世紀(jì)游輪(巨人網(wǎng)絡(luò)借殼)立起的股價(jià)標(biāo)桿曾令所謂“中概股借殼概念”迎風(fēng)招展，而今，標(biāo)桿依舊堅(jiān)挺，風(fēng)向卻已不同。

近日，奇虎360、藥明康德紛紛啟動(dòng)上市輔導(dǎo)，加上已推進(jìn)到IPO反饋環(huán)節(jié)的萬(wàn)達(dá)商業(yè)，這些曾經(jīng)借殼傳聞不斷的明星中概股，如今扎堆選擇IPO，是否預(yù)示著中概股回歸的新風(fēng)向——借殼不成，IPO有望？

北京某大型券商投行人士對(duì)上證報(bào)記者表示：“監(jiān)管機(jī)構(gòu)并沒(méi)有給中概股回歸設(shè)障，但是，資產(chǎn)和方案必須符合國(guó)家大政方針，例如保障信息安全、振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)等。這樣，能走IPO通道的公司質(zhì)地都不錯(cuò)。”

三六零完成股改啟動(dòng)IPO

27日晚間，天津證監(jiān)局披露了三六零科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“三六零”)的上市輔導(dǎo)公告。公告顯示，周鴻祎旗下的三六零已于3月23日與華泰聯(lián)合證券簽訂IPO并上市輔導(dǎo)協(xié)議。這意味著，備受矚目的三六零回A進(jìn)程將正式以IPO的形式開(kāi)啟。

有投行人士表示，按常理，一般IPO輔導(dǎo)期為三到六個(gè)月，因此，預(yù)計(jì)三六零在年內(nèi)進(jìn)行預(yù)披露應(yīng)問(wèn)題不大。

回溯經(jīng)過(guò)，上證報(bào)曾在24日刊發(fā)《奇虎360回歸進(jìn)程刷新大股東完成增資更名改造》，奇虎360主體公司北京奇虎科技有限公司的全資股東已于3月21日正式完成增資、更名和股份制改造，名稱由“天津奇思科技有限公司”變更為“三六零科技股份有限公司”(即“三六零”)；注冊(cè)資本從5617.66萬(wàn)元增至20億元；股東42名，于今年2月28日完成繳款。此前，通過(guò)特殊目的公司(SPV)“奇信通達(dá)”參與奇虎360私有化的42名股東已完成股權(quán)遷移，變?yōu)橹苯映钟性撊Y控股股東的股份。

工商核準(zhǔn)剛過(guò)兩日，奇虎360就正式簽署了上市輔導(dǎo)協(xié)議，動(dòng)作相當(dāng)迅速。而且，具體發(fā)行人(即擬IPO平臺(tái))正是剛剛完成股改的三六零，也就是說(shuō)，目前360的主體公司北京奇虎科技有限公司未來(lái)將成為上市公司的全資子公司。

股權(quán)比例上，奇信志成認(rèn)繳了三六零10.36億元注冊(cè)資本，占總股本的51.78%，為三六零的控股股東，這與天津證監(jiān)局27日披露的信息一致。此外，周鴻祎個(gè)人出資2.58億元，占比12.90%；天津欣新盛股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)出資8710.95萬(wàn)元，占比4.36%；浙江海寧國(guó)安睿威投資合伙企業(yè)(有限合伙)出資3484.38萬(wàn)元，占比1.74%，該產(chǎn)品的單一LP是A股公司中信國(guó)安；瑞金市華融瑞澤一號(hào)投資中心(有限合伙)出資1132.42萬(wàn)元，占比0.57%，該產(chǎn)品有電廣傳媒參股；此外，有浙江永強(qiáng)參股的寧波博睿維森股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)在三六零直接持股2.62%；有中南文化參股的芒果文創(chuàng)(上海)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)直接持有三六零1.31%股權(quán)。

值得說(shuō)明的是，上述基金幾乎都同時(shí)通過(guò)奇信志成間接參股三六零，且在奇信志成的參股比例與原在奇信通達(dá)中的比例不太一樣。因此，上文中提到的直接持股比例并不是相關(guān)投資者直接和間接參股三六零的實(shí)際比例。如中信國(guó)安今日公告，除以國(guó)安睿威直接持有三六零1.74%股權(quán)外，還通過(guò)奇信志成間接持股，合計(jì)對(duì)三六零的持股比例應(yīng)為4.46%。

明星公司多數(shù)未選擇借殼

截至目前，中概股通過(guò)重組上市(即“借殼”)回A的計(jì)劃普遍進(jìn)展不順，要么已直接終止，要么就是步履維艱。例如，曾在港上市的全球第二大工業(yè)鋁型材制造商中國(guó)忠旺擬將旗下主營(yíng)鋁擠壓業(yè)務(wù)的遼寧忠旺集團(tuán)有限公司(忠旺集團(tuán))拆分，通過(guò)借殼中房股份登陸A股；還有港股威高股份擬將旗下主營(yíng)骨科醫(yī)療器械的威高骨科置入A股公司恒基達(dá)鑫等案例，都因回A政策的收緊(且這些案例還涉及跨境分拆上市)而停擺至今。

與之形成對(duì)比的是，近期，一些明星中概股公司選擇IPO路徑的現(xiàn)象扎堆出現(xiàn)。

除了三六零，幾天前，另一家已私有化的明星企業(yè)也剛啟動(dòng)上市輔導(dǎo)。23日晚，無(wú)錫藥明康德新藥開(kāi)發(fā)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“藥明康德”)發(fā)布上市輔導(dǎo)公告，擬在A股IPO，現(xiàn)正接受華泰聯(lián)合證券輔導(dǎo)。

資料顯示，藥明康德于2015年12月完成私有化，從紐交所退市，市值33億美元，被業(yè)界譽(yù)為“最貴新藥研發(fā)公司”。至退市時(shí)，藥明康德已成國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的藥物研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)商，擁有包括基因檢測(cè)、藥物研發(fā)、免疫治療等精準(zhǔn)醫(yī)療業(yè)務(wù)，客戶包括輝瑞、默克、諾華制藥等。

不僅如此，此前屢屢在A股掀起借殼傳聞的萬(wàn)達(dá)商業(yè)目前也選定IPO。據(jù)證監(jiān)會(huì)IPO審核進(jìn)度表披露，萬(wàn)達(dá)商業(yè)目前的審核狀態(tài)已經(jīng)變?yōu)?ldquo;已反饋”，距離A股市場(chǎng)更近了一步。

有券商人士告訴記者：“目前，很多前期私有化項(xiàng)目都開(kāi)始準(zhǔn)備IPO，以順應(yīng)IPO向好的形勢(shì)。但是此路能否走得通還要看實(shí)際執(zhí)行情況。”

(原標(biāo)題：360啟動(dòng)上市輔導(dǎo)透風(fēng)向 中概股回A不再首選借殼)