周五，也就是12月1日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室正式下發(fā)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，這個(gè)文件一下發(fā)就引起了現(xiàn)金貸行業(yè)的“震動(dòng)”，用一位專業(yè)人士的話說，很多人那一晚是徹夜未眠，包括現(xiàn)金貸行業(yè)從業(yè)者、業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)方、助貸模式資金方以及平臺(tái)機(jī)構(gòu)投資者和天使投資等。

或許國(guó)內(nèi)很少有像現(xiàn)金貸這種細(xì)分行業(yè)的，帶有濃厚的互聯(lián)網(wǎng)特色的產(chǎn)業(yè)但卻又因?yàn)樯婕敖鹑跇I(yè)務(wù)而受到政策的約束和監(jiān)管的審查如此之嚴(yán)格。

筆者也在第一時(shí)間閱讀了通知全文，第一感覺是全身顫動(dòng)，不是因?yàn)槎盏暮洌且驗(yàn)檫@一輪監(jiān)管之嚴(yán)厲，基本上市場(chǎng)上絕大多數(shù)依靠純現(xiàn)金貸驅(qū)動(dòng)的平臺(tái)而言都很難用原有的模式繼續(xù)賺錢了，要么徹底退出，要么引入資源轉(zhuǎn)型，要么出海。當(dāng)然，眼前最迫切的問題是如何應(yīng)對(duì)監(jiān)管這一輪全新的審查。

按照筆者的估計(jì)，如果這個(gè)關(guān)于現(xiàn)金貸整治的意見被地方金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)行，那么國(guó)內(nèi)的現(xiàn)金貸行業(yè)只有一條路好走：擁有網(wǎng)貸撮合服務(wù)資質(zhì)和能力的平臺(tái)用自身平臺(tái)撮合的資金對(duì)接自身渠道產(chǎn)生的借款需求，或者是現(xiàn)金貸驅(qū)動(dòng)的貸款需求。

詳細(xì)來說，就是用平臺(tái)自有渠道撮合的資金對(duì)接自身場(chǎng)景化借款需求，外部的資金輸入、助貸途徑被通知完全卡其死，不光是機(jī)構(gòu)資金用不了，包括銀行、信托、消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)基金等，連其他網(wǎng)貸平臺(tái)的資金也不能對(duì)接，另外利率還要嚴(yán)格管控，不能超過最高法院司法解釋中的受保護(hù)范圍。所以，一句話，很多現(xiàn)金貸平臺(tái)的資金端基本上是要斷了，除非自身有網(wǎng)貸撮合平臺(tái)做投資人的資金撮合對(duì)接。

另外，資產(chǎn)端呢？也是問題重重。獲客渠道面臨更大的難題（按照這次通知，外部流量渠道肯定會(huì)對(duì)接入的現(xiàn)金貸產(chǎn)品進(jìn)行全盤的資質(zhì)審查，最終的結(jié)果是大多數(shù)產(chǎn)品很難獲得外部穩(wěn)定的流量渠道），所以獲客成本大幅上升，用戶質(zhì)量直線下降。資產(chǎn)端是國(guó)內(nèi)現(xiàn)金貸行業(yè)驅(qū)動(dòng)的關(guān)鍵性因素，資產(chǎn)的質(zhì)量和用戶群譜直接決定了平臺(tái)利率空間和違約成本。

另外還有一個(gè)更為關(guān)鍵的因素是：新的監(jiān)管通知明確要求現(xiàn)金貸必須要進(jìn)行場(chǎng)景化。

文件是這么說的：暫停發(fā)放無特定場(chǎng)景依托、無指定用途的網(wǎng)絡(luò)小額貸款，逐步壓縮存量業(yè)務(wù)，限期完成整改。這個(gè)是相對(duì)更為致命的，因?yàn)閲?guó)內(nèi)額度在一千元左右的，期限在一個(gè)月左右的純現(xiàn)金貸基本上都是沒有場(chǎng)景的，這也直接否定了發(fā)薪日貸款的模式。這樣一來，國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)平臺(tái)都會(huì)面臨直接的生存性壓力。

道理很簡(jiǎn)單：要做有場(chǎng)景的網(wǎng)絡(luò)小額信用借款，必須要找各種線上的場(chǎng)景，但是這些場(chǎng)景基本上都被巨頭所掌握，比如阿里京東電商系，以及其他的外賣、出行、旅游和O2O等場(chǎng)景，而且這些場(chǎng)景大多自有孵化出了場(chǎng)景化分期產(chǎn)品，在國(guó)內(nèi)現(xiàn)金貸可能出現(xiàn)的集中找場(chǎng)景的生存性轉(zhuǎn)型壓力下，現(xiàn)有的場(chǎng)景是很難在短期內(nèi)滿足其要求的。

還有一點(diǎn)，現(xiàn)金貸行業(yè)的規(guī)模受到了嚴(yán)格的限制。原先現(xiàn)金貸行業(yè)在國(guó)內(nèi)快速壯大，主要得力于機(jī)構(gòu)資金和網(wǎng)貸資金的對(duì)接，并且很大程度上是沒有金融杠桿限制的，只要流量段對(duì)接好用戶的借款需求，在資金上引入P2P或者銀行的助貸資金，就可以快速放大規(guī)模。而目前的監(jiān)管通知在資金和資產(chǎn)端都堵上了空子。另外還不能通過交易所和網(wǎng)貸平臺(tái)以及證券化的手段來放大規(guī)模。

就一句話：降低規(guī)模，降低利率，催收合規(guī)，整治期間只能是做擁有網(wǎng)貸撮合資質(zhì)的平臺(tái)做對(duì)接自身場(chǎng)景化渠道的用戶借款需求的信貸產(chǎn)品，也就是P2P平臺(tái)和信貸產(chǎn)品結(jié)合這一種方式，而且必須是在一個(gè)撮合渠道中進(jìn)行的。如果現(xiàn)金貸平臺(tái)沒有網(wǎng)貸撮合服務(wù)平臺(tái)對(duì)接資金，那么即便是持牌，也很難獲得資金端。

最后的效果就是，規(guī)模驟降，利率大幅降低，平臺(tái)大幅減少，獲客成本提高，也意味著現(xiàn)金貸逐步進(jìn)入監(jiān)管和常量化時(shí)期，快速、暴漲、躺著賺錢的日子已經(jīng)成過去。