蘇寧豪氣出手收購(gòu)家樂(lè)福中國(guó)剛一落幕，剝離蘇寧小店完成再次引起關(guān)注。

日前，蘇寧收購(gòu)家樂(lè)福中國(guó)的消息掀起了一波對(duì)新零售以及國(guó)外大型商超敗走中國(guó)的討論。更有趣的是，就在收購(gòu)家樂(lè)福中國(guó)落定之后，蘇寧隨即完成了對(duì)蘇寧小店的剝離。這一左手買進(jìn)、右手剝離的操作，可以看出蘇寧對(duì)其零售業(yè)務(wù)的不斷調(diào)整，但也引起了更多對(duì)其業(yè)務(wù)調(diào)整的背后原因的關(guān)注。

近年來(lái)，蘇寧不斷在零售方面做出調(diào)整，買買買成了蘇寧的關(guān)鍵詞。在收購(gòu)家樂(lè)福中國(guó)之前，蘇寧還曾收購(gòu)了日本老牌家電量販店LAOX、萬(wàn)達(dá)百貨等等一批線下零售渠道。

與此同時(shí)，蘇寧在不斷通過(guò)收購(gòu)補(bǔ)充線下零售渠道期間，也在大力布局更多零售業(yè)態(tài)，比如蘇寧小店、紅孩子、蘇鮮生等更符合新零售概念的形式。

不過(guò)，連續(xù)的闊氣出手讓外界看到的不僅是蘇寧對(duì)其所力推的智慧零售的加碼，也看到了蘇寧在營(yíng)收、現(xiàn)金流等方面存在的痛點(diǎn)。

一方面，蘇寧經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流已經(jīng)連續(xù)為負(fù)，扣非凈利潤(rùn)也處于連續(xù)虧損狀態(tài)。另一方面，蘇寧現(xiàn)階段布局的新零售項(xiàng)目中，蘇寧小店等多個(gè)項(xiàng)目仍處于燒錢階段，暫時(shí)還看不到明晰的盈利時(shí)間。

在這種情況下，蘇寧繼續(xù)買買買，或許是連續(xù)虧損壓力下的一種野望，企圖通過(guò)押注更多零售業(yè)態(tài)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)新零售的布局，進(jìn)而在將來(lái)零售領(lǐng)域的決戰(zhàn)中“手握重兵”。

但將虧損業(yè)務(wù)剝離出上市公司體系的做法，也側(cè)面證明蘇寧的現(xiàn)狀不容樂(lè)觀，而長(zhǎng)期布局的效果仍是未知。對(duì)于蘇寧來(lái)說(shuō)，打好新零售這場(chǎng)仗并不容易。

持續(xù)買買買，或?yàn)檠a(bǔ)足線下渠道

蘇寧在零售領(lǐng)域尤其是線下渠道的布局，正在成為一場(chǎng)數(shù)字的賽跑。

6月23日，蘇寧易購(gòu)收購(gòu)家樂(lè)福中國(guó)的消息在那天下午引發(fā)熱議。蘇寧發(fā)布公告稱，蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司全資子公司Suning International Group Co., Limited，簡(jiǎn)稱蘇寧國(guó)際，與Carrefour Nederland B.V.及Carrefour S.A.也就是家樂(lè)福集團(tuán)，簽訂了《股份購(gòu)買協(xié)議》，蘇寧國(guó)際向轉(zhuǎn)讓方以現(xiàn)金48億元人民幣等值歐元收購(gòu)簡(jiǎn)稱家樂(lè)福中國(guó)80%股份。

此收購(gòu)?fù)瓿珊?，蘇寧正式成為家樂(lè)福中國(guó)的控股股東。據(jù)了解，家樂(lè)福中國(guó)100%股份的估值為60億元人民幣，蘇寧出資48億夠得家樂(lè)福中國(guó)80%股權(quán)，成為家樂(lè)福中國(guó)控股股東。蘇寧方面對(duì)鳳凰網(wǎng)科技表示，通過(guò)收購(gòu)家樂(lè)福中國(guó)能夠進(jìn)一步豐富公司智慧零售場(chǎng)景布局，加快大快消類目的發(fā)展，有利于降低采購(gòu)和物流成本，提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

電商分析師李成東告訴鳳凰網(wǎng)科技：“蘇寧收購(gòu)家樂(lè)福的主要目的，還是加強(qiáng)其在商超和生鮮的業(yè)務(wù)布局。”李成東進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，蘇寧以及其他電商平臺(tái)對(duì)線下的布局，主要考慮的邏輯，還是兩個(gè)要點(diǎn)，一是品類補(bǔ)充，二是線下場(chǎng)景補(bǔ)充。

對(duì)此，漢森供應(yīng)鏈董事長(zhǎng)、電商物流專家黃剛認(rèn)為，蘇寧收購(gòu)家樂(lè)福對(duì)蘇寧物流未來(lái)的末端配送有幫助。黃剛表示：“未來(lái)可能是家樂(lè)福門店的訂單就近配送到蘇寧小店，再由蘇寧小店服務(wù)于社區(qū)末端，形成新的零售和物流場(chǎng)景。”

對(duì)于2018年1月騰訊和永輝對(duì)家樂(lè)福中國(guó)的收購(gòu)最終沒(méi)有成行的原因，黃剛認(rèn)為，永輝和騰訊與家樂(lè)福之間的互補(bǔ)性不夠強(qiáng)，蘇寧與其的互補(bǔ)性是有優(yōu)勢(shì)的。“蘇寧在全國(guó)的物流網(wǎng)絡(luò)是整個(gè)商流的支撐，而家樂(lè)福在國(guó)內(nèi)210家大型綜合超市覆蓋了國(guó)內(nèi)多數(shù)城市，蘇寧的網(wǎng)絡(luò)和家樂(lè)福的網(wǎng)絡(luò)融合，會(huì)打造一個(gè)新的購(gòu)物場(chǎng)景。”

多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)蘇寧收購(gòu)家樂(lè)福中國(guó)都給出了比較正向的分析，認(rèn)為兩者的業(yè)務(wù)融合有利于蘇寧補(bǔ)充線下渠道和打造新的零售場(chǎng)景。蘇寧方面對(duì)鳳凰網(wǎng)科技表示，可與家樂(lè)福門店聯(lián)合，完善最后一公里配送網(wǎng)絡(luò)，提高到家模式的效率并節(jié)約物流成本。

不過(guò)，需要強(qiáng)調(diào)的是，家樂(lè)福中國(guó)近年來(lái)在國(guó)內(nèi)的表現(xiàn)并不是那么盡如人意。數(shù)據(jù)顯示，家樂(lè)福中國(guó)2017年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為-10.44億元，2018年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為-4.12億元;同時(shí)，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)2017年為-10.99億元，2018年為-5.78億元。也就是說(shuō)，家樂(lè)福中國(guó)過(guò)去兩年累計(jì)虧損超過(guò)16億元。

其實(shí)，家樂(lè)福中國(guó)的虧損并也不是個(gè)例，近年來(lái)國(guó)內(nèi)大型商超的經(jīng)營(yíng)情況都不是很理想，尤其是外資超市的境況更為突出。因此，蘇寧收購(gòu)家樂(lè)福中國(guó)在融合和場(chǎng)景打造都完成之前，能否帶來(lái)正向利潤(rùn)，還是一個(gè)未知數(shù)。

此外，蘇寧買買買的案例不止家樂(lè)福中國(guó)一個(gè)。據(jù)鳳凰網(wǎng)科技不完全統(tǒng)計(jì)，蘇寧曾在2019年初收購(gòu)萬(wàn)達(dá)百貨37家門店;出資5755萬(wàn)元收購(gòu)日本家電量販店LAOX28.36%的股權(quán)，成為其第一大股東;出資4.2億元收購(gòu)母嬰垂直類電商紅孩子;收購(gòu)西班牙連鎖超市迪亞天天中國(guó)100%股權(quán)。

從近幾年的收購(gòu)案例來(lái)看，蘇寧不僅是一個(gè)零售平臺(tái)，也是一個(gè)“超級(jí)買手”。而這些布局，也擴(kuò)充了蘇寧的零售業(yè)態(tài)，比如收購(gòu)萬(wàn)達(dá)百貨后，蘇寧時(shí)尚百貨子公司升級(jí)為零售集團(tuán)的子集團(tuán)，成立蘇寧時(shí)尚百貨集團(tuán)。

剝離小店，拋開(kāi)貼錢業(yè)務(wù)曲線救國(guó)

就在收購(gòu)家樂(lè)福中國(guó)落音之后，蘇寧再次在零售業(yè)務(wù)上做出動(dòng)作，自有零售業(yè)態(tài)蘇寧小店被剝離出上市公司體系。

工商登記信息顯示，6月24日，蘇寧便利超市(南京)有限公司，簡(jiǎn)稱蘇寧小店，正式從上市公司蘇寧易購(gòu)剝離。蘇寧小店股東蘇寧易購(gòu)?fù)顺?，變更為南京云致享網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(下稱云致享科技公司)。

資料顯示，云致享法人代表為蘇寧集團(tuán)董事長(zhǎng)張近東之子張康陽(yáng)，持有該公司99%股份，另一股東則是蘇寧零售集團(tuán)副總裁卞農(nóng)。

根據(jù)蘇寧易購(gòu)2018年業(yè)績(jī)報(bào)告可知，截至2018年12月31日蘇寧擁有自營(yíng)門店8881家，蘇寧易購(gòu)零售云加盟店2071家，迪亞天天便利店加盟店112家;另外，2018年蘇寧小店新開(kāi)3972家，調(diào)整店面2家，截至12月31日蘇寧小店(含迪亞天天自營(yíng)門店)合計(jì)4177家。

在收購(gòu)家樂(lè)福中國(guó)時(shí)，蘇寧方面向鳳凰網(wǎng)科技透露，目前其線下有超過(guò)6000家蘇寧小店。

從線下渠道布局來(lái)看，蘇寧在內(nèi)地及香港地區(qū)、日本市場(chǎng)，完成了家電、3C、商超、便利店、母嬰等多場(chǎng)景、多形式的經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)布局;同時(shí)，蘇寧線上商城也能夠與線下形成協(xié)同。

然而，問(wèn)題在于蘇寧旗下多個(gè)業(yè)態(tài)在現(xiàn)階段仍然處于虧損或貼錢運(yùn)營(yíng)的狀態(tài)。蘇寧小店從決定剝離到日前最終確定剝離完成，便與該業(yè)務(wù)持續(xù)虧損有很大關(guān)聯(lián)。

此前，蘇寧小店總裁鮑俊偉曾對(duì)外透露，一家蘇寧小店的投入是100萬(wàn)左右。而從2017年的23家，到現(xiàn)在的6000多家，可以想見(jiàn)蘇寧在小店上門的投入金額絕非小數(shù)。另外，有一組數(shù)據(jù)顯示，截至去年7月底，蘇寧小店全國(guó)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.4億，凈虧損2.96億，債務(wù)達(dá)6.53億。

蘇寧內(nèi)部認(rèn)為，蘇寧小店不僅是平臺(tái)級(jí)的流量入口，還有著社區(qū)場(chǎng)景決定的高頻消費(fèi)屬性和用戶粘性，此外還能夠徹底解決最后一公里痛點(diǎn)這個(gè)電商時(shí)代的遺留問(wèn)題，也是后電商時(shí)代商品品類、服務(wù)拓展的場(chǎng)景。

因此，可以看到蘇寧對(duì)蘇寧小店的持續(xù)投入，但相應(yīng)帶來(lái)的虧損也在持續(xù)加劇。也正是如此，蘇寧小店給蘇寧上市公司體系帶來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不理想，也成為其需要被剝離的因素。

不僅是蘇寧小店，之前也有消息稱蘇寧將LAOX剝離上市公司體系。原因也與小店類似，LAOX從2015年至今多數(shù)時(shí)間都處于虧損狀態(tài)，2019年第一季度也仍舊產(chǎn)生了0.6億元的虧損。

可以看出，為了財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)能夠保持正向增長(zhǎng)，蘇寧不斷調(diào)整旗下業(yè)務(wù)與上市公司體系的關(guān)系，可以看做一種曲線救國(guó)的良方。

連續(xù)虧損，押注新零售挑戰(zhàn)仍存

目前，蘇寧零售布局已經(jīng)形成了“兩大(蘇寧廣場(chǎng)、蘇寧易購(gòu)廣場(chǎng))、一小(蘇寧小店)、多專(蘇寧易購(gòu)云店、紅孩子、蘇鮮生、蘇寧體育、蘇寧影城、蘇寧極物、蘇寧易購(gòu)汽車超市、蘇寧易購(gòu)縣鎮(zhèn)店)”的模式矩陣，品類從3C家電延展到電器、母嬰、超市、便利店等。蘇寧成立了五大商品集團(tuán)，即家電集團(tuán)、消費(fèi)電子集團(tuán)、快消集團(tuán)、時(shí)尚百貨集團(tuán)、蘇寧國(guó)際集團(tuán)。

與此同時(shí)，蘇寧零售體系的用戶數(shù)量也在不斷增長(zhǎng)。根據(jù)2018年財(cái)報(bào)顯示，截至 12 月 31 日公司零售體系注冊(cè)會(huì)員數(shù)量 4.07 億，2018 年 12 月蘇寧易購(gòu)移動(dòng)端月活躍用戶數(shù)同比增長(zhǎng) 43.25%，移動(dòng)端訂單數(shù)量占線上整體比例達(dá)到 94.91%。

從業(yè)務(wù)布局上看，蘇寧連續(xù)的動(dòng)作都透露出其對(duì)未來(lái)智慧零售的押注，而其不斷收購(gòu)、自營(yíng)的多業(yè)態(tài)項(xiàng)目，也正在幫助它創(chuàng)造更多消費(fèi)場(chǎng)景，觸達(dá)更多層級(jí)的消費(fèi)者。

對(duì)此，黃剛表示，蘇寧在新零售領(lǐng)域布了一個(gè)大局。“線上有蘇寧易購(gòu)，線下有蘇寧小店，大型摩爾里面有家樂(lè)福和蘇寧的連鎖電器，這就實(shí)現(xiàn)了全場(chǎng)景的新零售業(yè)態(tài)。”

但值得關(guān)注的是，蘇寧從2014年到2018年，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)為-12.5億、-14.6億、-11億、-0.88億、-3.6億。其中2018年同比虧損上漲超過(guò)300%。

虧損一直存在，而體現(xiàn)在財(cái)報(bào)上的正向數(shù)據(jù)則是來(lái)自于蘇寧拋售阿里股票的收入。2018年12月29日，蘇寧出售阿里1316.47萬(wàn)股股票，因此為公司帶來(lái)了可觀的利潤(rùn)。

然而，蘇寧從2017年12月第一次出售阿里股票開(kāi)始，前后三次已經(jīng)將所持有的阿里股票清空，累計(jì)獲得凈利141億元。也就是說(shuō)，蘇寧不會(huì)再通過(guò)出售阿里股票來(lái)獲取利潤(rùn)，而這是否會(huì)影響到蘇寧與阿里的合作關(guān)系，尚不得而知。

而且，目前國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭如阿里、京東、騰訊均在新零售方面有不同程度的布局。阿里收購(gòu)高鑫、銀泰、三江，騰訊聯(lián)手京東、永輝、步步高，京東也在以投資或孵化的形式布局線下多場(chǎng)景多業(yè)態(tài)。

這也意味著，國(guó)內(nèi)零售領(lǐng)域已經(jīng)形成了線上與線下結(jié)合的軍團(tuán)作戰(zhàn)模式，而蘇寧的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)坐上牌桌。在連續(xù)虧損和新業(yè)態(tài)備受考驗(yàn)的情況下，蘇寧押注新零售所需要面對(duì)的挑戰(zhàn)無(wú)疑也會(huì)更大。

本文來(lái)源：中國(guó)企業(yè)家雜志