連續(xù)3年力壓萬科、恒大榮登國內(nèi)房企銷冠的碧桂園正迎來至暗時(shí)刻。

3月25日，碧桂園發(fā)布了其2020年財(cái)報(bào)，報(bào)表一經(jīng)發(fā)出，碧桂園股價(jià)直線下跌。

年報(bào)顯示，2020年碧桂園全年?duì)I收4628.56億元，同比下降約4.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤350.22億元，同比減少11.4%。回溯過往財(cái)務(wù)指標(biāo)，這是碧桂園首次營收負(fù)增長，同時(shí)，其多項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)也標(biāo)志著曾經(jīng)火箭式發(fā)展的碧桂園如今已全面下滑。

盈利指標(biāo)全面下滑

據(jù)財(cái)報(bào)披露，碧桂園盈利性各大指標(biāo)，包括毛利潤、歸母凈利潤、核心凈利潤、毛利率、歸母凈利率、核心凈利率均出現(xiàn)不同程度的下滑。

其中，截止2020年底，碧桂園毛利率為21.80%，同比下降約4個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利率為7.57%，同比下降0.43個(gè)百分點(diǎn)；剔除投資物業(yè)之公允價(jià)值變動(dòng)及轉(zhuǎn)至投資物業(yè)之收益、匯兌凈損益、 提前贖回優(yōu)先票據(jù)及可換股債券的損失凈額和金融工具公允價(jià)值變動(dòng)損益等一次性損益后的核心凈利率為6.99%，下降1.01個(gè)百分點(diǎn)。

表：碧桂園2020/2019年盈利情況

來源：企業(yè)財(cái)報(bào)

隨著棚改紅利和金融紅利的消失，這樣的利潤趨勢將會(huì)在今后延續(xù)，想要破局無疑需要尋找新的增長點(diǎn)，不同于其他頭部房企投向商業(yè)地產(chǎn)、新能源汽車、文旅，碧桂園給出的轉(zhuǎn)型答案是更為“縹緲”的機(jī)器人。

但現(xiàn)實(shí)是，揚(yáng)言五年內(nèi)投資800億人民幣，押寶機(jī)器人行業(yè)的碧桂園，但旗下科技公司的執(zhí)行總裁卻頻頻換人，從財(cái)報(bào)上看碧桂園的機(jī)器人業(yè)務(wù)2020年總收入不到營收的1%。

以目前狀況來看，機(jī)器人行業(yè)項(xiàng)目想要拯救碧桂園岌岌可危的利潤還為時(shí)尚早。這也意味著，在未來幾年碧桂園的利潤增長幾乎不存在想象空間。

未完成預(yù)期目標(biāo)

整體來看，碧桂園并未完成其預(yù)期目標(biāo)。據(jù)了解，碧桂園并未對(duì)外公開對(duì)2020年的預(yù)期目標(biāo)。但相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，其2019年的合同銷售金額約為5522.0億元。同時(shí)，其2020年的權(quán)益可售資源達(dá)9066億元。

對(duì)于2020年的預(yù)期目標(biāo)，碧桂園總裁莫斌于2020年3月27日在碧桂園2019年度業(yè)績發(fā)布會(huì)上曾表示，“對(duì)外不宣布，但對(duì)內(nèi)有集團(tuán)的內(nèi)控目標(biāo)。”不過，莫斌透露了，2020年集團(tuán)目標(biāo)去化67%。

以此計(jì)算，碧桂園2020年預(yù)計(jì)權(quán)益銷售金額約6074.2億元。而實(shí)際上，碧桂園2020年實(shí)際完成的權(quán)益銷售額為5706.6億元。從這個(gè)角度來看，其僅完成了預(yù)期目標(biāo)的93.9%，還剩余約6%的份額并未完成。

紅線壓力仍未解除

年報(bào)顯示，2020年，碧桂園有息負(fù)債總額為3264.9億元，同比降低11.66%；在手現(xiàn)金1836.23億元，同比降低31.57%。三道紅線標(biāo)準(zhǔn)看，現(xiàn)金短債比為1.9倍，同比降低17.75%；扣除預(yù)收賬款后資產(chǎn)負(fù)債率為80.53%，同比下降2.46個(gè)百分點(diǎn)；凈負(fù)債率為55.60%，同比增加9.28個(gè)百分點(diǎn)。參照“三道紅線”標(biāo)準(zhǔn)，碧桂園踩中一條，歸入黃檔。

對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率踩上紅線，碧桂園首席財(cái)務(wù)官伍碧君表示，中央要求“三條紅線”指標(biāo)在2023年6月30日降到綠檔，根據(jù)測算，按照現(xiàn)有的經(jīng)營的節(jié)奏，碧桂園的負(fù)債規(guī)模會(huì)在2021年、2022年逐步下降，以實(shí)現(xiàn)在2023年6月30日前穩(wěn)步變“綠”。

總體來看，碧桂園的償債能力尚可，但現(xiàn)金短債比的降低和凈負(fù)債率的上升也表明其降負(fù)債壓力猶存。

內(nèi)部貪腐觸目驚心

財(cái)報(bào)反應(yīng)的是公司的盈利情況，而碧桂園內(nèi)部貪腐被不斷爆出，更反映了公司肌體正遭受前所未有的侵蝕。

3月份，據(jù)媒體爆出碧桂園曾經(jīng)的“封疆大吏”前貴州區(qū)域總裁黃士馮因貪腐被碧桂園移送司法，包括整個(gè)貴州區(qū)域上十名高管勾結(jié)貪腐的坍塌式腐敗問題先后爆出，引得業(yè)內(nèi)一片嘩然。而這僅僅是碧桂園內(nèi)部貪腐問題的冰山一角。

有消息稱，從前年開始，手下高管的貪腐問題，已經(jīng)嚴(yán)重到開始讓董事長楊國強(qiáng)無法忍受了。2020年6月，他從北京參加兩會(huì)歸來和總裁莫斌一起，召開了集團(tuán)月度管理會(huì)議。在會(huì)上，楊主席重點(diǎn)談到了反腐，他說物質(zhì)貧困不可怕，可怕的是腦袋貧困。莫斌說，集團(tuán)后面會(huì)采取一系列舉措，加強(qiáng)廉潔自律的精神建設(shè)。隨后，碧桂園的風(fēng)向變了。

于是，被查出來的貪腐案件也越來越多，波及到的職位也越來越高，黃士馮的被查更是打破了公司“刑不上區(qū)域總”的反腐紅線。