有一種煩惱，叫有錢卻花不出去。

中國財團“出海”收購海外體育、娛樂項目，已被監(jiān)管部門盯上。3月20日，央行副行長、國家外匯局局長潘功勝在“中國發(fā)展高層論壇2017年年會”上表示，去年一年中國企業(yè)在海外收購了很多足球俱樂部，其中不乏在直接投資的包裝下轉移資產。

這是央行領導時隔僅10天的第二次對海外投資喊話，矛頭直指體育、娛樂等熱門海外并購領域。3月10日，央行行長周小川在“兩會”發(fā)布會上也表示，“對外投資其中不乏有一部分過熱的情緒，以及與我國對外投資的產業(yè)政策要求不符合，比如投資一些體育、娛樂、俱樂部，對中國也沒有太大的好處，同時在外面還引起了一些抱怨。因此，進行一定程度的政策指導，我們認為是有必要的，也是有成效的。”

就在央行的這兩次喊話期間，包括萬達集團和中歐體育在內的海外并購項目，也都傳出因收購資金無法按時到位等原因出現(xiàn)問題。

包裝成對外投資轉移資產

去年中國企業(yè)對外直接投資成“井噴”之勢。數(shù)據(jù)顯示，2016年我國對外直接投資(ODI)實現(xiàn)了40%的增長，而前幾年這一增幅僅有10%-20%左右。與此相對應的是，我國的外匯儲備從峰值的近4萬億美元一度跌破3萬億美元大關。

我國資本外流嚴重之時，也恰巧是中國企業(yè)“出海”并購的火熱之際。根據(jù)Dealogic統(tǒng)計顯示，2015年中資公司海外并購規(guī)模1005億美元，2016年更是達到2266億美元；海外并購數(shù)量方面，2015年595件，2016年達到793件。

海外并購愈發(fā)火熱，其中，體育、娛樂領域的并購在近兩年變得尤為熱門。

然而，海外并購火熱的背后不乏有人渾水摸魚。潘功勝透露，監(jiān)管部門在日常監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)了一些非理性和異常的海外投資行為。“比如說，可能是一個鋼鐵廠買海外的影視公司，在中國一個開餐館的在海外收購了一個網游公司”。

值得注意的是，潘功勝重點提及了去年不少中國企業(yè)在海外收購足球俱樂部一事，他稱，“如果說這些收購促進中國的足球水平和世界的足球水平，我覺得是件好事情。但是是這樣的嗎?有很多企業(yè)，在中國的負債率已經很高了，再借一大筆錢去海外收購。有一些則純粹做假，在直接投資的包裝下轉移資產。”

潘功勝強調，中國政府一直鼓勵中國企業(yè)參與國際市場，參與對外投資。但同時也希望對外投資變得更加健康有序，這對中國有好處，對投資的目的地也能帶來好處。“海外并購有時候像一束帶刺的玫瑰，必須小心，要經過充分的論證。對外投資就像是沙灘上捧起了一把沙子，看似緊緊抓住，但這些沙子最終會從手上滑落”。

體育、娛樂領域海外并購困局已現(xiàn)

央行領導10天內兩次在公開場合給文體領域海外并購“降溫”，預示著海外并購相關的監(jiān)管政策正在收緊，更具體來說，資金“出海”的難度進一步加大。據(jù)了解，目前外匯局已加強對外投資的真實性審核，對于大額外匯出境都需要先與監(jiān)管部門溝通。

有意思的是，潘功勝今日的講話一經報道，不少網友認為，這也預示著近期熱議的中歐體育收購AC米蘭“要黃了”。據(jù)意大利當?shù)孛襟w報道，中歐體育由于無法籌備到收購米蘭俱樂部的資金，目前已經準備放棄收購，而此前已經支付的2億歐元定金也不會被退回。

雖然米蘭收購尚無確切定論，但一個可以確定的是，王健林的10億美元收購美國“金球獎”制作公司Dick Clark Productions（簡稱“DCP”）的交易失敗。據(jù)DCP的所有者Eldridge Industries稱，萬達未能履行其合同義務，該交易已經終止，同時公司近日已向法院遞交了起訴書，希望強制萬達交付5000萬美元“分手費”中的2500萬美元。

業(yè)內人士分析，DCP收購的止步，或許意味著王健林的收購好萊塢制片公司的計劃也將放緩。近兩年，王健林所在的萬達集團可謂是海外并購大戶，并購領域遍布體育、影視、酒店等多個領域，去年的并購交易金額就超千億元。

此前王健林在哈佛大學發(fā)表演講時，就有現(xiàn)場觀眾提問萬達海外并購的競爭力是什么。王健林的回答言簡意賅，“首先，有錢。”不知面對此次的收購失敗，有錢的王健林會作何感想。

監(jiān)管審查趨嚴將影響并購交易量

雖然中國企業(yè)海外投資的熱情高漲，但成績卻并不令人滿意。根據(jù)國資委研究中心、商務部研究院等聯(lián)合發(fā)布的《中國企業(yè)海外可持續(xù)發(fā)展報告2015》顯示，我國“走出去”的企業(yè)，僅有13%的企業(yè)盈利可觀，有24%的企業(yè)處于持平和虧損狀態(tài)。一位外資投行就曾對券商中國記者表示，不少中國企業(yè)在海外并購時準備工作不到位，沒有充分考慮當?shù)氐恼?、法律、文化等方面風險，造成并購成果不理想。

對于今年海外并購的行情，監(jiān)管不確定性或貫穿全年。摩根大通報告稱，2016年和2017年全球各地的一些重要選舉和政權更迭可能導致監(jiān)管的不確定性，并對并購市場產生持續(xù)影響。

該報告指出，美國新一屆政府有可能降低公司稅率，進行稅制改革，實施多項新政，令某些行業(yè)部門受益。歐洲脫歐的進展及對其他歐洲國家的影響還需進一步評估。中國對海外投資監(jiān)管力度加強，可能會影響并購交易量。

去年12月，發(fā)改委、商務部、央行、外匯局聯(lián)合發(fā)布聲明稱，密切關注近期在房地產、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領域出現(xiàn)的一些非理性對外投資的傾向，以及大額非主業(yè)投資、有限合伙企業(yè)對外投資、“母小子大”、“快設快出”等類型對外投資中存在的風險隱患，建議有關企業(yè)審慎決策。

“中國對并購交易日趨嚴格的監(jiān)管和審查可能對全球并購產生負面影響。投機性的金融和房地產投資等性質的交易會受到更加嚴格的審查，獲得監(jiān)管機構批準的不確定性將增加。”報告稱

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