千翻兒

徐新是個狠人。

1967 年出生于重慶的她，童年就像山城的石板路一樣，充滿了曲折和叛逆。“少時的我不是個乖巧孩子，和父母唱反調(diào)，逃化學(xué)課是我的兩大愛好。”徐新回憶著那段時光。

每當(dāng)化學(xué)課的鈴聲響起，徐新就會拉著好友，偷偷溜出校門奔向河邊，沉浸在捉魚摸蝦的快樂中。偶爾，她也會赤腳坐在岸邊，手里拿著《紅樓夢》，仿佛能在那里找到她的江湖。

久而久之，徐新“逃課大王”的名號不脛而走。直到有一天，老師家訪，將她的“罪行”一一列舉，父母的臉沉得如同烏云密布。老師的控訴像連珠炮一樣，讓徐新不敢抬頭，只能低頭摳著手指。老師一走，父親手中的衣架如雨點般落在她身上。

“我當(dāng)時哭得撕心裂肺，是我記憶中最痛的一次教訓(xùn)。”

然而，這頓痛打卻像一道閃電，照亮了徐新混沌的世界，仿佛一夜之間開了竅，成績開始突飛猛進。

就這樣，中考的壓力悄然而至，擺在她面前的有三個選擇 ：技校、中專、高中。在那個年代，考重點高中幾乎是天方夜譚，尤其是對于她所在的學(xué)校來說，升學(xué)率幾乎為零。

徐新的母親希望她能讀技校，有個穩(wěn)定的未來，每月還有 16.5 元的工資。她的三個小姐妹也選擇了技校，但徐新卻堅定地要考高中。

當(dāng)時她的班級排名只有 25，希望渺茫。然而，父親卻堅定地支持她，認為女兒有學(xué)習(xí)的熱忱是好事。為了提高成績，父親不惜重金請家教，還時常陪她聊天，給她打氣。

在父親的鼓勵下，徐新更加努力學(xué)習(xí)。幾個月的刻苦攻讀后，竟然奇跡般地考入了重慶市重點高中——南開中學(xué)，身邊的姐妹們羨慕不已，徐新第一次嘗到了成功的滋味。

但，高中的生活并不像徐新想象的那樣簡單。

她發(fā)現(xiàn)自己與同學(xué)們相比，還有很大的差距，心里不禁涌起了挫敗感。父親再次開導(dǎo)她，用工廠管理的例子告訴她 ：“要想提高效率，就要走和別人不同的路。”徐新深受啟發(fā)，很快找到了適合自己的學(xué)習(xí)節(jié)奏，并用父親教給她的管理思維來規(guī)劃自己的高中生活，也為日后成為“投資女王”奠定了基礎(chǔ)。

三年后，徐新考入了南京大學(xué)外語系，從學(xué)渣逆襲為學(xué)霸，她做到了。

一次機會

時間飛逝。

1988 年，徐新大學(xué)畢業(yè)了。畢業(yè)分配時，她選擇到中國銀行當(dāng)柜姐，每天的工作就是重復(fù)“登記、復(fù)印、蓋章”三個步驟，十分枯燥。但她沒有因為工作的單調(diào)而懈怠，反而將每一件小事做到了極致。

徐新的勤奮和努力讓她在平凡的崗位上持續(xù)發(fā)光發(fā)熱，無論是銀行知識大獎賽的第一名，還是“三八紅旗手”的榮譽，都是她不斷超越自我的證明。

在那個時代，成為“三八紅旗手”是一種極高的榮譽，尤其是在一個擁有 2 000 名員工的銀行中，只有 3 個名額，徐新的當(dāng)選無疑是對她工作能力的最好肯定。她不僅在本職工作中表現(xiàn)出色，還主動承擔(dān)起團支部書記的職責(zé)，展現(xiàn)了她的領(lǐng)導(dǎo)才能和對工作的熱愛。

然而，徐新并不滿足于此。她深知，真正的成長和進步不應(yīng)該止步于已有的榮譽。她渴望更多的挑戰(zhàn)和學(xué)習(xí)機會，能夠不斷突破自我。

當(dāng)她每天騎車經(jīng)過那座尚未完工的右安門立交橋時，她的內(nèi)心充滿了對未來的憧憬和期待。她在心里暗暗發(fā)誓，要在這座橋完工之前，讓自己的生活發(fā)生改變。這個誓言不僅是對自己未來的期許，也是對現(xiàn)狀的挑戰(zhàn)。

老天總是垂青努力的人，機會總是留給有準備的人。

1991 年，中國和英國聯(lián)合培養(yǎng)注冊會計師，徐新知道這是個機會。

憑借平時的出色表現(xiàn)，她贏得了這個寶貴的名額。面對即將到來的考試，不是科班出身的她，用短短兩周的時間，硬是把一本對她來說完全陌生的會計書籍背了下來。

最終，徐新以第二名的成績脫穎而出，成為獲得中英聯(lián)合培養(yǎng)的幸運兒之一，也成功將一只腳踏入資本圈。

這一步，不僅是她職業(yè)生涯的一個飛躍，更是人生道路上的一個重要轉(zhuǎn)折點。

走進投資圈

拿下培訓(xùn)名額后，徐新遠赴香港，真正的考驗也開始了。

一邊培訓(xùn)一邊賺錢。1992 年，徐新正式到香港普華會計師事務(wù)所學(xué)習(xí)，她回憶道 ：“在普華的這三年，是我進步最大的三年，我學(xué)會了工作不僅是要努力，那是要拼命的。”

作為重慶人，她聽不懂粵語，更談不上理解，很多工作也無法展開，只能硬著頭皮上，甚至每天晚點都要加班到十二點。同時，她還要備考 18門課程的注冊會計師考試。但她沒有退縮，選擇在每天深夜的工作后，繼續(xù)挑燈夜戰(zhàn)。

工作日上班，周末復(fù)習(xí)考點，忙得連軸轉(zhuǎn)。對當(dāng)時的徐新來說，正常睡覺是一種奢侈。一轉(zhuǎn)眼，三年過去了。徐新通過了 CPA 的 18 門考試，成為正式的注冊會計師。

在她做審計期間，學(xué)會從財務(wù)角度深度切入企業(yè)核心，生意模式、利潤滾動、經(jīng)營風(fēng)險等量化指標成為打量企業(yè)的習(xí)慣性視角。但做的時間久了，她發(fā)現(xiàn)無論查多少家公司，審計流程都是完全相同的，這種感覺就像在銀行柜臺的工作一樣枯燥。對于時刻追求創(chuàng)新的徐新來說，是最不能忍受自己原地踏步的。

深思熟慮過后，徐新又一次進行了選擇。1995 年，她跳槽到香港最大的本土券商投資機構(gòu)百富勤工作，正式告別審計事業(yè)，開啟全新的投資生涯。

踩準，不容易

娃哈哈算是徐新在投資界打響的第一炮。

剛跳槽到百富勤，她就經(jīng)辦了娃哈哈與法國達能的合資案。這一次，徐新就像打開新世界的大門，里面“錯綜復(fù)雜”的數(shù)字、流程，就是她追求的，當(dāng)然過程中，她也逐漸有了自己的投資理念。

當(dāng)時，宗慶后在法國考察時受到依云礦泉水的啟發(fā)，意識到瓶裝水在中國的巨大市場潛力。他決定將這一模式引入中國，投資 3 000 萬美元建立了娃哈哈的瓶裝水生產(chǎn)線。

徐新作為投資人，對宗慶后的決策和行動進行了全程的觀察和支持。

先看宗慶后的策略，用兩個詞來形容 ：大膽、直接。當(dāng)時，他投入巨額資金進行廣告宣傳，讓娃哈哈瓶裝水迅速占領(lǐng)市場。在產(chǎn)品上市后，宗慶后更是將 80% 的利潤重新投入到廣告中，進一步鞏固了娃哈哈在市場上的地位。

徐新對宗慶后的這種操作方式表示出了極大的贊賞，“我們都傻眼了，原來可以這樣！”這種敢于投入、快速占領(lǐng)市場的策略，最終使得娃哈哈成為中國瓶裝水市場的領(lǐng)導(dǎo)者。

對宗慶后本人來說，娃哈哈的成功經(jīng)營，也讓他多次登上福布斯中國內(nèi)地首富的寶座 ；對徐新來說，這次投資獲得了豐厚的回報，也加深了她對中國消費市場的理解，為日后在風(fēng)險投資領(lǐng)域的成功奠定了基礎(chǔ)。

更重要的是，徐新這個名字在投資界有了屬于自己的標簽 ：敏銳洞察、精準把控。

很快，又一個三年過去了。1998 年，徐新轉(zhuǎn)入霸菱投資集團，任霸菱投資中國區(qū)董事總經(jīng)理。

在這里，她再次刷新了自己在投資界的位置。1999 年，徐新和網(wǎng)易的創(chuàng)始人丁磊見面，其正處于創(chuàng)業(yè)初期，團隊只有十幾個人，主要是技術(shù)人員，整體氛圍相對內(nèi)向。當(dāng)時網(wǎng)易在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中排名第三，但丁磊卻認定網(wǎng)易一定是第一。

徐新回憶起第一次見到丁磊時，他的自信和對未來的堅定讓她印象深刻。丁磊的公司在當(dāng)時并不被廣泛看好，但她看到了其潛在的市場機會，就向網(wǎng)易公司注入 500 萬美金風(fēng)險投資。

不過，這次投資并不是一帆風(fēng)順。

2000 年，網(wǎng)易在納斯達克上市，18 個月融得 1.15 億美元巨資，徐新最初的投資是 5 美元一股，網(wǎng)易在納市最高值達到每股 30 多美元，徐新卻并沒有套現(xiàn)。

世事難料，全球互聯(lián)網(wǎng)突然出現(xiàn)泡沫危機，股市狂跌，從上市時的 30 元跌至幾毛錢，成為真正的垃圾股。在這種情況下，許多投資者選擇了拋售，但徐新卻選擇了堅持。她認為，既然已經(jīng)投資了，就應(yīng)該相信品牌的力量，至少網(wǎng)易的品牌依然存在。

當(dāng)然，如此慘重的虧損，讓霸菱的股東們對徐新很不滿。

逆境是企業(yè)和企業(yè)家的成人禮，是企業(yè)和企業(yè)家脫胎換骨的過程。徐新依舊堅持自己的判斷，頂住壓力，耐心等待，在她看來，網(wǎng)易只是在逆境罷了。

果然，市場好轉(zhuǎn)了，網(wǎng)易在納市逐漸有了優(yōu)異的表現(xiàn)。2004 年，徐新套現(xiàn)，為股東們帶來了超過800 倍的收益。正是這種對品牌和市場的信任，才讓她在網(wǎng)易觸底反彈時獲得了豐厚的回報。

徐新在后來的采訪中談及網(wǎng)易時表示 ：“并不是說我很有遠見，早已經(jīng)看到了它今天的千億價值。”在她看來，這次投資最大收獲是她與丁磊之間深厚的合作關(guān)系。

后來，丁磊成為中國的首富，很多投資人紛紛稱贊，徐新這次投資充分體現(xiàn)了她在面對市場波動時的冷靜與堅持，以及對企業(yè)未來的敏銳洞察力。

徐新二字也因此在投資界聲名鵲起，開啟了“投資女王”的地位。

隨后，她又發(fā)現(xiàn)了中華英才網(wǎng)，當(dāng)時公司里只有五個員工，連一份像樣的商業(yè)計劃書都拿不出來，幾乎沒人留意這個小公司。不過徐新卻發(fā)現(xiàn)了它的潛力，見公司不愿意投資，便自己拿出了 60 萬美元，成為中華英才網(wǎng)的天使投資人并擔(dān)任其董事長。

2006-2008 年中華英才網(wǎng)發(fā)展最迅速的時期，它與智聯(lián)招聘、前程無憂三足鼎立。此次投資徐新個人獲得了 800 倍以上的回報。

2004 年 6 月，徐新正式退出霸菱集團，再一次陷入選擇，是與國際知名 VC 合作輕松獲得融資，還是創(chuàng)建自己的品牌，自己去找投資？

繼續(xù)打工還是自己干？答案很清晰 ：“我，想自己干。”

“如果走第一條路，想獨立至少也得 7 年以后，與其那樣為什么不直奔目標呢？”于是，2005 年 9月，徐新創(chuàng)立了今日資本。

創(chuàng)業(yè)初期，團隊算上徐新才 6 個人。他們整天穿梭在世界各地，每天進行 3 到 4 場平均兩小時的演講和答辯。最忙的時候，一天要飛三個國家。

那段時間，徐新的壓力就和當(dāng)初投資網(wǎng)易時差不多，心里非?；艁y。創(chuàng)業(yè)初期沒收入，徐新每個月照常給員工發(fā)工資，公司賬面一直都處于虧損狀態(tài)。

她還要不停給員工“畫大餅”，安慰他們，面包會有的，牛奶也會有的。

直到遇到劉強東。

京東背后的女人

劉強東背后的女人是章澤天，但京東背后的女人卻是徐新。

為什么？

單干后，徐新花了很多時間尋找“殺手級”的創(chuàng)業(yè)者。“2006 年，我第一次見到劉強東的時候，他的電腦上寫著‘只有第一，沒有第二’。”彼時，京東只是一家年銷售額約 5 000 萬元的小公司，員工僅 50 余人。

首先，徐新看上了劉強東這個人。“他大學(xué)就開始創(chuàng)業(yè)，我覺得大學(xué)創(chuàng)業(yè)的人，通常不是名利心驅(qū)使，而是他天生就是個創(chuàng)業(yè)者，而且大學(xué)創(chuàng)業(yè)的人第一要有點膽量，第二要管幾個人，要有管理能力。”

劉強東在中國人民大學(xué)社會學(xué)系學(xué)習(xí)期間，沒有滿足于僅僅學(xué)習(xí)理論知識，而是展現(xiàn)出了對實踐和創(chuàng)新的渴望。當(dāng)時，計算機編程是一個新興領(lǐng)域，劉強東對此產(chǎn)生了濃厚的興趣。盡管他沒有直接的學(xué)習(xí)途徑，但這并沒有阻止他的腳步。

每天，劉強東搭乘公交車一兩個小時前往親戚家，利用親戚下班后的時間，晚上在人家的機器上自學(xué)編程。這種對知識的渴求和對技能的執(zhí)著追求，深深吸引著徐新。

學(xué)會編程后，劉強東并沒有止步，而是將所學(xué)技能轉(zhuǎn)化為實際的商業(yè)價值。他開始在外面接編程項目，幫助別人開發(fā)軟件，賺取了人生的第一桶金。

這不僅鍛煉了他的技術(shù)能力，也讓他初步體驗到了創(chuàng)業(yè)的艱辛與樂趣。

在中關(guān)村，劉強東的創(chuàng)業(yè)之路繼續(xù)延伸。他開設(shè)了自己的店鋪，從賣刻錄機開始，憑借著敏銳的市場洞察力和出色的經(jīng)營策略，他的店鋪很快就在激烈的市場競爭中脫穎而出，成為行業(yè)的領(lǐng)頭羊。隨后，他又將業(yè)務(wù)拓展到了光盤銷售，同樣取得了巨大的成功。

徐新回憶起當(dāng)初聊創(chuàng)業(yè)時，劉強東甚至把后臺ERP 系統(tǒng)展示給她看，銷售額就有 5 000 萬元，同時可以保證每個月增長 10%，關(guān)鍵是，他當(dāng)時一分錢廣告也不打，老客戶一年會上來 3 次。這說明，用戶喜歡這個網(wǎng)站。

除了創(chuàng)業(yè)者這股勁，徐新還看重管理。“在與劉強東的高管團隊溝通時，他們告訴我，公司每天都開例會，這么小的公司每天開例會很不容易。”

就這樣，徐新和劉強東聊了 4 個小時，240 分鐘，她不僅當(dāng)場決定投資，還主動提出增加投資額，“問他要多少錢，他說要 200 萬美元，我說‘兩百萬哪夠呢，給你 1 000 萬美元’。”這一舉動在當(dāng)時的中國電商領(lǐng)域引起了廣泛關(guān)注。

不僅如此，徐新怕劉強東和其他投資人見面，第二天就給他買了一張機票，一起坐飛機到上海和其他合伙人見面，簽了框架性協(xié)議。

“簽完我先給了他 200 萬美元過橋貸款。一般情況下是要簽正式協(xié)議才給錢，我們當(dāng)時給他錢，一是給了錢就把他綁定了，另外是幫他向從前一個基金贖身。我投他的時候，他已經(jīng)跟一個人民幣基金簽了合同，本來對方說好投 500 萬元人民幣的，投了100 萬元之后不給投了，原因是京東當(dāng)時老是虧錢。”

當(dāng)時，徐新要求看一下前一個投資合同中，擔(dān)心會對劉強東埋下定時炸彈?？伤麍猿植豢希驗楹贤瑑?nèi)有保密協(xié)議。即便再缺錢，也不愿意失信，也是徐新看重的企業(yè)家氣質(zhì)。

僵持過后，徐新選擇了讓步，只讓律師看了一下，確定里邊沒有定時炸彈，保證與劉強東所有的合作條件都不變。

成功投資劉強東后，徐新覺得京東連會計都沒有，還是要找一個。“他回答說行，但是工資不能比老員工高。當(dāng)時京東老員工最高的是月薪 1 萬元。我找來找去，好一點的財務(wù)總監(jiān)都要月薪 2 萬元。后來我找來一個財務(wù)總監(jiān)，工資我出一半京東出一半。”

兩個月后，劉強東主動表達 2 萬元的人果然比5 000 元的好用呀，喊徐新接著幫自己找人。

……

從了解公司，了解創(chuàng)始人，加入公司，走進創(chuàng)始人，徐新投的案子中，有一半的公司變成了行業(yè)第一品牌，京東只是其中最為成功的。京東上市后，今日資本持有京東 7.8% 的股份，按此計算，徐新在京東這樁投資中獲得了 100 倍以上的回報。

徐新告訴記者，她非常專注，只投消費品品牌，零售連鎖，B2C。

“20 世紀 20 年代的美國品牌第一品牌有 25 個，你跟蹤它 60 到 80 年，當(dāng)時 25 個第一品牌如今有21 個還是第一品牌。剩下的四個有三個變成第二品牌。也就是說，你一旦進入消費者的心，變成第一之后，別人是很難取代你的，除非你犯了很大的錯誤。

時間很長，效果也很明顯。“別的投資人一年投三個，我可能三年才投一個。”徐新更在意選“賽道”和找到品類的開創(chuàng)者，這與她精準的判斷力、果斷執(zhí)行力和超強耐力是分不開的。

投資加法

人不識貨錢識貨，資本比錢更識貨。金融的魅力，不僅在于它的“上帝之手”能夠在物質(zhì)形態(tài)領(lǐng)域橫掃千軍，更在于它能夠改變千千萬萬普通人的命運走向。

徐新喜歡干這樣的事。

在京東之后，她繼續(xù)邁出步伐，成功投資了多家知名企業(yè)，如都市麗人、趕集網(wǎng)、大眾點評、三只松鼠、良品鋪子等。她的投資風(fēng)格注重質(zhì)量而非數(shù)量，每一個投資項目都經(jīng)過深思熟慮，力求做到最好。

“在做創(chuàng)投人的 16 年間，她只投了 16 個項目，但百發(fā)百中，幾乎每一個都收獲巨額回報。”徐新的投資成就得到了業(yè)界的廣泛認可。

根據(jù) 2022 年胡潤富豪排行榜，她的個人財富增長了 9%，達到 160 億元，在全球富豪榜中排名第1 483 位。此外，在福布斯中國最佳女性創(chuàng)投人榜單中，她曾連續(xù)兩年位列第一，今年再次位居第二名，這進一步證明了徐新在投資領(lǐng)域的卓越成就和影響力。

不過，隨著投資市場越來越活躍，徐新的名字仿佛淡出大家的視野，甚至有消息稱今日資本已經(jīng)裁撤一級市場團隊。

徐新不是一個愛表達的人，更多的是通過行動來展現(xiàn)自己的能力。但面對這樣的謠言，她親自在朋友圈辟謠，并附上了一則聲明 ：

第一，今日資本從未撤離一級市場。事實上，今日資本作為國內(nèi)非?；钴S的股權(quán)投資人，在過往幾年中一直持續(xù)深耕一級市場。2023 年 5 月，今日資本作為月之暗面的首輪投資者完成了對其首次投資 ；2024 年 7 月，今日資本又完成了第二次對月之暗面的加倉投資。2024 年 5 月，今日資本還領(lǐng)投了SandAI 的早期融資。今日資本在過往兩年也追加投資了若干既有項目。“對一級市場的關(guān)注，公司始終保持積極觀點與態(tài)度。”

第二，今日資本作為一只常青基金，募集資金早就已經(jīng)完成，從來沒有出現(xiàn) LP 晚出資或不出資的情況。

第三，作為市場上老牌的投資機構(gòu)，今日資本一直致力于不斷組織迭代以適應(yīng)市場和行業(yè)發(fā)展的需要，同時根據(jù)業(yè)務(wù)變化進行人員的正常調(diào)整。

第四，今日資本從成立之初，就在香港和上海設(shè)有辦公室。從成立開始到現(xiàn)在，香港和上海兩地辦公室始終存續(xù)，不曾有過任何變化，也從來沒有關(guān)閉任一辦公室的情況。

徐新每天踏著舞步去上班，工作內(nèi)容是和創(chuàng)業(yè)者打交道。在她看來，投資這件事就是她的 passion（激情）。

當(dāng)然，徐新還很擅長總結(jié)，比如將投資對象分類 ：第一類是跨國公司的高級管理人員，他在大公司受過訓(xùn)練，靠系統(tǒng)管理建立起了企業(yè)文化，專業(yè)性比較強。但這類人的不足之處，他們是執(zhí)行者，不是一個戰(zhàn)略者，主要的工作基本上是銷售加管理。

第二類是海歸派，這類人肯定是比較聰明的人。但是他們管理的經(jīng)驗比較少，中國的海歸派平均20-30 歲，他們管人和管企業(yè)的經(jīng)驗是比較有限的，他們在融資上會有些優(yōu)勢。

第三類是本土企業(yè)家。首先，他們數(shù)量很多，之前有一個數(shù)據(jù)統(tǒng)計中國的中小型企業(yè)，一共有 2 900 萬戶 ；他們也有“殺手”的直覺，低成本運作已經(jīng)變成了公司的文化，生命力非常強大 ；這些企業(yè)家都很善于學(xué)習(xí)。不足的地方，他們對董事會可能不太懂，老板容易一言堂。

像這樣的總結(jié)，徐新還有很多。

不過，當(dāng)記者問到徐新的偶像時，“沃倫·巴菲特！我讀巴菲特的書和他寫給股東的信就像讀圣經(jīng)一樣，是每天必看的。讀他的書，就像跟老朋友聊天一樣，英雄所見略同。”她脫口而出。

在徐新眼中，巴菲特的“專注”和“長期持有”的投資理念，是她時刻繃著的弦，也是她的人生投資法。