在當(dāng)今世界，熟知“大而不能倒”的邏輯極其重要：如果你規(guī)模小，就只能聽(tīng)別人的；而如果你規(guī)模太大，別人就必須聽(tīng)你的！這就是“規(guī)模制勝”的簡(jiǎn)單道理。

大型金融機(jī)構(gòu)特別是大型銀行的倒閉，往往會(huì)給其他金融機(jī)構(gòu)以及經(jīng)濟(jì)和社會(huì)帶來(lái)挑戰(zhàn)，威脅社會(huì)穩(wěn)定。

如果一家銀行倒閉甚至是在可能倒閉時(shí)，都會(huì)引起儲(chǔ)戶的擠兌和恐慌，然后波及其他銀行等等。所以，1930年代開(kāi)始推出存款保險(xiǎn)制度。只是存款保險(xiǎn)有金額限制，只能覆蓋部分存款，超出上限的個(gè)人儲(chǔ)戶和企業(yè)儲(chǔ)戶的資金就得不到保障，將很難收回。

因此，銀行倒閉會(huì)給成千上萬(wàn)儲(chǔ)戶帶來(lái)直接損失，也會(huì)給銀行的幾十萬(wàn)乃至上百萬(wàn)的股東帶來(lái)數(shù)千億元的投資損失，這些都直接影響社會(huì)穩(wěn)定。

其次，一家重要銀行的倒閉，容易引發(fā)其他銀行和金融機(jī)構(gòu)的連環(huán)倒閉。即使沒(méi)有傳染式擠兌，也由于各金融機(jī)構(gòu)之間往往有大量的相互交易，比如各類金融衍生品契約，倒閉銀行作為相對(duì)交易方的金融合同要么無(wú)法履約，給其他交易方帶來(lái)?yè)p失，要么就被凍結(jié)，等待漫長(zhǎng)的破產(chǎn)清算。

在這種時(shí)候，倒閉銀行和其他受牽連的金融機(jī)構(gòu)會(huì)甩賣大量金融資產(chǎn)，這必然導(dǎo)致多類金融資產(chǎn)價(jià)格大跌，讓持有大量此類資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)也遭受重大損失，也面對(duì)破產(chǎn)倒閉風(fēng)險(xiǎn)。這就是所謂的大型金融機(jī)構(gòu)“復(fù)雜而不能倒”。

再次，就是會(huì)嚴(yán)重挫傷實(shí)體經(jīng)濟(jì)。一旦銀行系統(tǒng)出現(xiàn)凍結(jié)，銀行的借貸、結(jié)算以及其他銀行業(yè)務(wù)就都會(huì)收緊，沒(méi)法正常開(kāi)展。

銀行的供血是經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的關(guān)鍵。如果一家重要銀行倒閉，那么其他銀行也會(huì)變得非常謹(jǐn)慎，暫緩給企業(yè)和家庭提供新貸款、加速收回現(xiàn)有貸款，或者縮短信貸期限、改變貸款條件。銀行供血功能的收縮迫使企業(yè)壓低投資甚至減產(chǎn)裁員，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大負(fù)面影響。

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的定義，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指的是對(duì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生威脅的風(fēng)險(xiǎn)。這種威脅會(huì)涉及到金融系統(tǒng)的絕大部分，也會(huì)波及到整個(gè)經(jīng)濟(jì)。由于擔(dān)心大型金融機(jī)構(gòu)倒閉會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，很多國(guó)家都會(huì)強(qiáng)化對(duì)銀行的監(jiān)管，也對(duì)瀕臨破產(chǎn)的大銀行提供救助。這就是“大而不能倒”。

從維護(hù)金融穩(wěn)定、避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的角度看，救助大型銀行免于倒閉似乎是天經(jīng)地義的。但是，救助大型銀行的代價(jià)是什么呢？

最主要的代價(jià)就是道德風(fēng)險(xiǎn)以及由此制造的更大風(fēng)險(xiǎn)。

“大而不能倒”問(wèn)題的本質(zhì)是，大型銀行的債權(quán)人和股東相信，銀行將會(huì)受到政府的援助而不會(huì)倒閉，他們的資金放在大型銀行是安全的。于是，他們就會(huì)放松對(duì)銀行的監(jiān)督，因?yàn)榉凑兄醒胝谋Ｗo(hù)。

就這樣，“大而不能倒”銀行將會(huì)發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)很高的貸款，并在其他高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)上下賭注，從而讓銀行面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。這種不良行為就是“大而不能倒”的“道德風(fēng)險(xiǎn)”。

一些學(xué)者研究日本的銀行借貸行為發(fā)現(xiàn)，由于政府的援助，日本的銀行易于將信貸資源分配給財(cái)力低的借款者，而這種行為助長(zhǎng)借款人變差、沒(méi)動(dòng)力做好事情?？傊?，這些行為使資源配置到低產(chǎn)出領(lǐng)域，阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

如果政府無(wú)法將救援大型銀行與改革金融機(jī)構(gòu)結(jié)合起來(lái)，救助行為只會(huì)鼓勵(lì)大型銀行重復(fù)高風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作，損害社會(huì)資源。

在中國(guó)，相應(yīng)監(jiān)管部門和央行都積極推動(dòng)改革，以穩(wěn)固整個(gè)金融體系的自我調(diào)劑機(jī)制，規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。但是，“大而不能倒”尤其是“剛性兌付”等政策所帶來(lái)的隱患還繼續(xù)存在。