源：《主動(dòng)投資組合管理》

投資理財(cái)是很專業(yè)的事，涉及賬戶平衡，抵御通貨膨脹和貨幣貶值，又涉及不計(jì)其數(shù)設(shè)計(jì)復(fù)雜的金融產(chǎn)品，還要面對風(fēng)云變幻、黑天鵝頻現(xiàn)的資本市場，所以最好交給科學(xué)專業(yè)的機(jī)構(gòu)去做。

私人銀行和家族辦公室服務(wù)周到，可是動(dòng)輒千萬的門檻，一般中產(chǎn)階級可望而不可即，是否只能望洋興嘆？不然，近年如火如荼興起的互聯(lián)網(wǎng)普惠金融、智能投顧等新工具值得嘗試。感興趣的讀者可以參閱筆者發(fā)表的其他互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域分析文章。

最后回到開篇H的故事，并非如男主公眾號文章中提到的自己不努力（有時(shí)候選擇比努力更重要），不是企業(yè)給他的待遇不好（沒有活少錢多離家近的工作），也不是一線城市房價(jià)太高惹的禍（樹挪死人挪活，你永遠(yuǎn)有老家可以回），重要的是人到中年，要及早樹立危機(jī)意識（未雨綢繆），抓好人力資本（human capital）和財(cái)富資本（financial capital）兩副牌，開啟二輪驅(qū)動(dòng)，讓家庭走在平衡中庸的大道上，獲得穩(wěn)穩(wěn)的幸福。