自2016年12月7日開市起停牌的樂視網(wǎng)，于今日上午開市起復(fù)牌。

就在三天前，人們還很難想象成為拯救樂視這段時(shí)間資金鏈干旱的及時(shí)雨竟然來自一家房地產(chǎn)企業(yè)。值得一提的是，這也是作為房地產(chǎn)企業(yè)的融創(chuàng)中國(guó)第一次介入非地產(chǎn)業(yè)務(wù)并購。相比地產(chǎn)商融創(chuàng)中國(guó)150億元注資互聯(lián)網(wǎng)屬性的樂視資產(chǎn)，不久前同為地產(chǎn)商的王健林與格力電器董明珠的5億元故事還的確是個(gè)“小數(shù)字”。據(jù)融創(chuàng)中國(guó)董事長(zhǎng)孫宏斌透露，他和賈躍亭從2016年12月10日晚上6點(diǎn)首次見面，長(zhǎng)聊了近7個(gè)小時(shí)，到逐漸深入談判，用了36天完成全部交易。

上周五晚間(1月13日)，樂視網(wǎng)和融創(chuàng)中國(guó)先后發(fā)布公告正式宣布了樂視獲得168億元戰(zhàn)略投資。其中，融創(chuàng)中國(guó)通過旗下天津嘉睿匯鑫企業(yè)管理有限公司以60.41億元收購上市公司樂視網(wǎng)8.61%股權(quán)，以10.5億元收購上市公司的關(guān)聯(lián)公司樂視影業(yè)15%股權(quán)，以79.5億元增資以及收購樂視網(wǎng)關(guān)聯(lián)企業(yè)樂視致新33.5%的股權(quán)，共計(jì)150.1億元。此外，樂視致新向其他投資人(華夏人壽、樂然投資)股權(quán)融資18.3億元。交易完成后，嘉睿匯鑫將持有樂視網(wǎng)8.61%股權(quán)，成為樂視網(wǎng)第二大股東;樂視網(wǎng)和樂視影業(yè)、樂視致新將成為融創(chuàng)中國(guó)的聯(lián)營(yíng)公司。

“這筆投資將一次性解決樂視非汽車業(yè)務(wù)的資金問題。”樂視控股創(chuàng)始人賈躍亭和融創(chuàng)中國(guó)董事長(zhǎng)孫宏斌隨即在1月15日兩家合辦的戰(zhàn)略投資暨合作發(fā)布會(huì)上幾次表達(dá)了這次投資的意義，這也意味著過去三個(gè)月時(shí)間里屢次被推到風(fēng)口浪尖上的樂視資金鏈短缺問題將得到一段實(shí)質(zhì)性的緩解，并在一定程度上穩(wěn)定投資者對(duì)于樂視的信心。

值得注意的是，本次融創(chuàng)對(duì)樂視的注資選擇了樂視資產(chǎn)中價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定的上市公司樂視網(wǎng)，以及價(jià)值較高的影視、電視等板塊，而沒有介入手機(jī)、汽車等風(fēng)險(xiǎn)較大資產(chǎn)——這也是樂視體系目前資金壓力最大的兩個(gè)版塊。孫宏斌給出的解釋是融創(chuàng)本身非?？春闷嚠a(chǎn)業(yè)，認(rèn)為這是繼房地產(chǎn)之外第二大市場(chǎng)，但是目前對(duì)汽車了解有限，所以暫時(shí)只“為非汽車版塊提供資金支持”，汽車業(yè)務(wù)不碰。

巧妙避開了“樂視汽車”和“汽車”的概念區(qū)別。

不過事實(shí)上由于賈躍亭個(gè)人向嘉睿匯鑫出售了其在樂視網(wǎng)8.61%的股份，套現(xiàn)60億左右，所以樂視手機(jī)和汽車業(yè)務(wù)理論上仍會(huì)從此次投資中獲利。

雙方就接下來如何具體合作方面并未做明確透露。孫宏斌在談到投資樂視的主要商業(yè)邏輯時(shí)提及兩點(diǎn)：一是要解決資金問題，二是要改善樂視的治理結(jié)構(gòu)。據(jù)孫透露，此次融資后，除了樂視的上市公司，其他業(yè)務(wù)融創(chuàng)都設(shè)置了董事參與，尤其手機(jī)業(yè)務(wù)還專門設(shè)置了一個(gè)監(jiān)事，”要想非汽車業(yè)務(wù)不缺錢，得看手機(jī)。“

一，錢將怎么用：賈躍亭談樂視子版塊將出現(xiàn)的變化

賈躍亭說，除了樂視汽車生態(tài)之外，168億已經(jīng)能夠非常好的滿足樂視生態(tài)戰(zhàn)略的第二階段的需求。本次融資168億可分為兩類：一類是上市公司體系，包括樂視網(wǎng)、樂視致新、樂視影業(yè)，占70億左右;一類是非上市體系，包括賈躍亭個(gè)人老股，占100億左右。上市公司體系內(nèi)的資金將全部投入上市公司運(yùn)轉(zhuǎn)，上市公司體系外的資金——賈個(gè)人的100億左右資金——將全部投入樂視非上市體系中，包括樂視手機(jī)及其他子生態(tài)。

樂視汽車：

樂視汽車A輪融資將很快正式啟動(dòng)。但本次融資還是專注解決非汽車體系資金問題。賈躍亭表示汽車是重資本行業(yè)，傳統(tǒng)汽車行業(yè)如果要做到300萬臺(tái)規(guī)模，至少需要1000—1500億，但樂視應(yīng)該可以用1/3的資金做到同等規(guī)模。

樂視影業(yè)：

”2017年要推進(jìn)樂視影業(yè)注入上市公司。“樂視影業(yè)CEO張昭表示，過去五年時(shí)間里，樂視影業(yè)是行業(yè)里增長(zhǎng)最快的公司之一，2016年里包括《盜墓筆記》、《長(zhǎng)城》在內(nèi)的11部影片票房全部過億。但2016年電影行業(yè)出現(xiàn)拐點(diǎn)，整個(gè)行業(yè)市場(chǎng)行情下降也是事實(shí)。張昭認(rèn)為對(duì)一家公司的估值離不開對(duì)其所在行業(yè)的估值，如果行業(yè)價(jià)值下調(diào)，那么公司價(jià)值也會(huì)根據(jù)基本面相應(yīng)下調(diào)，但并不意味著公司的價(jià)值真正下跌。“不必求一時(shí)一刻價(jià)格問題。”

從本次融創(chuàng)投資樂視影業(yè)所占股份推算，目前樂視影業(yè)估值是70億。但賈躍亭在發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)表示自己認(rèn)為樂視影業(yè)最起碼價(jià)值在300億以上，“可以跟現(xiàn)在所有影視行業(yè)上市公司做一個(gè)對(duì)標(biāo)，樂視影業(yè)今年已經(jīng)是全行業(yè)第二，是全行業(yè)增速最快的公司。”賈躍亭稱這次樂視影業(yè)融資畢業(yè)不是做IPO，只是一輪PE，“我們裝入的價(jià)格，相當(dāng)于一次準(zhǔn)IPO，所以，它的估值標(biāo)準(zhǔn)是不一樣的，當(dāng)然上市之后會(huì)有另外一個(gè)價(jià)格。”

樂視體育：

即將下一輪融資，甚至有上市計(jì)劃，賈躍亭透露。本次100億中絕大多數(shù)甚至全部，將投入到包括手機(jī)和體育在內(nèi)的非上市體系中，這基本上可以滿足其階段性的需要。

二，“低于市場(chǎng)價(jià)格 ”與“沒有任何對(duì)賭 ”：

賈躍亭透露，樂視本次接受融資前，曾與很多行業(yè)巨頭有過談判，但由于種種原因最終未能達(dá)成。樂視希望通過資本開放引入更多合作伙伴，“一起創(chuàng)造一個(gè)全球獨(dú)一無二的商業(yè)模式”。本次融資以每股35元交易，基本是停牌前的收盤價(jià)格，“和上一次定增沒什么聯(lián)系”，融創(chuàng)看重的是樂視長(zhǎng)期價(jià)值，“其實(shí)35元和45元本質(zhì)上沒有什么差別。”

據(jù)融資前媒體報(bào)道，有私募人士表示目前狀態(tài)下的樂視如果想融資，背后一定會(huì)有嚴(yán)苛的對(duì)賭協(xié)議存在，否則沒有必要停牌太久。

賈躍亭在發(fā)布會(huì)回應(yīng)稱，本次融創(chuàng)投資樂視沒有任何對(duì)賭協(xié)議。孫看重的是樂視的價(jià)值而不是價(jià)格，“如果這個(gè)公司未來真正能成為千億美金市值，就不需要業(yè)績(jī)對(duì)賭。”

三，回應(yīng)“龐氏騙局 ”比喻

賈躍亭回應(yīng)把樂視比作“龐氏騙局”的問題，他認(rèn)為這個(gè)比喻最早是從中國(guó)開始的，美國(guó)政要看到中國(guó)那篇文章就引用了一下。“說樂視龐氏騙局的就兩種人，一是黑手，一是傻子。”賈躍亭稱，樂視這輪風(fēng)波，其實(shí)遠(yuǎn)不該有這么大的資金壓力，甚至在過去有過一定程度的擠兌。有格局不高、心胸狹隘的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，對(duì)樂視來講，都是一笑而過。“我們是從市場(chǎng)角度看待競(jìng)爭(zhēng)這件事。黑手打黑槍對(duì)我們來說是一件好事，因?yàn)橐呀?jīng)不是在同一個(gè)高度上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手了。”

四，融創(chuàng)的商業(yè)投資邏輯

被問及該筆巨額資金投樂視，在融創(chuàng)董事會(huì)內(nèi)部是否有反對(duì)聲音，融創(chuàng)中國(guó)行政總裁汪孟德回應(yīng)稱有不同意見和看法是很正常的，雖然僅僅一個(gè)月的決策時(shí)間，但團(tuán)隊(duì)做了大量盡調(diào)工作，融創(chuàng)本次投資的所有決策層和樂視團(tuán)隊(duì)都進(jìn)行了充分溝通與了解，包括戰(zhàn)略、思路與團(tuán)隊(duì)，最終做了這樣的決定?，F(xiàn)金流對(duì)于去年銷售額過1500億的融創(chuàng)來說不是問題，150億只是融創(chuàng)一到兩個(gè)項(xiàng)目土地的投資，不會(huì)影響未來幾年地產(chǎn)的發(fā)展。融創(chuàng)考慮更多的是在未來5到10年要絕對(duì)的把主業(yè)做好的同時(shí)，認(rèn)真探索5到10年后的方向，提前布局。

孫宏斌率性坦言自己并不了解互聯(lián)網(wǎng)，“更不懂互聯(lián)網(wǎng)+”，“這些年我們一直心無旁騖在做一個(gè)行業(yè)——這個(gè)是樂視要學(xué)習(xí)的。”他調(diào)侃著說。至于現(xiàn)在介入互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資，并不是不看好房地產(chǎn)行業(yè)，但5到10年之后土地增量很難，這個(gè)行業(yè)是有它的風(fēng)險(xiǎn)，所以要研究融創(chuàng)5年或10年以后怎樣，要探索有巨大潛力的增量市場(chǎng)。

孫宏斌說自己年輕時(shí)經(jīng)過很多事，有特別大的變化，“我年輕的時(shí)候誰都不怕，現(xiàn)在誰都怕”，“我想一個(gè)好的企業(yè)都有過很多經(jīng)歷，也有困難的時(shí)期，我跟老賈交流了很多，怎么能夠通過這次事情把壞事變成好事，讓企業(yè)成長(zhǎng)。”同為晉商的孫宏斌雖然一再強(qiáng)調(diào)自己是個(gè)生意人、“甭管什么買賣都是買賣”，但或許本次融資的背后，并不排除與賈躍亭曾有相似經(jīng)歷的一絲惺惺相惜。