“砍掉”手機業(yè)務后，美圖財報大變臉。

8月26日，美圖公司發(fā)布了2019年上半年財報。截至6月30日，美圖實現(xiàn)營收4.64億元，較上年同期的4.87億元(減去非持續(xù)經營業(yè)務)同比降低4.7%。此外，美圖持續(xù)經營業(yè)務經調整后的凈虧損為1.7億元，同比收窄41%。

相比2018年上半年，美圖2019年上半年的營收結構發(fā)生了很大變化。去年上半年，美圖總營收(未減非持續(xù)經營業(yè)務)共20.52億元，其中互聯(lián)網業(yè)務營收為5.72億元，僅占28%，其余72%的收入來自智能硬件。而今年上半年，互聯(lián)網業(yè)務貢獻了美圖總營收的99.7%。

產生這一變化的原因在于，去年11月美圖與小米達成了戰(zhàn)略合作。合作之后，開始由小米負責美圖手機的研發(fā)、生產、銷售和推廣，而美圖僅提供影像技術與美顏算法支持。

美圖強調，公司已經成為一家以互聯(lián)網為發(fā)展重點且現(xiàn)金流潛在波動較小的輕資產公司。隨著業(yè)務變動，未來廣告也將成為利潤重要的驅動因素，智能硬件將不再是美圖的主要營收來源。所以在2019年上半年，美圖也將智能手機業(yè)務列為非持續(xù)經營業(yè)務。

營收結構變化的同時，美圖市值也經歷了較大起伏。從2016年12月上市至今，不到三年時間，美圖市值從2017年初巔峰時期的近1000億港元跌去九成。

截至8月26日收盤，美圖市值為84億港元(約合77億人民幣)。市值暴跌的根本原因是，工具產品起家的美圖一直沒有找到一個清晰的盈利模式。美圖表示，公司正處于向社交媒體轉型的調整期，但外界對美圖到底能不能靠社交產品將海量用戶變現(xiàn)仍有疑問。

實際上，工具型產品的轉型一直備受關注，作為工具型產品代表的美圖在過去也經歷包括硬件、電商、直播、內容付費、會員等在內的許多嘗試。2017年11月，曾主導微博商業(yè)化的微博前高級副總裁程昱加入美圖，也帶給美圖較好的變現(xiàn)預期。但最終，大部分嘗試都沒有幫助美圖找到下一塊核心領地，曾經被寄予厚望的美拍也已掉入第二梯隊。未來，擁有3.08億月活用戶的美圖將如何突圍?

營收結構發(fā)生變化，從智能硬件到在線廣告

8月26日，美圖交出了上半年成績單，廣告業(yè)務開始擔當營收主力。

財報顯示，截至2019年6月30日，美圖公司總營收為4.64億元，同比下降4.7%。其中互聯(lián)網業(yè)務營收為4.62億元，占總營收的99.7%。

美圖的互聯(lián)網業(yè)務包括在線廣告和互聯(lián)網增值服務。在線廣告收入同比增長27.2%，達到3.62億元。在線廣告正式成為美圖最大的收入來源，在總收入中占比高達78%。

美圖在2018年財報中曾提到廣告業(yè)務的短板，“雖然銷售人員帶動的展示廣告占2018年廣告收入的大部分，但我們已進一步發(fā)展并調整程序化廣告產品，如私人市場平臺和數(shù)據(jù)管理平臺。隨著美圖秀秀社交媒體平臺不斷成熟并產生信息流廣告庫存，我們未來計劃利用程序化產品來創(chuàng)建規(guī)模化的廣告業(yè)務。”

本次財報顯示，美圖公司的國內程序化廣告(主要包括需求側平臺廣告)同比增長了98.5%，同時來自海外市場的廣告收入也同比增長了67.4%。

而來自互聯(lián)網增值服務及其他的收入同比減少了50.4%，主要原因在于美拍直播業(yè)務的下滑。

2019年上半年，美拍直播收入減少71.1%，原因是付費用戶人數(shù)下降。由于美拍月活躍用戶數(shù)下降及每月付款率降低，每月付費用戶減少約85.8%。美圖解釋，由于觀眾興趣衰退及直播行業(yè)競爭加劇，公司正積極探索新的互聯(lián)網增值服務，如高級訂閱、美圖魔鏡、語音直播及其他交互式服務等。

而用戶數(shù)的急劇減少也帶來了最直接的壓力。雖然美圖的用戶量并不少，截至2019年6月30日，美圖旗下產品的總月活躍用戶數(shù)達到3.08億，但與截至2018年12月的數(shù)據(jù)相比，僅增加0.6%。其中，美圖秀秀、美顏相機及美拍的月活用戶數(shù)分別約為：1.23億、0.77億和0.1億。其中，美圖秀秀的月活與2018年底的數(shù)據(jù)相比，增長了5.1%。美顏相機和美拍都出現(xiàn)了不同程度的下滑，美拍的月活與截至2018年12月31日的數(shù)據(jù)比，下降了24.9%。

值得注意的是，這一季度，美圖將智能手機業(yè)務列為了非持續(xù)經營業(yè)務。此前直到2018年年底，智能硬件一直是美圖營收的最主要來源。

隨著2018年11月，美圖與小米宣布達成合作，合作之后，美圖將旗下美圖手機的品牌、影像技術和二級域名，在全球范圍內獨家授權給小米集團。授權后的美圖手機將由小米負責研發(fā)、生產、銷售和推廣，而美圖公司將提供影像技術與美顏算法支持。

這意味著，智能硬件將不再是美圖的主要營收來源。美圖方面對燃財經表示，由于美圖與小米合作的機型是7月發(fā)布，所以手機硬件收入未計入此次的半年報。

美圖的商業(yè)化困境：用戶多、不賺錢

營收主力從硬件變?yōu)閺V告，對于美圖來說，目前仍屬于換引擎的業(yè)務調整期。

除了美圖秀秀，美圖還先后推出過美拍、潮自拍、美顏相機、BeautyPlus等產品，總月活達到3億以上。3億月活是什么概念?拼多多2019年第二季度財報顯示，拼多多的月活躍用戶數(shù)為3.66億。也就是說，其實美圖并不缺用戶，但一直以來，都沒有找到成熟的模式將用戶變現(xiàn)。

為了掙脫工具軟件的瓶頸，美圖做過很多嘗試，包括短視頻、手機、電商，但是效果都不太好。

用戶基數(shù)龐大，廣告自然而然成為美圖的變現(xiàn)方式之一。美圖廣告早期的變現(xiàn)效果并不理想：2015年美圖“互聯(lián)網服務及其它”的收入為7470萬元，同比增長25.13%;2016年上半年為2863萬，同比下降31.5%。

美拍是美圖于2014年5月推出的視頻直播社區(qū)，以制作工具+社區(qū)的形式進入短視頻領域。在很短時間內，2015年1月美拍用戶量率先突破一個億，遠遠超過當時的微視。但2017年初的美圖，工作重心從如何成為短視頻頭部產品，變成了如何將美拍一個多億的月活變現(xiàn)。

截至2019年6月，美拍已經掉到短視頻的二線梯隊。美拍的月活用戶數(shù)從2017年上半年的1.51億減少到了2019年上半年的977萬。

美圖秀秀最開始是一個純粹的美顏工具軟件。工具軟件的商業(yè)模式相對單一，付費模式在國內一直都沒有發(fā)展成熟，而對于廣告模式，工具型軟件也有自己的矛盾。工具型應用天生用完即走，打開率不高，用戶的使用時長也不高，用戶粘性和使用時長的增長緩慢決定了廣告變現(xiàn)的天花板很低，并且容易引起用戶反感。

流量變現(xiàn)艱難，硬件一度成為美圖的主要營收來源。2013年，智能硬件收入就占到美圖營收的60%，到了2017年上半年，智能硬件收入占總營收的89%，直到去年上半年，智能硬件收入還占到72%左右。

美圖手機定價不低，利潤率卻不高。2015年，美圖智能硬件毛利潤率為16.9%，但市場費用就占營收的87.5%，智能硬件業(yè)務凈虧損率超過40%。到了2018年，美圖的整體毛利率出現(xiàn)明顯下滑，毛利率從2017年的23.8%降至2018年的15.4%。而且智能硬件業(yè)務虧損明顯，2018年美圖智能硬件業(yè)務毛利率由正轉負，虧損率達3.4%。

造成美圖虧損的主要原因來自于智能硬件和電商業(yè)務。其中智能硬件業(yè)務2018年的收入為18.44億元，同比下滑了50.7%，并給美圖造成了5億的虧損。

美圖美妝是美圖2017年10月上線的美妝智能服務平臺。據(jù)美圖公司公布的2018年上半年業(yè)績顯示，上半年營業(yè)收入同比下降5.9%，凈虧損1.27億元。這是美圖上市以來首次增長乏力。而形成對比的是，美圖互聯(lián)網業(yè)務營業(yè)成本3.4億元，同比增長63.7%。

其中，電子商務業(yè)務美圖美妝相關的收入成本就達到了9370萬元，這部分成本主要包括已售商品成本、物流成本及與在線付款相關的服務費等。美圖美妝的轉型中，不但沒有得到相應的收益，反而導致成本不斷增加，所以運營不到兩年的美圖電商也意外折戟。

美圖在今年上半年財報發(fā)布后表示，美圖將傾向輕業(yè)務方向發(fā)展。美圖以往的電商業(yè)務需要供應鏈配合存貨，這并非美圖優(yōu)勢，自營電商業(yè)務將不再經營。但美圖擁有龐大女性客戶群，70%用戶均是女性，所以未來也不排除再做電商。“美圖或提供美妝社交平臺，與美妝品牌合作，走輕型創(chuàng)新電商業(yè)務模式，發(fā)揮美圖用戶忠誠度和流量的優(yōu)勢。”

從美拍、美圖手機到美圖美妝，美圖嘗試的業(yè)務有很多，但始終沒有找到一條清晰的路徑。迄今為止，沒有圍繞任何一項業(yè)務建立起自己的護城河。

受業(yè)務影響，美圖市值也一直在走下坡路。2018年8月中旬，美圖的市值為176億港元，僅僅過了一年時間，美圖整體的市值變成了84億港元。相較2017年3月市值巔峰近1000億港元，跌去九成。

美圖的未來靠什么?

美圖的最大優(yōu)勢，是擁有海量用戶，特別是女性客戶。

根據(jù)美圖的描述，其70%用戶均是女性。而且在美顏領域，美圖秀秀是唯一一個頭部產品，能與美圖秀秀旗鼓相當?shù)母偁帉κ帜壳斑€沒有出現(xiàn)。但美圖需要面對的問題是，如何把這種優(yōu)勢轉化為收入，以及如何衍生出更多優(yōu)勢業(yè)務。

2018年，美圖做出重大戰(zhàn)略調整，把拖累業(yè)績的硬件業(yè)務和電商業(yè)務漸漸剝離。美圖同時強調，要把重心轉向“美和社交”。

但從工具轉向社區(qū)再轉向社交，對產品的要求很高。獨立互聯(lián)網分析師唐欣認為，做社交需要三個因素，用戶規(guī)模、構建用戶關系和有能夠讓用戶互動的內容，對于工具型產品來說，除第一點相對容易外，另外兩點都比較難。從這點來說，內容型產品轉型社交要遠遠比工具型產品更容易。

工具型產品往往因為某個好用的功能在前期能夠快速低成本的獲客，到了一定用戶量后，很容易碰到用戶增長和粘性提升的瓶頸，轉型社交是最容易想到的一條出路。但是縱觀工具型產品的歷史，除了Instagram，先從圖片濾鏡工具切入，后來成功轉型成社交產品，幾乎沒有看到從工具轉型做社交的成功案例。

光速中國投資人對燃財經表示，工具型產品是否適合做社交這個問題，需要滿足3個前提：

首先，希望能切入的特定社交市場是否還存在新玩家的機會?這個機會是目前包括像QQ、微信、微博等巨頭都還沒足夠滲透的。

其次，是否在獲取流量端有足夠的優(yōu)勢?目前在中心化流量平臺越來越集中的趨勢下，如何才能巧妙的前期以低成本獲客，到了中后期是否能像Instagram當年一樣得到某個流量巨頭的支持。

第三，團隊是否具備做社交產品的基因?絕大部分工具型產品團隊的邏輯是嚴謹?shù)?、環(huán)環(huán)相扣的、理性化的，而社交產品需要團隊足夠的感性和敏感，能夠深度的洞察到人性的本質，而這也是大部分工具型產品轉型社交失敗的核心原因。

首先，留給美圖的社交空間有限。國內的熟人社交被微信和QQ壟斷，陌生人社交前有陌陌和探探，后有多個不同切入點的新產品瓜分剩下的市場，這些新產品包括Soul、積目、伊對、Uki等。

雖然新的社交產品層出不窮，但是同質化非常嚴重，同樣的用戶被洗了一遍又一遍，并沒有出現(xiàn)讓用戶眼前一亮、提升關系建立效率、同時還愿意長期留存下來的產品。

打開現(xiàn)在的美圖秀秀社交圈，更像是一個視頻版微博，信息流模式也與抖音類似。里面的內容什么都有，但明顯沒有形成美圖的自我風格。網紅、寵物、美妝穿搭教程、私物分享推薦、美食、旅拍，幾乎每個社交平臺涵蓋的內容都是相同的，基于這些內容產生的消費需要也基本都已經被其他平臺滿足。個性化的、能引發(fā)獨特思考和討論的內容極少。

其次，雖然美圖的月活用戶數(shù)還有明顯優(yōu)勢，但對比2017年上半年、2018年上半年及2019年上半年月活數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，美圖旗下產品的總體月活增長勢頭并不樂觀。好的一點是，美圖秀秀社交用戶的使用時長已經超過12分鐘，相比轉型前，只有5-6分鐘。

美圖秀秀、美拍、美顏相機總體月活用戶數(shù)變動

說到團隊基因，或許是因為總部在廈門，遠離北上深杭這樣的商業(yè)中心，且蔡文勝和吳欣鴻都沒有操作大型公司的經驗，美圖早年在商業(yè)化方面走得較慢。2017年，美圖找來了曾在微博擔任高級副總裁的程昱，其從2012年起主導微博的整體商業(yè)化并取得了成功，但程昱的到來也未能迅速扭轉美圖的商業(yè)化局面。

賺錢和轉型，仍然是美圖眼前的心頭大事。

本文來源：燃財經，作者：閆麗嬌