3月3日，如涵控股公布2020財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)，GMV同比增長69%，凈收入較去年同期增長25%。經(jīng)調(diào)整歸屬于母公司的凈利潤為2100萬元，去年同期為人民幣1550萬元。

財(cái)報(bào)公布后，這家美股上市公司的股價(jià)迎來小幅攀升。截至美東時(shí)間3月9日美股收盤，美股熔斷后股價(jià)暴跌，如涵控股卻逆勢上漲0.27%，報(bào)7.520美元，這也讓不少投資觀望者表示驚訝。

2019年，如涵控股在納斯達(dá)克交易所掛牌，成為“網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)”第一股，旗下紅人張大奕又添一重身份“第一位在納斯達(dá)克敲鐘的中國網(wǎng)紅”。但隨后，如涵股價(jià)始終在發(fā)行價(jià)以下徘徊，市值縮水，海外投資者對網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)催生下的新商業(yè)模式有所保留。

在中國，拜阿里系搭建的“基礎(chǔ)設(shè)施”所賜，紅人與消費(fèi)正在完成一場深度“聯(lián)姻”。根據(jù)咨詢公司埃森哲的研究數(shù)據(jù)，超過70%的中國95后消費(fèi)者更喜歡通過社交媒體直接購買商品。紅人是社交媒體的帶貨擔(dān)當(dāng)，大至一套房、一臺車，小到一支口紅、一袋零食，“三二一上鏈接”后買買買的習(xí)慣已經(jīng)養(yǎng)成。2020年由網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)帶來的市場規(guī)模有望達(dá)到115.7億元。

但光鮮的數(shù)字無法緩解如涵們的危機(jī)感。這個(gè)圈子的玩家們繞不開一個(gè)終極焦慮，即使這一刻全民追捧，下一秒可能就被迅速遺忘。這是為什么李佳琦一天都不敢離開直播間，也是這么多年來如涵頻頻被問“下一個(gè)張大奕在哪里”的原因。

01

“不止于網(wǎng)紅”的張大奕

張大奕是如涵的名片。在擁有1000多萬粉絲的新浪微博上，她的簽名是“如涵控股CMO(首席營銷官)”。這個(gè)巴掌臉、四肢纖長、笑容甜美的上海姑娘曾是一名廣告模特，時(shí)常出現(xiàn)在《瑞麗》《米娜》《昕薇》等少女們追捧的時(shí)尚雜志內(nèi)頁。

溫州人馮敏是個(gè)連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，2011年，他和妻子創(chuàng)立了女裝品牌“莉貝琳”，業(yè)績一度進(jìn)入淘寶十強(qiáng)榜單，張大奕是“莉貝琳”的模特。店開了三年，生意遇到瓶頸，馮敏和同樣面臨職業(yè)發(fā)展天花板的張大奕一拍即合——你有流量，我能變現(xiàn)——2014年，張大奕的網(wǎng)紅店“吾歡喜的衣櫥”線上開張，同一年，如涵控股成立，創(chuàng)始人馮敏任董事長，獲得軟銀賽富A輪融資。

如涵創(chuàng)始人馮敏和妻子“莉貝琳”

在如涵控股CEO孫雷看來，2014年是一個(gè)重要的節(jié)點(diǎn)。“在此之前，還沒有移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的概念，社交媒體覆蓋有限，‘莉貝琳’這樣的自有淘品牌活得相對輕松。隨著用戶從傳統(tǒng)的PC端遷移到移動(dòng)端，決策和交易場景變了，紅人店才一下子起來了。”

由于起步早，如涵占得先機(jī)，獲得了巨大的“窗口期”紅利。孫雷描述網(wǎng)紅店興起之初的狀態(tài)，“說白了你就放一個(gè)商品出來，照片沒有，連價(jià)格也沒有，然后幾千個(gè)人收藏，沒道理的。”

2016年“雙十一”期間，張大奕的淘寶店銷量破億，位列淘寶女裝類目第二名，賣什么都是“爆款”。在一部名為《網(wǎng)紅》的紀(jì)錄片的開頭，她戴著夸張的金色假發(fā)，在鏡頭前蹦跳著說：“這是屬于張大奕的時(shí)代!”

張大奕和“吾歡喜的衣櫥”代表了早期如涵的商業(yè)模式，發(fā)現(xiàn)并孵化紅人，再為簽約紅人開自營店變現(xiàn)。不同于包羅萬象的李佳琦直播間，自營店里的每一件產(chǎn)品上仿佛都寫著“紅人”的名字，衣服上一個(gè)扣子的顏色都需要紅人拍板。

如涵孵化部負(fù)責(zé)人天羽透露，早期“直播”這個(gè)賽道并不受歡迎。“前兩年消費(fèi)者沒有直播購物的習(xí)慣，紅人們一開始抗拒直播。直播吃的是辛苦飯，品牌也不認(rèn)為主播具備社交媒體影響力，只有帶貨量，有點(diǎn)像電視購物頻道主持人和明星的區(qū)別。只有沒能成為KOL(Key Opinion Leader，社交媒體意見領(lǐng)袖)或者開店失敗的人才會轉(zhuǎn)型去做直播。”

但隨著2019年1月11日馬云走進(jìn)薇婭的直播間，頭部主播們的“江湖地位”日趨穩(wěn)固，品牌們排著隊(duì)，以誘人的折扣奉上自家產(chǎn)品(有的甚至不惜賠本賺吆喝)，渴望分到每天晚上的幾分鐘，那通常意味著四位數(shù)到六位數(shù)不等的訂單。

李佳琦的直播間 圖/視覺中國

和自營店比起來，直播帶貨因?yàn)椴淮嬖趲齑娣e壓的后顧之憂，短期效益更可觀，被認(rèn)為是更“輕”的商業(yè)模式。但直到2019年9月18日，張大奕發(fā)出一條微博：“如涵準(zhǔn)備和觀察了好幾個(gè)月，對，張大奕要直播了。之前一直把很多品牌拒之門外的我，要開啟自己的新領(lǐng)域了。”

一種觀點(diǎn)認(rèn)為，在直播這個(gè)“風(fēng)口”面前，如涵的反應(yīng)慢了，以至于被李佳琦和薇婭搶了風(fēng)頭。如涵的解釋是，并不是錯(cuò)過賽道，而正是因?yàn)闊釔圩约旱姆劢z，才對進(jìn)入直播更加慎重。

盡管第二個(gè)張大奕沒有出現(xiàn)，如涵似乎并未糾結(jié)，加快了挖掘、接收、孵化紅人的速度。據(jù)紅人孵化部負(fù)責(zé)人天羽介紹，今年第一季度，入職紅人數(shù)量是去年同期的兩倍，紅人類型在去年美妝泛娛樂和服裝電商的基礎(chǔ)上，擴(kuò)充至六大類，除了抖音紅人類，她以“商業(yè)機(jī)密”為由拒絕透露更多信息。

在天羽的12人團(tuán)隊(duì)中，內(nèi)容渠道運(yùn)營組負(fù)責(zé)樹立對外品牌形象，吸引紅人;挖掘組負(fù)責(zé)全網(wǎng)搜尋紅人，將其所在平臺、粉絲數(shù)等基本信息錄入紅人庫，判斷對方的風(fēng)格類型和發(fā)展方向;簽約組再將紅人的各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)與如涵內(nèi)部制定的標(biāo)準(zhǔn)對照，符合標(biāo)準(zhǔn)的紅人進(jìn)入提交作品的測試環(huán)節(jié)。最后的面試環(huán)節(jié)，主要考察兩項(xiàng)指標(biāo)，有沒有熱情，能不能堅(jiān)持，尤其后一項(xiàng)，決定了紅人能否走上職業(yè)道路。

網(wǎng)紅的壽命有多長，這個(gè)問題沒有標(biāo)準(zhǔn)答案。根據(jù)一位行業(yè)人士的觀察，“你要看他是怎么火起來的。現(xiàn)在誰還記得小馬云、眉毛哥?沒人記得。他們紅了之后也接不住(名聲)。如涵的紅人為什么生命力久?她們靠審美、靠專業(yè)吃飯。或許張大奕50歲還是會穿搭，可能到時(shí)候就叫‘時(shí)尚女魔頭’。”

比起熱搜指數(shù)，“初代網(wǎng)紅”張大奕更在意圍繞個(gè)人IP打造的時(shí)尚帝國，和迪士尼IP合作，與國際知名設(shè)計(jì)師推出服裝聯(lián)名款，這位如涵第二大股東IP名下的品類已覆蓋服裝、內(nèi)衣、美妝、家居，讓人聯(lián)想到美國著名的網(wǎng)絡(luò)紅人金·卡戴珊，她們的發(fā)展路徑和方向，也將重新定義“網(wǎng)紅”。

02

變速換道

最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，如涵自營業(yè)務(wù)下產(chǎn)品銷售收入較去年同期增長9%，平臺業(yè)務(wù)下服務(wù)收入較去年同期增長154%。截至2019財(cái)年12月31日，公司網(wǎng)店數(shù)量從上年同期的91個(gè)減少到22個(gè)，自營模式下的網(wǎng)紅數(shù)量從25個(gè)減少到6個(gè)，服務(wù)于平臺模式下的網(wǎng)紅數(shù)量從101個(gè)上升到145個(gè)。

馮敏曾在一次采訪中坦言，“我們之前方向有偏差，一根筋地給所有KOL做流量、做自有品牌。”他后來意識到，服裝業(yè)如果年銷售額在5000萬元以下，就不應(yīng)該做獨(dú)立品牌。

平臺模式下，紅人可以嘗試更多業(yè)務(wù)，與更多的新興品牌合作，比如開設(shè)大量分享性質(zhì)的輕店鋪，持續(xù)貢獻(xiàn)利潤，回應(yīng)外界對如涵變現(xiàn)能力不足的質(zhì)疑。財(cái)報(bào)顯示，如涵連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。

一方面，紅人孵化仍然是如涵的長板，另一方面，創(chuàng)始人馮敏不再執(zhí)著于打造“下一個(gè)張大奕”，而是發(fā)掘更多的“溫婉”。

20歲的女孩溫婉兩年前簽約如涵，更早之前，她因一段在地下車庫的手勢舞在抖音走紅，十天漲粉千萬，又迅速被扒“黑歷史”，遭封殺，從爆紅到被網(wǎng)絡(luò)暴力，短短一個(gè)月經(jīng)歷了過山車般的成人禮。

如涵“頭部網(wǎng)紅”溫婉 圖/溫婉微博

如涵看中了溫婉的天賦，為她規(guī)劃的路徑和張大奕不同，不做自有品牌，而是為第三方提供營銷服務(wù)，即成為平臺模式下的紅人。溫婉則被如涵可以提供的“安全感”打動(dòng)——后者向她展示了關(guān)于個(gè)人發(fā)展的長期規(guī)劃，承諾了技能課程培訓(xùn)、“紅人擔(dān)當(dāng)”團(tuán)隊(duì)等一系列“簽后服務(wù)”。

簽約4天，溫婉便晉身“百萬博主”。如涵上市后，她在微博上轉(zhuǎn)發(fā)，并說“沒有如涵就沒有我的今天”。按照如涵對網(wǎng)紅的分級規(guī)則，過去12個(gè)月里服務(wù)收入大于等于1000萬元的溫婉已經(jīng)躋身6位“頭部網(wǎng)紅”之一。

“從自營到平臺，從平臺到開放”是馮敏為如涵規(guī)劃的路徑，他看到了自營模式的天花板，就像早年經(jīng)營女裝品牌“莉貝琳”，紅利終有消失的一天。

張大奕的神話擺在今天或許不會發(fā)生，那就多幾個(gè)溫婉，這是如涵變速換道的核心。

安迪·沃霍爾有句名言：未來，每個(gè)人都有機(jī)會成名15分鐘。這句話猶如當(dāng)下時(shí)代的寫照，但問題是，15分鐘后呢?能不能接著紅，除了KOL本身的天分，還要看其身后的孵化團(tuán)隊(duì)。

經(jīng)過幾年的摸索實(shí)踐，如涵形成了自己一套獨(dú)特的紅人孵化體系，從素人篩選開始，從粉絲基數(shù)、活躍度、紅人專業(yè)度、個(gè)人魅力值、心理承受力、獨(dú)特品質(zhì)幾個(gè)維度綜合評估，其中內(nèi)容漲粉能力、帶貨能力等關(guān)鍵指標(biāo)都可以用量化的數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行保障。

紅人孵化成功率高，只是如涵搭建平臺的“樁”，剩下的部分怎么往上搭，馮敏從阿里巴巴董事局主席張勇那里獲得了啟發(fā)。在一次內(nèi)部分享中，張勇就網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)的商業(yè)模式對馮敏說：“紅人是新晉生產(chǎn)力的代表，每個(gè)紅人的生產(chǎn)力不一樣，需要用不同的生產(chǎn)關(guān)系匹配。”

回去之后，馮敏發(fā)了一條朋友圈：科技提高生產(chǎn)力，生產(chǎn)關(guān)系要適合生產(chǎn)力的發(fā)展，redefine(重新定義)新業(yè)務(wù)場景，實(shí)現(xiàn)用戶價(jià)值。

對如涵來說，相對成熟的紅人供應(yīng)鏈和多年累積的數(shù)字化技術(shù)，就是生產(chǎn)關(guān)系。通過更先進(jìn)的生產(chǎn)關(guān)系賦能紅人，降低交易成本，充分發(fā)揮精準(zhǔn)的人貨匹配能力，如涵的下一個(gè)目標(biāo)是成為中國最領(lǐng)先的紅人交易平臺，也可以理解為紅人版的阿里巴巴，交易雙方從消費(fèi)者和店家變成了品牌和紅人。

03

感性內(nèi)核和理性護(hù)城河全面開放

如涵常被拿來和Revolve比較，后者創(chuàng)立于2003年，旨在為全球年輕時(shí)尚的消費(fèi)者打造一個(gè)多品牌的時(shí)尚購物平臺，在海外以“新晉品牌的啟動(dòng)平臺”著稱。

Revolve傳遞的生活方式和Instagram上的網(wǎng)紅時(shí)尚博主高度一致，它成立了Revolve Social Club(Revolve社交俱樂部)，網(wǎng)羅全球最能帶貨、擁有百萬級別粉絲的時(shí)尚博主，Revolve為加入俱樂部的KOL提供私人導(dǎo)購服務(wù)。

從設(shè)計(jì)師工作室到梯臺，到主流時(shí)尚大刊，再傳導(dǎo)到消費(fèi)者，《穿Prada的女王》中描述的時(shí)尚業(yè)的游戲規(guī)則被打破了。用如涵CEO孫雷的話說，“如果在這個(gè)年代，你連一個(gè)網(wǎng)紅品牌都做不到，那你也不太可能成為一個(gè)偉大的品牌。”

Revolve圈定的紅人只為自家平臺上的品牌打廣告，是如涵和Revolve的本質(zhì)區(qū)別，這也是由國情決定的，國內(nèi)找紅人做品牌的廣告太多了，換句話說，Revolve進(jìn)駐中國，面臨的是全球最慘烈的競爭。

但如涵和Revolve在對“護(hù)城河”的理解上異曲同工。表面上，Revolve通過抓住KOL的社交平臺版面牢牢抓住了千禧一代女性的心，但背后真正驅(qū)動(dòng)它的是一個(gè)基于數(shù)百萬客戶交互數(shù)據(jù)的技術(shù)平臺。

在《如涵的破綻》一文中，上海高級金融學(xué)院教授陳歆磊指出：網(wǎng)紅電商的核心是零售，零售的核心是供應(yīng)鏈管理，是2B的生意。沒有看清楚這個(gè)實(shí)質(zhì)，網(wǎng)紅電商不可能持續(xù)，資本市場也不會因網(wǎng)紅而買賬。有場景、有數(shù)據(jù)，這是如涵的價(jià)值所在。如果如涵能高效掌握供應(yīng)鏈、準(zhǔn)確預(yù)測消費(fèi)者的需求，這將成為電商領(lǐng)域最重要的突破。否則，如涵只能徒有其表，始終為100多位網(wǎng)紅的流量所綁架，成為流量的犧牲品。

CEO孫雷一直在思考一個(gè)問題，VUCA時(shí)代，如涵可以提供的長期的、確定性的價(jià)值是什么。回到張大奕故事的底層邏輯，這個(gè)故事里，流量和變現(xiàn)之間的飛輪，需要高度數(shù)字化的供應(yīng)鏈驅(qū)動(dòng)，供應(yīng)鏈跟不上，流量越大，反噬力越強(qiáng)。

創(chuàng)始人馮敏舍得在技術(shù)上砸錢。從2016年開始，如涵在打造柔性供應(yīng)鏈上投入了1.3個(gè)億，面對媒體時(shí)，他坦言，在技術(shù)上的大量投入也是財(cái)報(bào)中顯示虧損的重要原因之一。

去年7月，一支由20名核心成員組成的數(shù)字供應(yīng)鏈團(tuán)隊(duì)成立，據(jù)負(fù)責(zé)人CC介紹，團(tuán)隊(duì)內(nèi)部分為五個(gè)小組，每個(gè)小組對接4-5個(gè)客戶。這意味著，如涵將紅人和紅人供應(yīng)鏈——感性的內(nèi)核和理性的護(hù)城河——有序向第三方品牌開放。

和紅人供應(yīng)鏈相比，品牌供應(yīng)鏈在性價(jià)比和品質(zhì)上有優(yōu)勢，但速度是致命傷，往往是好不容易把爆款生產(chǎn)出來了，爆款也過氣了。在追不上時(shí)尚列車的“遲暮”品牌和以ZARA為代表的“快時(shí)尚”品牌之間，橫亙著一條數(shù)字供應(yīng)鏈的馬里亞納海溝。

為了提高供應(yīng)鏈的柔性程度，如涵孵化了一個(gè)名為知衣科技的AI電商解決方案供應(yīng)商。AI數(shù)據(jù)監(jiān)測淘寶服裝類目店鋪超過10萬家，5000萬SKU，50%以上GMV，幫助店鋪經(jīng)營者快速發(fā)現(xiàn)爆款，降低定價(jià)定量風(fēng)險(xiǎn);AI趨勢通過對一萬多個(gè)品牌的上千萬款式圖片，進(jìn)行8大維度上百種標(biāo)簽的智能分析，幫助設(shè)計(jì)師實(shí)時(shí)掌握市場趨勢變化，精準(zhǔn)制定款式研發(fā)方向。

知衣科技分析的流行趨勢關(guān)鍵詞

除了數(shù)據(jù)分析，如涵聯(lián)合了1000家穩(wěn)定合作的供應(yīng)商資源，協(xié)同打造柔性供應(yīng)鏈，利用軟硬件讓合作工廠信息化和數(shù)據(jù)化，從產(chǎn)能端提高生產(chǎn)效率。如涵的數(shù)字化供應(yīng)鏈負(fù)責(zé)人cc舉例說，一件T恤最快兩天就能走完打版、開發(fā)、生產(chǎn)的全部流程。

服裝業(yè)是一個(gè)古老的行業(yè)，眾多小體量玩家分散其中，如涵CEO孫雷把行業(yè)的供應(yīng)鏈升級比作“改革的深水區(qū)”，注定是一個(gè)艱辛而漫長的過程，“但從長期來看，又不得不進(jìn)行，直到量變積累產(chǎn)生質(zhì)變”。

對于固守傳統(tǒng)的玩家們而言，留給他們的時(shí)間不多了。直播時(shí)代對供應(yīng)鏈的挑戰(zhàn)更大。供應(yīng)鏈的履約能力越強(qiáng)，意味著留給買家“反悔”的時(shí)間越少，退單率降低，商品的售罄率、毛利自然就高了。用行業(yè)內(nèi)的話說，起勢看流量，成敗看供應(yīng)鏈。

越來越多品牌已經(jīng)認(rèn)識到，應(yīng)對中國市場的最佳手段是擁抱數(shù)字化戰(zhàn)略，進(jìn)行變革與創(chuàng)新。數(shù)字化重構(gòu)了人、貨、場的零售邏輯，通過對消費(fèi)者深度分析，快速反應(yīng)，為消費(fèi)者帶來更豐富的和更多元化的購物體驗(yàn)。因此，尋找數(shù)字經(jīng)濟(jì)和傳統(tǒng)行業(yè)的契合之處變得尤為重要，這也是為什么如涵始終強(qiáng)調(diào)，期望未來可以成為時(shí)尚品牌的共創(chuàng)平臺。

從紅人內(nèi)核到供應(yīng)鏈護(hù)城河的全面開放，“網(wǎng)紅第一股”的自我顛覆能否換來更大的想象空間，讓資本市場買賬，值得期待。